财报快递|通化东宝2026年上半年净利增37.32%，短期借款激增近5倍

8月24日，通化东宝药业股份有限公司（600867）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入15.53亿元，同比增长11.13%；归母净利润2.96亿元，同比增长37.32%；扣非归母净利润2.96亿元，同比增长35.55%；经营活动现金流量净额5.33亿元，同比增长62.42%；基本每股收益0.15元，加权平均净资产收益率4.07%，较上年同期提升0.75个百分点。

从业务结构看，公司主营业务收入15.21亿元，其中生物制品（原料药及制剂产品）收入13.71亿元，占比超90%，为业绩绝对主力；注射用笔、血糖试纸等医疗器械收入0.81亿元；中成药和化药收入0.59亿元。报告期内，依托胰岛素专项集采接续全系列A类中选优势，甘精胰岛素、门冬胰岛素、预混门冬胰岛素等三代胰岛素产品持续快速放量，是收入增长的主要引擎。根据医药魔方2026年一季度销量数据，公司人胰岛素市占率约52%稳居国内第一，甘精胰岛素约15%，门冬系列约14%。

行业层面，我国是全球糖尿病患者数量最多的国家，2024年成人糖尿病患者约1.48亿人，慢病治疗市场持续扩容。公司2024年4月胰岛素专项集采接续全线产品以A类中选，2026年接续集采政策红利持续释放，胰岛素类似物制剂收入在2025年首次超越人胰岛素后继续保持高速增长，产品结构进一步升级。国际化方面，报告期后公司门冬胰岛素注射液获美国FDA上市批准、门冬胰岛素原料药获欧盟GMP证书，实现欧美法规市场重大突破；2026年2月公司还获得惠升生物德谷门冬双胰岛素注射液等产品中国大陆独家商业化权益，产品矩阵进一步丰富。

半年报显示，公司2026年上半年业绩增长主要原因：一是胰岛素类似物产品销量增长显著，带动营业收入增长11.13%；二是销售费用同比持平（5.56亿元），费用率由39.80%降至35.82%，叠加毛利率由70.39%小幅提升至70.79%，盈利质量明显改善；三是上年同期基数偏低，2025年上半年计提开发支出减值2,669.07万元，本期资产减值损失收窄至1,837.25万元。

费用方面，销售费用5.56亿元，同比仅微增0.01%；管理费用1.25亿元，同比增长7.38%，主要系本期确认股权激励费用1,724.13万元所致；研发费用7,559.75万元，同比下降6.26%；财务费用486.95万元，同比大幅下降49.42%，主要系利息支出减少、利息收入增加所致。值得注意的是，投资收益3,672.16万元，同比减少42.45%，其中权益法核算的长期股权投资收益由6,351.38万元降至3,659.90万元；所得税费用7,932.12万元，同比大增69.93%，明显快于利润增速。

值得关注的是，报告期末公司短期借款由上年末的0.48亿元激增至2.83亿元，增幅达488.78%，主要系短期银行信用借款增加；同期货币资金由14.68亿元降至13.15亿元，流动比率由4.74降至3.63，短期偿债压力有所上升，但货币资金仍可覆盖短期借款及一年内到期非流动负债合计4.26亿元。此外，公司归母净资产较上年末下降3.80%，主要系2025年度5.87亿元现金红利于2026年6月实施完毕所致；报告期末存货6.68亿元，较期初下降5.46%。分红方面，本报告期不进行利润分配或公积金转增股本。

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