惠科股份2026年半年报：营收增7.99%至205.16亿元，面板出货全球第三，净利降14.07%

本报告为惠科股份于2026年6月26日在深交所主板上市后披露的首份半年度报告，报告期覆盖2026年1月1日至6月30日。

一、经营环境定调与战略主题

管理层将报告期行业环境定性为"外部环境总体平稳，但区域分化与贸易政策调整对终端市场备货和产业链布局带来一定影响"。宏观经济层面，2026年上半年国内生产总值同比增长4.7%，社会消费品零售总额同比增长1.3%；政策层面，以旧换新政策对电视、电脑等显示终端消费形成支撑，《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》为新型显示、超高清视频产业提供政策引导。

产业格局方面，管理层判断全球半导体显示产业"正经历深度重构"，中国大陆显示面板厂商的全球地位和议价能力显著提高，行业竞争模式"逐步从价格驱动向产能结构优化、技术差异化和产品创新方向转型升级"。需求端特征为"大尺寸化、高端化和应用场景多元化"：电视大尺寸化带动面板出货面积增长，IT市场受存储价格上升影响，车载显示向大屏化、多屏化发展，电子纸应用持续拓展。

公司本期的战略主线可归纳为四条：一是深化高端化布局，聚焦"大尺寸化+高性能化"双轮驱动；二是维持"半导体显示面板+智能显示终端"垂直一体化经营；三是推进全球化产业与供应链布局；四是向产业链高附加值环节延伸，切入先进封装及测试领域，并培育车载显示、AI PC配套显示等新增长曲线。

二、业务板块表现与策略

（一）半导体显示面板业务

群智咨询数据显示，2026年1-6月公司电视面板出货面积位列全球第三，显示器面板出货面积上升至全球第三；85英寸LCD电视面板出货面积持续稳居全球首位，在85英寸及以上超大尺寸显示面板领域形成领先优势。公司依托四条技术特点各有侧重的G8.6高世代线，TV面板尺寸覆盖23.6英寸至116英寸，显示器面板覆盖19.5-36.5英寸、刷新率最高达750Hz，并已实现手机、笔记本电脑、车载、工控、医疗、电子纸等多种IT面板的量产销售。

（二）智能显示终端业务

终端业务采用OEM/ODM与OBM结合模式，自有品牌覆盖显示器（HKC、ANTGAMER、KOORUI）、TV（Hikers）及智慧商显（SAMBADA）领域。海外自有品牌Hikers TV终端已实现量产销售，基于COB集成封装技术的Mini LED超高清显示产品实现量产。群智咨询数据显示，公司2026年1-6月中国显示器品牌出货量市场占有率排名第三。

分行业收入与毛利情况如下：

分地区看，其他地区收入104.84亿元（占比51.10%），同比增长8.49%，增速快于中国大陆的100.32亿元（+7.48%）；但其他地区毛利率15.82%、同比下降5.16个百分点，中国大陆毛利率22.54%、同比提升0.33个百分点。海外收入占比过半而毛利率明显走低，是报告期值得关注的盈利结构变化。

（三）新业务布局：先进封装及测试

公司报告期内设立全资子公司成都惠芯半导体研发有限公司，切入先进封装及测试领域，报告期投入26.00亿元，项目进度44.01%。2026年7月17日与杭绍临空经济一体化发展示范区绍兴片区管理委员会签署《先进封装及测试项目合作协议》，计划建设12寸混合芯片先进封装及测试项目，实施主体浙江惠芯先进半导体有限公司于7月24日完成设立，截至报告日处于前期筹备阶段。该业务截至报告日尚未实现量产及营收。

三、研发投入与核心竞争力

报告期研发投入7.40亿元，同比增长20.76%，管理层解释为"新产品、新项目等研发投入同比增加"。截至2026年6月30日，公司拥有专利共计8,771项，其中发明专利6,315项，境内专利7,176项、境外专利1,595项。

