贵阳银行2026年中报解读：营收增10.87%息差企稳回升，不良率升至1.78%减值计提加大

2026年半年度报告是贵阳银行进入"十五五"周期、实施新"12345"战略后的首份中报。管理层将报告期定义为"复杂多变的外部环境"下"整体业务经营保持稳健"：营业收入扭转2025年的下滑态势重回正增长，净息差、净利差同步回升，但归母净利润同比下降4.61%，不良贷款率较年初上升0.19个百分点。本文基于2026年中报"管理层讨论与分析"章节，并与2025年年报进行纵向对比。

一、战略主题演变：从五年战略收官到新周期开局

2025年年报将报告期定性为"十四五"规划收官之年与贵阳银行五年发展战略规划收官之年，管理层以"抢抓国家一揽子增量政策出台机遇"为基调，核心战略为"12345"战略与零售金融、公司金融、金融市场、资管业务"四大引擎"，并"启动新一轮五年战略规划编制"。

2026年中报则进入新"12345"战略的落地执行期，管理层明确"一个目标、两大引擎、三大定位、四大重点、五大工程"的框架，提出至"十五五"末"成为一家结构更优、质量更佳、基础更牢、区域融入更深、主力军地位更稳的高质量特色化区域银行"。工作主线"稳经营、调结构、防风险、促改革、强管理"与"做强主业、做精专业、做优结构、做专服务、做细管理"在两年报告中保持连续，但表述重心有所迁移：

对比可见，战略重心从"四大引擎"并列驱动转向"三大定位+四大重点"的结构化落地，经营逻辑从规模与板块并进转向以产业专精、财富零售、数智化、区域协同为抓手的差异化竞争。

二、业务结构变化：对公基本盘稳固，零售贡献提升，贴现放量

从资产负债两端看，2026年6月末资产总额7,730.76亿元，较年初增长3.98%；贷款及垫款本金总额3,593.53亿元，增长2.00%，增速较2025年全年的3.88%明显放缓；存款本金总额4,646.16亿元，增长4.68%。

贷款结构方面，企业贷款占比82.76%（较年初下降0.49个百分点），个人贷款占比15.58%，贴现余额59.71亿元，较年初大幅增长48.02%，是贷款投放的主要增量来源之一。2025年年报显示当年贴现余额压降58.79%，2026年上半年贴现重新放量，反映票据业务在信贷需求偏弱环境下的调节作用。

存款结构上，储蓄存款余额2,545.50亿元，较年初增长8.11%，占存款总额比例升至54.79%（较年初上升1.74个百分点），延续2025年"储蓄存款贡献度进一步提升"的趋势；定期活期存款比2.80，较年初上升0.44，管理层解释为"预防性储蓄增加、企业活化资金下降"所致，同时强调"持续推动定期存款利率下行，存款付息成本得到有效压降"。

从营业收入地区分布看，贵州省内收入占比由2025年上半年的93.77%升至96.07%，其中贵阳市占比由33.46%升至48.29%；四川省收入占比由6.23%降至3.93%，收入金额由3.67亿元降至2.49亿元。区域集中度在报告期内回升，成都区域在贷款端仍保持布局（"做优贵阳、做强市州、做大县域、做精成都"）。

三、关键措施执行情况：2025年规划的落地与分化

对比2025年年报"经营计划"与2026年中报业务复盘，"五篇大文章"、数字化转型、区域深耕等举措获得持续投入，但部分领域执行结果出现分化：

持续推进并取得进展的领域：

• 零售与财富管理：2025年年报提出"打造区域体验最佳零售银行与最佳财富管理银行"。2026年6月末，管理零售客户总资产（AUM）3,134.59亿元，较年初增长6.57%；财富客户数46.44万户，增长8.50%；管理财富客户资产规模2,502.23亿元，增长7.13%；代销业务余额54.59亿元，增长11.11%。
• 普惠金融：2026年上半年新发放普惠型小微企业贷款加权平均利率3.94%，较上年同期下降26个BP（2025年全年为下降37个BP）；普惠型小微企业贷款余额435.86亿元，较年初增加10.47亿元；小微企业贷款（含个人经营性贷款）余额2,189.39亿元。
• 养老金融：50岁及以上老年客群AUM超2,100亿元，占全行个人客户AUM超60%；"爽爽银发课堂"累计服务超15万人次。
• 数字化与金融科技：新核心业务系统上云推进，大模型应用在信贷审查、合规管理、项目研发等场景投产，累计上线数字化场景299个，预计年化节省人力417人月、年化节约人力成本约750万元。2025年年报披露信息科技直接费用投入33,598.77万元、占营业收入2.58%，科技投入产出在2026年上半年进入场景落地阶段。

出现收缩或承压的领域：

• 绿色贷款：绿色贷款余额由2025年末的368.47亿元降至330.04亿元；子公司绿色租赁本金余额197.41亿元，较年初增长9.14%，绿色资产增长引擎切换至租赁板块。
• 科技贷款：科技贷款余额245.39亿元，较2025年末的246.13亿元基本持平，其中战略性新兴产业贷款146.77亿元、较年初增加8.56亿元。
• 制造业贷款：余额238.60亿元，较年初减少11.85亿元，管理层解释为"优化贷款结构，逐步减少传统产能过剩行业风险敞口"。
• 公司贷款增速：对公贷款（含贴现）余额3,033.62亿元，较年初增长2.04%，低于2025年全年的2.98%。

