财报快递|天奈科技2026上半年现金流激增228%，财务费用增52%，存货增逾五成

8月24日，江苏天奈科技股份有限公司（688116）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入7.28亿元，同比增长11.42%；归母净利润1.35亿元，同比增长15.39%；扣非归母净利润1.20亿元，同比增长15.88%，扣非增速高于归母增速；经营活动产生的现金流量净额0.97亿元，同比激增228.10%。基本每股收益0.37元，加权平均净资产收益率3.50%，同比微降0.12个百分点。

从业务结构看，公司主要从事纳米级碳材料的研发、生产和销售，核心产品为碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料及碳纳米管导电母粒，产品主要应用于锂离子电池领域，最终用于新能源汽车、消费电子、储能电池等终端场景。上半年营收增长主要系销售业务量增加、产品销售结构持续优化所致，公司主营业务毛利率升至37.76%，较上年同期的35.02%提升约2.7个百分点。报告期内单壁碳纳米管系列产品已实现规模化批量出货，下游客户需求旺盛。从主要子公司看，新纳材料上半年净利润1,120.53万元，常州天奈净利润374.65万元，而控股子公司天奈锦城（新型碳纳米管正极材料业务）亏损1,196.16万元，美国天奈亏损500.87万元，新兴业务仍处于投入期。

行业层面，2026年上半年国内锂电池产业链景气度持续回升。据GGII数据，2026H1中国锂电池出货约1.2TWh，同比增长超50%，其中动力电池出货约630GWh、同比增长超30%，储能电池出货约485GWh、同比增长超80%；2026年5月国内新能源汽车产销同比分别增长22.4%和14.4%。快充电池渗透、硅碳负极及固态电池等新技术路线推进，为碳纳米管导电剂打开增量空间，公司作为碳纳米管导电浆料销售额连续多年国内居首的龙头企业直接受益。

半年报显示，公司上半年业绩增长主要原因：一是销售业务量增加，公司持续推进产品向高代际升级转型，单壁碳纳米管等高附加值产品放量带动收入增长；二是产品销售结构持续优化，主营业务毛利率同比提升约2.7个百分点；三是经营现金流净额同比大增228.10%，主要系以现金方式购买商品金额减少所致，购买商品支付现金由上年的4.50亿元降至3.61亿元。

费用方面，上半年财务费用2,034.17万元，同比大幅增长52.26%，主要系利息支出增加及汇率变动所致，其中利息费用2,484.91万元、同比增加399.05万元，汇兑损失233.04万元、上年同期仅23.97万元。销售费用699.44万元、同比微降1.22%，管理费用3,940.83万元、同比下降2.00%，研发费用5,412.06万元、同比增长10.40%，研发投入占营业收入比例7.43%；截至期末公司研发人员254名，占员工总数25.25%。

资产负债端亦有需关注的变化：期末存货3.50亿元，较年初大增52.12%，主要系原材料、库存商品增加所致；短期借款1.77亿元，较年初增长58.04%；一年内到期的非流动负债1.50亿元，增长35.67%，有息负债规模上升。截至6月末，公司货币资金8.00亿元、交易性金融资产10.81亿元，叠加经营现金流转好，短期偿付压力总体可控，但产能扩张带来的资金占用值得跟踪。此外，“天奈转债”发行总额8.3亿元，期末尚未转股余额8.30亿元、未转股比例高达99.99%，转股价99.01元；上半年公司股票先后触发回售条款和两次转股价格下修条件，持有人回售申报为零，董事会亦两次决定不下修，转债条款博弈值得关注。报告期内公司完成2025年度每10股派现0.83元的利润分配，共派发3,032.73万元，2026年中期不进行利润分配；核心技术人员林暐国因个人原因离职，副总经理王鸣光因操作失误触发短线交易被交易所口头警示。

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