财报快递|德联集团2026年上半年扣非净利降37.69%，现金流骤降99.25%

8月24日，广东德联集团股份有限公司（德联集团，002666）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入25.01亿元，同比下降3.65%；归母净利润5608.04万元，同比下降5.52%；扣非归母净利润3366.37万元，同比大幅下降37.69%；经营活动产生的现金流量净额仅186.16万元，同比骤降99.25%。基本每股收益0.07元，同比下降12.50%；加权平均净资产收益率1.59%，同比微降0.09个百分点。

从业务结构看，作为核心主业的汽车精细化学品业务收入13.58亿元，同比增长2.16%，占总营收的54.29%，在行业整体承压背景下保持逆势增长；汽车销售与维修业务收入9.98亿元，同比下降8.43%，占比降至39.91%；其他业务收入1.45亿元，同比下降17.87%。分地区看，贡献逾六成营收的东北地区收入15.60亿元，同比下降10.36%，华北、西南地区分别下滑50.91%和71.25%；华南、华东地区分别增长165.16%和29.27%，但体量仍较小。报告期内，公司新获法拉利（中国）售后制动液、一汽丰田前装制动液、一汽红旗结构胶等配套定点，并取得理想汽车制冷剂认证及定点资格。

行业层面，2026年上半年国内汽车市场呈“内冷外热”格局。据中国汽车工业协会数据，上半年汽车产销1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%，乘用车产销同比分别下滑5.9%和6%；新能源汽车产销743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，渗透率攀升至49.6%；汽车整车出口509.6万辆，同比增长65.3%。公司表示，行业正从政策驱动的高速扩张转向市场驱动下的结构性优胜劣汰，整车厂竞争从“以价换量”转向“价值战”，成本压力持续向上游传导。

半年报显示，公司上半年归母净利润及扣非净利润同比下降，主要原因有二：一是下游整车市场竞争加剧，成本压力向上传导，部分产品毛利率下滑；二是国际油价受地缘政治影响上涨，核心原材料跟涨，导致精细化学品毛利减少。报告期内，汽车精细化学品业务毛利率为14.14%，同比下降2.70个百分点；公司计提存货跌价准备1630.97万元。

费用方面，上半年销售费用8914.03万元，同比增长8.47%；管理费用9984.48万元，同比增长3.33%；财务费用796.36万元，同比大幅下降43.75%，主要系借款利息费用下降及汇兑损益减少所致，其中利息费用1054.12万元，较上年同期的1214.12万元有所下降；研发投入2652.07万元，同比下降10.14%。值得关注的是，公司上半年公允价值变动收益1789.42万元，同比大增336.47%，主要系子公司参股合伙企业投资的上海东方算芯、北京银河通用、上海它石智航、上海垣信卫星等项目公允价值变动较大所致；报告期非经常性损益合计2241.67万元，约占归母净利润的40%，扣非后盈利质量明显承压。

现金流方面，公司经营活动现金流量净额由上年同期的2.49亿元骤降至186.16万元，同比下滑99.25%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少3.37亿元所致，盈利现金含量显著弱化。资产负债表方面，期末货币资金7.94亿元，短期借款7.60亿元、较期初增长14.3%，长期借款1.54亿元、较期初翻倍；存货升至11.32亿元，较期初增长12.3%，公司亦在半年报中提示存货增长较快相关风险；因收购长春昌融汽车销售服务有限公司，商誉由期初的672.45万元激增至9058.02万元。此外，公司2023年度员工持股计划第二期因公司层面业绩考核未达标，已按持有人份额比例完成本金分配；本报告期公司不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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