财报快递|迦南科技2026上半年由盈转亏，扣非净利暴降99倍，汇兑损失拖累

8月20日，浙江迦南科技股份有限公司（300412）发布2026年半年度报告：上半年实现营业收入5.02亿元，同比下降10.41%；归属于上市公司股东的净利润亏损208.67万元，上年同期盈利734.92万元，同比由盈转亏、下降128.39%；扣非归母净利润亏损1778.18万元，同比暴降9937.88%；经营活动产生的现金流量净额-147.28万元，同比收窄89.45%。加权平均净资产收益率-0.20%，较上年同期下降0.90个百分点。

从业务结构看，公司制药装备主业明显承压。制药装备行业实现收入4.10亿元，同比下降23.45%，其中口服固体制剂设备及智能工厂业务收入2.16亿元、同比下降29.28%，生物及无菌制剂用水设备及配液系统工程业务收入1.83亿元、同比下降16.78%。与之相对，智能仓储物流系统及装备业务实现收入9189.68万元，同比大增275.51%，毛利率8.49%，成为报告期内最大亮点。分地区看，国内收入4.58亿元，同比下降11.86%。公司表示，营业收入下滑主要系本报告期项目延期验收所致。

公司是国内知名的口服固体制剂智能工厂整体解决方案供应商，业务已延伸至智慧物流、医药研发服务、机器人、光刻胶生产线及洁净室系统集成工程等领域。报告期内，下游制药企业资本开支节奏放缓，客户工程进度延迟导致订单验收周期拉长，叠加制药装备行业竞争趋于白热化——高端市场仍被德国、意大利厂商占据，中低端市场价格战激烈——公司主业收入持续收缩。为对冲主业压力，公司加快多元业务布局，仓储物流业务收入实现近三倍增长，但该板块毛利率仅8.49%，尚难以对冲制药装备收入下滑的影响。

半年报显示，公司上半年业绩由盈转亏主要原因：一是项目延期验收致营业收入同比下降10.41%，整体毛利率约22.55%、同比下降1.12个百分点，固定费用刚性下利润弹性被放大；二是财务费用同比激增134.71%至1188.00万元，主要系报告期内外汇汇兑损失所致；三是合并口径净利润342.86万元虽保持盈利，但主要来自上海凯贤等控股子公司贡献的少数股东损益551.53万元，归母净利润因此录得亏损。此外，上半年非经常性损益合计1569.52万元，其中应收款项减值准备转回810.00万元（主要为业绩补偿款）、金融资产公允价值变动及处置损益711.08万元、政府补助190.50万元，剔除后扣非亏损高达1778.18万元，主业盈利能力堪忧。

费用方面，上半年销售费用3835.60万元，同比下降1.22%；管理费用4274.90万元，同比下降6.75%，主要系职工薪酬、折旧摊销和中介费减少所致；研发投入3679.20万元，同比增长1.41%，占营业收入的7.34%。财务费用变动最为剧烈，由上年同期的506.15万元增至1188.00万元，其中利息费用680.56万元、利息收入305.50万元，公司归因于汇兑损失，报告期汇率变动对现金及现金等价物的影响达-778.36万元。

存货高企与订单延期风险值得关注。截至6月末，公司存货达7.55亿元，占总资产的30.46%，较期初增长13.56%，与项目延期验收直接相关，后续存在跌价风险；应收账款3.54亿元、合同资产8617.23万元，合计占资产比重约18%。流动性方面，货币资金3.89亿元，短期借款2.39亿元、一年内到期的非流动负债2415.57万元，短期偿债压力总体可控，但流动比率约1.37、速动比率约0.77，存货变现能力偏弱。此外，账面商誉2235.94万元主要源自迦楠天津，公司提示若经营业绩不达预期存在减值风险。报告期内，公司变更“制药配液系统生产中心建设项目”及“医药研发服务平台升级扩建项目”募集资金用途，将结余的1.10亿元永久补充流动资金并注销募集资金专户。分红方面，公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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