财报快递|明月镜片2026年上半年净利增16.3%现金流反降28%，毛利率下滑2.38pct

8月24日，明月镜片股份有限公司（301101）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入4.57亿元，同比增长14.37%；归母净利润1.11亿元，同比增长16.30%；扣非归母净利润9,730.77万元，同比增长17.63%；经营活动产生的现金流量净额4,608.69万元，同比下降27.93%，加权平均净资产收益率为6.17%，较上年同期提升0.55个百分点。

从业务结构看，公司镜片业务实现收入3.78亿元，同比增长13.34%，毛利率61.18%；原料业务收入4,705.24万元，同比增长40.60%，毛利率19.91%。分渠道看，直销收入23,773.52万元，占营业收入的52.07%；经销收入18,884.90万元，占41.37%。剔除海外业务不利影响，公司镜片业务同比增长15.81%。明星产品持续领涨，PMC超亮系列上半年销售额7,180.28万元，同比增长49.96%；1.74高折系列销售额5,588.82万元，同比激增227.94%；医疗渠道上半年收入同比增长217.93%，深耕成效显著。

公司是国内光学镜片领军企业，弗若斯特沙利文认证其连续十年全国销量领先。报告期内，公司锚定“1+4+N”大单品战略，携手国民综艺《你好，星期六》并落地24个核心高铁站广告投放，同时成为小米AI眼镜独家官方光学镜片合作供应商，切入快速增长的智能穿戴赛道。不过，地缘政治冲突导致原材料价格上涨，公司直接材料成本占主营业务成本比例升至64.35%，较2025年度的60.72%明显上行，毛利率端压力显现。

半年报显示，公司综合毛利率为55.49%，较上年同期下降2.38个百分点，主要受原材料价格上涨以及1.74等高折产品尚处产能爬坡期影响。其中镜片业务毛利率61.18%，同比下降1.22个百分点；原料业务毛利率19.91%，同比下降4.43个百分点。公司表示已积极推进原材料替代方案，供应价格有所趋缓，2026年第二季度毛利率55.79%，环比提升0.59个百分点，逐步改善。

费用端，公司财务费用96.67万元，同比大增175.75%，主要系本期专项贷款利息费用支出及汇兑损益影响，其中利息费用由上年同期42.97万元增至61.55万元。销售费用7,264.21万元，同比增长7.30%；管理费用3,813.74万元，同比增长2.08%；研发投入1,924.00万元，同比下降3.47%。现金流方面，筹资活动净流出1.49亿元，主要系公司偿还专项贷款4,503.16万元并实施现金分红1.00亿元所致，一年内到期的非流动负债由期初4,733.61万元降至209.45万元，长期借款已清零。

值得注意的是，公司应收账款期末余额1.61亿元，较期初9,249.86万元激增74.00%，占总资产比重由4.58%升至8.07%，当期计提信用减值损失392.76万元，同比增长53.48%；经营现金流净额同比下降27.93%，与净利润增长走势明显背离，利润含金量下滑。不过公司账面无短期借款、无商誉，货币资金5.30亿元叠加交易性金融资产（理财产品）7.43亿元，流动比率约9倍，短期偿债压力有限。分红方面，公司已于2026年5月27日实施2025年度权益分派，每10股派5.00元（含税），合计派现1.00亿元，半年度不派现不送转。此外，公司拟以自有资金1,911万元收购江苏宾得光学眼镜有限公司16.80%股权（关联交易）尚在推进中；2026年6月18日已向77名激励对象以16.93元/股授予77.9482万股限制性股票。

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