研发成果方面，公司自主研发的高迁移率氧化物（HMO）半导体显示技术实现量产落地，首款搭载HMO IPS面板的27英寸QHD电竞显示器（ANT275PQ MAX）实现量产交付，标志HMO技术完成从研发到终端产品的转化；自主研发OLED手机显示面板实现小批量出货；FSA、HIS两大液晶显示技术持续量产应用。管理层将核心竞争力归纳为六方面：技术引领的核心技术体系、深度合作的全球品牌客户生态（三星、LG、小米、海信、TCL、海尔、联想、惠普、戴尔、宏碁、VESTEL、创维、长虹、冠捷、微星科技等）、全球化布局（产业布局覆盖韩国、日本、越南、美国、英国、新加坡、荷兰、印尼等，产品行销全球100多个国家）、差异化产品矩阵（全尺寸覆盖、全链条贯通、全场景渗透）、智能制造（获评国家5G工厂、国家卓越级智能工厂等）及垂直一体化双擎驱动。

四、关键财务与经营指标

主要财务数据同比变动情况：

收入与利润呈现背离：营业收入增长7.99%，归母净利润下降14.07%。报告披露的相关因素包括：两大主业毛利率同比分别下降2.23个、2.11个百分点；本期资产减值损失2.38亿元，主要系根据市场情况对存货计提跌价损失；研发投入同比增加20.76%。报告期存货余额75.75亿元，占总资产6.19%。非经常性损益合计4.43亿元，其中计入当期损益的政府补助3.99亿元、金融资产公允价值变动损益1.44亿元。公司董事会审议通过利润分配预案，以7,407,302,236股为基数每10股派发现金红利0.9元（含税），现金分红总额6.67亿元。

现金流与资本开支方面，经营活动现金流量净额50.41亿元、同比增长24.35%，主要系销售回款及收到税费返还同比增加；购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金48.42亿元、同比增长166.13%，投资活动现金流量净额-105.11亿元（上年同期为-11.60亿元）；筹资活动现金流量净额143.09亿元，主要系收到募集资金及票据保证金收回。

资产负债表变化与上市募资相关：公司于2026年6月完成首次公开发行，募集资金净额71.10亿元，截至期末尚未使用募集资金71.49亿元存放于募集资金专户。期末货币资金466.09亿元（占总资产38.10%，主要系收到募集资金及新增银行借款）；短期借款333.93亿元（占总资产27.30%，占比上升8.42个百分点，主要系新增银行借款）；长期借款86.67亿元（占比7.08%，占比下降5.41个百分点，主要系偿还到期借款）。期末受限资产账面价值合计337.55亿元，其中受限货币资金234.90亿元。在建工程34.77亿元，占比上升1.62个百分点，主要系新建项目投入增加。汇率风险管理方面，公司以外汇衍生品对实际风险敞口套期保值，期末外汇类衍生品金额147,169.96万元（占报告期末净资产4.28%），报告期套期保值合约实际损益为3,438.77万元。

主要面板子公司盈利贡献：

五、未来规划与风险预警

管理层在风险章节明确提示"公司主营业务收入保持增长态势，但增速呈现放缓趋势，主要系TV面板市场价格波动、终端消费补贴政策效应递减等因素影响"，并披露五项风险及应对措施：

募投项目方面，长沙新型OLED研发升级项目（承诺投资23.10亿元，预计2031年8月达产）、长沙Oxide研发及产业化项目（28.00亿元，预计2028年8月达产）、绵阳Mini-LED智能制造项目（20.00亿元，预计2028年8月达产）截至期末尚未投入。

综合结论

报告期数据表明，惠科股份处于"收入扩张、盈利承压、投入加码"的经营阶段。收入端，面板与终端两大主业均实现增长，电视面板与显示器面板出货面积双双进入全球前三，海外收入占比升至51.10%，规模与份额优势延续；盈利端，两大主业毛利率同步下滑、海外毛利率降幅达5.16个百分点，叠加存货跌价损失2.38亿元，归母净利润同比下降14.07%，扣非净利润降幅10.37%，管理层亦在风险章节承认收入增速放缓；投入端，研发投入增长20.76%、购建长期资产现金支出增长166.13%，先进封装及测试、车载显示、AI PC配套显示构成新增长曲线的布局方向，但先进封装业务尚未形成营收，项目进度与盈利兑现存在不确定性。公司上市募资净额71.10亿元尚未投入使用，短期借款升至333.93亿元，资本开支扩张期的资金结构值得持续跟踪。作为上市后首份半年报，其高端化布局与产业链延伸战略的执行效果有待后续财报验证。

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