财报快递|肯特催化2026上半年增收不增利，毛利率降至27%，财务费用由负转正

8月25日，肯特催化材料股份有限公司（603120）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入33,502.92万元，同比增长13.28%；归属于上市公司股东的净利润4,114.42万元，同比增长4.56%；扣除非经常性损益后的净利润3,799.14万元，同比增长4.63%；经营活动产生的现金流量净额5,519.61万元，同比增长2.58%。基本每股收益0.46元，同比下降11.54%；加权平均净资产收益率3.45%，同比减少0.61个百分点，主要系上年4月IPO后股本与净资产扩大所致。

公司是一家专注于季铵（鏻）化合物产品研发、生产和销售的高新技术企业，产品涵盖季铵盐、季铵碱、季鏻盐、冠醚四大系列，下游覆盖精细化工、分子筛、高分子材料、电池电解液、电子化学品等领域，销售主要由全资子公司肯特科技负责，生产主要由全资子公司江西肯特承担。

从业务结构看，上半年公司实现主营业务收入33,250.45万元，同比增长12.63%。分产品看，季铵盐系列收入17,812.23万元，同比增长17.06%，收入占比过半，仍是第一大收入来源；季铵碱系列收入8,323.09万元，同比增长5.09%；季鏻盐系列收入4,154.85万元，同比增长14.03%；冠醚系列收入1,415.37万元，同比增长7.24%；其他产品收入1,544.90万元，同比增长4.71%。分地区看，境内收入31,313.79万元，同比增长16.35%；境外收入2,189.13万元，同比下降17.83%，海外市场有所收缩。

2026年上半年，化工行业仍处于周期性调整之中，下游需求呈现分化态势。公司主要原材料为溴丁烷、三正丁胺、三苯基膦等，“溴系”原料与溴素价格联动，上半年“溴系”原材料价格快速上涨后又回落，对成本端形成扰动。公司在稳固相转移催化剂、分子筛模板剂等细分领域国内领先地位的同时，加快布局电解液添加剂、电子化学品等新兴领域，报告期内分子筛模板剂业务板块销量、营业收入同比实现双增长。2026年7月，公司获批准设立国家级博士后科研工作站，截至6月末拥有研发人员65人、有效国内发明专利55件。

半年报显示，公司上半年“增收不增利”的主要原因：一是毛利率下滑，营业成本同比增长16.18%，高于营业收入13.28%的增速，综合毛利率由上年同期的28.82%降至27.00%，下降1.82个百分点，其中季铵碱系列毛利率由39.65%降至31.97%，下降7.68个百分点，季鏻盐系列毛利率由24.45%降至21.04%，下降3.41个百分点，主要受原材料价格波动与产品价格调整影响；二是财务费用由负转正，由上年同期的-128.03万元转为56.08万元，同比增加184.12万元；三是其他收益同比减少285.88万元，政府补助明显缩水。

半年报显示，公司上半年财务费用为56.08万元，而上年同期为-128.03万元，变动原因主要系汇率变动导致的汇兑损失。其中，汇兑损益为127.54万元，上年同期为汇兑收益4.70万元；利息收入79.71万元，较上年同期的128.17万元减少48.46万元。其他费用方面，销售费用926.28万元，同比增长17.71%；管理费用2,321.42万元，同比增长0.90%；研发费用948.57万元，同比增长1.11%。此外，上半年计入当期损益的政府补助仅63.07万元，而上年同期为359.35万元；公允价值变动损益及处置金融资产收益合计306.61万元，理财收益对利润的支撑作用愈发明显。

现金流方面，公司上半年经营活动现金流净额5,519.61万元，同比增长2.58%，高于同期归母净利润，收入变现质量较好；但投资活动现金流净流出1.03亿元，主要系购买银行及券商理财产品5.90亿元所致，期末交易性金融资产余额达3.80亿元，而货币资金降至1.47亿元，较上年末下降24.67%。公司无短期借款及长期借款，短期偿债压力较小，但大量资金沉淀于低收益理财，资金使用效率值得关注。期末存货9,366.12万元，较上年末增长14.04%；应收款项1.55亿元，较上年末增长8.47%。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.40元（含税），合计拟派发3,616.00万元，约占当期归母净利润的87.9%。此外，“年产8,860吨功能性催化新材料项目”已于2026年3月经临时股东会审议通过产品结构调整并延期，截至6月30日累计投入募集资金5,907.58万元，投入进度22.11%，期末在建工程较上年末增长89.01%。公司提示，若原材料价格快速波动而未能及时向下游传导，或下游需求收缩、市场竞争加剧，均可能对公司经营业绩产生不利影响。

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