财报快递|湘潭电化2026上半年净利增78.63%，投资收益占七成、主业毛利率降

8月，湘潭电化科技股份有限公司（002125）发布2026年半年度报告。报告期内公司实现营业收入94,228.35万元，同比增长5.07%；归属于上市公司股东的净利润22,486.53万元，同比增长78.63%；扣非归母净利润22,228.89万元，同比增长100.63%；经营活动产生的现金流量净额6,765.46万元，同比下降34.11%。基本每股收益0.36元，加权平均净资产收益率6.68%，较上年同期提升2.55个百分点。

从业务结构看，电池材料业务仍是绝对主力，报告期实现收入87,634.23万元，占营业收入的93.00%，同比增长7.15%；污水处理业务收入5,936.94万元，占比6.30%，同比增长3.48%；其他业务收入657.17万元，同比大降69.60%。分产品看，电解二氧化锰收入61,549.39万元，同比增长9.02%；尖晶石型锰酸锂收入26,084.84万元，同比增长3.09%。分地区看，湖南市场收入同比下降20.58%，广西市场收入同比增长22.22%，广西已成为公司第一大收入来源地。

报告期内，公司所处行业冷暖不一。电解二氧化锰方面，受电池出口退税政策调整影响，2026年上半年我国一次电池出口量159.5亿支、同比增长3.35%，拉动行业需求小幅扩容，但硫酸、硫铁矿等原料价格大幅上涨，行业普遍面临较大成本压力；公司EMD销量同比增长5.34%，收入增长9.02%，但受原料涨价及价格传导滞后影响，毛利率同比下降8.62个百分点至30.21%。锰酸锂方面，行业盈利持续承压、竞争激烈，公司主动缩减低端3C数码订单，该领域销量占比由过往90%降至52%，高附加值两轮电动车和高端电动工具领域占比提升至48%，销量同比下降38.51%，但受益碳酸锂价格上涨，收入同比增长3.09%，毛利率仍为-2.09%。

半年报显示，公司上半年业绩同比大增主要系对联营企业投资收益增加所致。报告期公司实现投资收益16,495.78万元，同比增长374.96%，占利润总额的70.21%，其中对联营企业（主要为湖南裕能）的投资收益16,489.54万元，上年同期仅1,937.60万元。参股公司湖南裕能2026年上半年实现营业收入348.77亿元，同比增长142.92%，归母净利润29.10亿元，同比增长853.51%。若剔除投资收益，公司营业利润约为6,853.28万元，较上年同期的10,414.88万元下降约34.19%，主业实际经营承压。

费用端分化明显。财务费用2,112.96万元，同比大增81.39%，主要系2025年7月发行的4.87亿元可转债利息增加及汇兑损失增加所致，其中利息费用1,784.51万元，较上年同期增加538.02万元。管理费用6,299.34万元，同比下降9.94%；销售费用641.01万元，同比下降6.38%；研发费用3,934.52万元，同比下降14.30%。

值得注意的是，公司现金流与盈利走势明显背离。报告期经营现金流净额6,765.46万元，同比下降34.11%，主要系支付其他与经营活动有关的现金增至9,226.47万元（上年同期仅2,423.83万元）；期末货币资金4.32亿元，较上年末减少1.77亿元，现金及现金等价物净减少1.84亿元，筹资活动现金流净额由上年同期的+2.54亿元转为-2.04亿元。子公司业绩分化明显，靖西电化营收增长32.69%但净利润同比下降41.51%，广西立劲亏损2,270.10万元、亏损同比扩大31.90%。此外，公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；截至报告期末，公司涉及的其他诉讼涉案金额合计5,394.62万元。

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