财报快递|天秦装备2026年上半年营收腰斩，扣非净利降87.35%盈利靠投资收益

8月，秦皇岛天秦装备制造股份有限公司（证券代码：300922，证券简称：天秦装备）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入5,464.66万元，同比下降50.63%；归属母公司净利润897.77万元，同比下降45.12%；扣非归母净利润201.11万元，同比大幅下降87.35%；经营活动产生的现金流量净额4,277.39万元，同比增长27.14%。基本每股收益0.0566元，加权平均净资产收益率0.91%，较上年同期下降0.87个百分点；扣除股份支付影响后的净利润为1,890.37万元，同比下降26.96%。

从业务结构看，专用防护装置仍是公司绝对收入来源，报告期实现收入5,275.53万元，同比下降51.31%，占营业收入比重约96.5%；装备零部件收入125.41万元，同比下降45.07%；技术服务及其他收入63.70万元。公司在半年报中解释，营业收入下降主要系报告期内转产资格认证、新产线安装调试以及新老厂区设备搬迁影响生产所致。盈利水平方面，综合毛利率35.06%，较上年同期提升0.42个百分点，其中专用防护装置毛利率35.10%，同比提高0.86个百分点；但装备零部件毛利率由上年同期55.63%降至45.62%，下滑约10个百分点。

公司处于装备防护领域，主要产品应用于弹药贮运防护及装备零部件，客户集中于中国兵器集团、中国兵装集团及其下属单位。在国防支出稳定增长、信息化弹药需求上升的行业背景下，公司作为国家级专精特新“小巨人”企业和国内装备防护领域核心供应商，中长期需求逻辑未变，但报告期产能释放明显受制于转产认证与厂区搬迁等阶段性因素。

半年报显示，公司业绩大幅下滑主要原因：一是收入规模收缩而费用刚性上升，管理费用因职工薪酬、股权激励及办公费增加同比增长24.98%至1,716.83万元，其中股份支付费用达992.60万元，管理费用率由上年同期的12.41%大幅升至31.42%；二是存款本金减少及银行存款利率下行，利息收入由上年同期449.27万元降至155.00万元，财务费用净收益收窄，同比变动67.88%；三是归母净利润中非经常性损益合计696.66万元，主要包括取得子公司天秦智合投资成本小于可辨认净资产公允价值产生的收益565.58万元及金融资产公允价值变动损益153.55万元，扣非后净利润仅201.11万元，主业盈利质量明显承压。

费用端看，报告期销售费用53.30万元，同比下降0.74%，基本持平；管理费用1,716.83万元，同比增长24.98%，主因职工薪酬、股权激励及办公费增加；财务费用为-143.45万元（净收益），较上年同期-446.69万元收窄303.24万元；研发投入463.64万元，同比下降1.69%，占营业收入比例由上年同期4.26%升至8.48%。报告期内公司还确认投资收益608.75万元，占利润总额比例达63.70%，主要系天秦智合并表对原有股权按公允价值重新计量及现金管理产品收益，不具有可持续性。

值得关注的是，公司账面资金依然充裕。截至6月末，货币资金1.24亿元、交易性金融资产（现金管理产品等）3.53亿元，合计约4.78亿元，无短期及长期借款，短期偿债压力较小；但期末存货4,172.52万元，较期初增长65.68%，主要为库存原材料增加，报告期内新增商誉754.82万元（收购天秦智合形成）。 此外，应收账款7,501.28万元，较期初下降15.58%，但前五大客户应收账款占比升至79.03%（2025年末为67.03%），客户集中度进一步上升；经营现金流净额4,277.39万元，同比增长27.14%，主要系销售回款增加、支付各项税费减少。公司中期不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。报告期内公司通过增资及一致行动协议将天秦智合纳入合并报表，切入高性能透波复合材料（天线罩、硅基头罩）领域，产业链拓展成效有待观察。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。