四、财务表现与经营质量：收入端改善，利润端承压

2026年上半年主要经营数据与上年同期对比：

收入端的改善来自利息净收入的修复。2026年上半年利息净收入56.02亿元，较上年同期的49.20亿元明显回升，与2025年全年"利息净收入同比减少9.21亿元（规模因素-2.96亿元、利率因素-6.25亿元）"的态势形成反转。管理层给出的机制是"加强负债精细化管理，负债成本压降效果显现"：计息负债平均利率1.79%、存款平均利率1.84%，生息资产平均收益率3.51%、贷款平均收益率4.26%，利差两端同步改善。

利润端的分化在于支出结构：营业支出46.20亿元，同比增长17.85%，其中信用减值损失25.83亿元，较上年同期的20.21亿元增加5.62亿元；业务及管理费17.47亿元，同比微降0.39%。管理层将净利润下降直接归因于"对部分风险资产加大减值计提力度，持续增强风险抵御能力"——2025年年报中减值损失同比下降42.23%（30.52亿元），2026年上半年减值计提重新加大，构成利润的主要拖累。

非利息收入结构亦有变化：投资收益8.69亿元，同比下降50.02%（其他债权投资处置损益减少）；公允价值变动收益2.36亿元，上年同期为-5.11亿元（交易性金融资产公允价值变动），两项合计对营业收入的净贡献与上年基本相当。

五、资产质量与风险认知：审慎分类抬升不良，迁徙率指标改善

资产质量是本期中报管理层着墨最多、也是与2025年年报反差最大的部分。

管理层对不良率上升给出两点解释：一是"按照风险分类审慎原则将风险特征变化的贷款纳入不良"，二是"上半年存量不良贷款清收处置进度较缓"。2025年年报的表述为"逾期贷款金额、逾期率和逾期剪刀差均有所下降，资产质量前瞻性指标得到改善"，两期报告的风险叙事由"存量出清见效"转向"审慎暴露+处置节奏放缓"。

从结构看风险分布：个人贷款不良率4.05%，较年初上升0.93个百分点，主因个人经营性贷款与个人按揭贷款不良率上升，分别受"小微商户经营承压"与"房地产市场波动"影响；批发和零售业不良率4.64%（较年初上升0.46个百分点）、制造业2.33%（上升0.75个百分点）；房地产业不良率0.42%，总体保持稳定。贷款减值准备146.58亿元，较年初增加14.92亿元，增幅较大的行业为批发和零售业、采矿业、制造业。

值得关注的另一组数据是迁徙率：正常类贷款迁徙率0.88%（2025年末2.48%）、关注类10.62%（15.98%）、次级类58.46%（86.56%）、可疑类70.94%（90.11%），各档向下迁徙比例较年初全面回落，显示存量贷款向下迁徙的压力有所缓解。逾期贷款余额84.19亿元，较年初增加8.85亿元，逾期90天以上贷款与不良贷款比例为90.23%，逾期60天以上与不良贷款比例为102.78%，逾期与不良的剪刀差处于可控区间。

风险认知层面，2026年中报"可能面对的风险"与2025年年报基本一致，列示四项：一是盈利模式承压、资产定价竞争压力大（2025年年报表述为"净息差持续收窄"）；二是多重风险叠加、资产质量压力加大（高杠杆、产能过剩行业信贷风险持续暴露）；三是竞争格局深刻变革、市场份额面临挤压；四是智能化转型风险，新增"对银行的技术治理能力提出更高要求"的表述。2025年年报还披露"十五五"时期银行业将"统筹推进房地产、地方政府债务、地方中小金融机构等风险有序化解"，这一判断延续至2026年中报的行业展望中。

六、综合结论

综合两份报告的对比，贵阳银行2026年上半年的经营呈现三个特征：其一，收入端出现拐点，营业收入同比增长10.87%，净息差、净利差分别回升0.14和0.17个百分点，负债成本压降是核心驱动，与2025年"向实体经济让利叠加LPR下行"的收入收缩逻辑形成对比；其二，利润端主动让渡，净利润同比下降4.61%，主因信用减值损失同比多提5.62亿元，拨贷比较年初上升0.34个百分点，风险抵补总量仍在增厚；其三，资产质量进入审慎暴露阶段，不良率升至1.78%、拨备覆盖率降至229.57%，但正常类、关注类贷款迁徙率同步回落，存量风险敞口是否收敛有待后续季度验证。

战略执行层面，新"12345"战略框架下的零售财富、普惠、养老、数字化等方向投入持续，绿色贷款与制造业贷款收缩则体现结构调整意图；区域收入向贵州省内、贵阳市集中，成都分行营收同比下滑，区域协同成效仍待观察。管理层在"未来发展的讨论与分析"中未给出量化的经营目标，仅重申"十五五"末的战略定位与四项风险清单，全年盈利走向将取决于减值计提节奏与不良清收处置进度。

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