财报快递|万盛股份2026上半年增收不增利，净利骤降逾九成，扣非净利润转亏

8月21日，浙江万盛股份有限公司（证券代码：603010）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入19.68亿元，同比增长21.22%；归属于上市公司股东的净利润216.58万元，同比骤降91.77%；扣除非经常性损益后的净利润亏损3061.85万元，同比下降240.34%，由盈转亏；经营活动产生的现金流量净额3181.70万元，同比下降70.69%。加权平均净资产收益率仅0.083%，同比减少0.64个百分点。

公司是全球最主要的磷系阻燃剂生产商与供应商，主营业务涵盖聚合物功能性助剂、有机胺、涂料助剂、原料及中间体、家庭及个人护理品添加剂等系列。从业务结构看，上半年营收增长主要依靠“量增”驱动：主要产品合计销量达14.07万吨，同比增长33.52%，其中聚合物功能性助剂、有机胺、涂料助剂销量分别同比增长19.28%、29.92%和17.72%，原料及中间体销量同比大增99.09%。新品拓展成效明显，覆铜板阻燃剂销售收入2039万元，同比增长99.15%；日化表面活性剂销售收入3589万元，同比增长256.02%。分商品类型看，聚合物功能性助剂收入11.65亿元，有机胺收入3.73亿元，原料及中间体收入2.00亿元，涂料助剂收入1.86亿元。

2026年上半年，外部环境复杂严峻：中东地缘冲突加剧国际原油及化工原料价格波动，欧美贸易壁垒持续升级。公司所在的磷系阻燃剂行业自2023年以来新增产能集中释放，2024-2025年行业出现明显供过于求，市场竞争由蓝海转入红海，国内磷系阻燃剂产能利用率自2022年高位逐步回落，部分企业2025年平均开工率不足60%。作为全球最主要的磷系阻燃剂供应商，公司核心产品所在行业竞争趋于白热化，盈利进一步承压。

半年报显示，公司上半年业绩大幅下滑主要原因：一是聚合物功能性助剂行业市场竞争激烈，产品单吨毛利同比下降，综合毛利率由上年同期的19.01%降至15.47%，下降约3.54个百分点；二是本期外币兑人民币汇率持续走低，汇兑损失同比大幅增加；三是山东万盛处于产能爬坡期，单吨成本高于市场售价，公司计提资产减值损失5745.64万元，较上年同期的3065.10万元增长87.45%，进一步侵蚀利润。

费用方面，上半年销售费用3299.02万元，同比增长9.21%；管理费用1.16亿元，同比增长3.90%；研发费用6841.39万元，同比增长5.86%，占营业收入的3.48%。财务费用变动最为剧烈，由上年同期的-152.03万元跃升至3705.53万元，其中汇兑损益由上年的收益1305.16万元转为损失2002.11万元，叠加利息费用增至2379.85万元、利息收入降至827.02万元；汇率变动对现金及现金等价物的影响亦达-2886.20万元，成为吞噬利润的主要变量。

偿债方面，期末公司货币资金14.81亿元，短期借款9.11亿元，一年内到期的非流动负债3.45亿元，较上年末激增151.61%，流动比率由上年末的1.36降至1.27，短期偿债压力有所加大。 存货账面价值6.51亿元，较上年末增长13.83%，其中子公司山东万盛产能爬坡期成本倒挂、上半年净亏损5420.76万元，跌价风险需持续关注；期末商誉余额1.35亿元，本期未计提减值。值得警惕的是，公司上半年归母净利润中非经常性损益合计3278.43万元，其中政府补助1715.40万元、非流动资产处置损益1390.38万元，主业经营实际已陷入亏损。本报告期公司不进行利润分配和公积金转增股本；报告期内完成454.83万股回购股份注销，并于5月6日完成2026年限制性股票激励计划首次授予登记（1425.20万股），剔除股份支付影响后的净利润为2203.19万元，同比下降41.70%。

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