财报快递|德马科技2026年上半年增收不增利，净利降3.53%，存货激增近六成

8月24日，德马科技集团股份有限公司（688360）发布2026年半年度报告。报告期内公司实现营业收入930,215,220.99元，同比增长19.21%；归属于上市公司股东的净利润79,162,893.65元，同比减少3.53%；扣非归母净利润69,628,344.24元，同比减少10.83%；经营活动产生的现金流量净额114,749,013.32元，上年同期为-86,869,123.60元，由负转正。加权平均净资产收益率5.32%，同比减少0.45个百分点，综合毛利率约28.46%，较上年同期下降约1.5个百分点。

从业务结构看，公司主营智能物流系统、关键设备及核心部件的研发、设计、制造与销售，报告期实现主营业务收入925,272,547.01元，占营业收入的99.47%，其他业务收入494.27万元。半年度报告未披露分产品收入明细，从主要子公司看，核心部件平台德马工业上半年实现营业收入3.34亿元、净利润4945.81万元，莫安迪实现营业收入3.68亿元、净利润7570.52万元，仍是利润的重要来源。期末境外资产2.95亿元，占总资产7.58%。

公司称，在全球贸易格局持续调整、产业链供应链加速重构、行业竞争日趋激烈的外部环境下，公司坚定锚定全球化2.0战略与技术创新两大主线。报告期内，公司完成美国辛辛那提工厂相关业务收购，补齐北美本地化生产装配能力，预计2027年上半年投产；澳大利亚墨尔本新工厂已建成并进入设备调试阶段，计划2026年底投产；同时与优必选合资设立上海德优智联机器人科技有限公司，布局具身智能赛道。期末合同负债6.68亿元，同比增长67.79%，存货9.46亿元，同比增长59.24%，公司解释主要系已签在手订单增加、收到客户预付款增加所致，订单储备较为充足。

半年报显示，公司上半年“增收不增利”主要原因：一是毛利率承压，营业成本同比增长21.77%，快于营收19.21%的增速，综合毛利率由上年同期的29.96%降至28.46%；二是期间费用快速扩张，销售费用同比增长29.87%、管理费用增长25.66%、研发费用增长20.66%，增速均显著高于营收；三是资产减值损失由上年同期收益420.79万元转为本期损失262.14万元，同比拖累利润约683万元；此外投资收益由47.13万元转为-34.79万元。

费用端看，上半年财务费用370.13万元，与上年同期的372.27万元基本持平，其中利息费用668.10万元，同比增长40.19%，利息收入410.14万元，同比增长79.58%，两者大体对冲。销售费用2856.61万元，同比增长29.87%，主要系职工薪酬及市场开拓投入增加；管理费用7579.28万元，同比增长25.66%；研发投入6156.74万元，同比增长20.66%，占营收比例6.62%。

值得注意的是，公司期末存货达9.46亿元，较期初激增59.24%，占总资产比重升至24.30%，若下游项目验收或订单交付不及预期，存在存货跌价风险。同时，短期借款1.28亿元，较期初增长53.44%，叠加长期借款4.47亿元，流动比率由期初的1.71降至1.56，短期偿债压力有所上升。期末应收账款6.07亿元，较期初增长13.72%；商誉余额3.21亿元，与期初持平，本期未计提减值。公司本期不实施中期分红。经营现金流方面，受益于业务增长及客户回款改善，上半年经营现金流净额由上年同期的-8686.91万元大幅转正至1.15亿元，为全年业绩提供了一定缓冲。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。