财报快递|鲁银投资2026年上半年增收不增利，盐价下行拖累净利降16.6%

鲁银投资集团股份有限公司（600784）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入17.01亿元，同比增长2.97%；归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比下降16.60%；扣非归母净利润1.07亿元，同比下降12.84%；经营活动产生的现金流量净额1.82亿元，同比下降14.85%。报告期加权平均净资产收益率为3.25%，较上年同期减少0.78个百分点，基本每股收益0.16元。

从业务结构看，公司主营盐业与新材料两大板块，兼营光伏发电等新能源业务。2026年上半年，新材料分部实现营业收入8.81亿元，其中钢铁粉末收入8.56亿元；盐业分部实现营业收入8.61亿元，其中食用盐收入3.27亿元、工业盐收入3.13亿元、贸易收入0.94亿元、溴素收入0.36亿元；新能源分部（光伏发电）实现收入0.24亿元。报告期内，公司盐产品产销量分别同比增长11.46%、6.33%，钢铁粉末产销量分别同比增长3.41%、15.04%，高附加值产品销量同比增长11.7%，呈现“量增价跌”特征。

2026年上半年国内盐业产业格局深度分化。工业盐市场供强需弱，全国原盐供给充裕，下游需求持续疲软，盐企盈利空间被大幅挤压，行业落后产能加速出清；食盐行业低价倾销等问题仍存，局部价格战造成企业利润空间收窄。溴素市场受海外地缘局势及春季装置检修影响供给阶段性收紧、价格冲高回落。相比之下，粉末冶金行业延续规模扩张、结构优化态势，新能源汽车轻量化、储能产业扩容带动高端合金粉、锂电用粉体需求稳步增长，为公司新材料板块提供支撑。

半年报显示，公司增收不增利的主要原因：一是受市场变化影响，盐业板块产品价格下滑，公司整体毛利率由上年同期的24.88%降至23.20%，营业成本增速（5.28%）显著高于营业收入增速（2.97%）；二是销售费用同比增长29.24%至4385.97万元，主要系销售人员增加导致薪酬增加，以及电商业务规模扩大导致销售服务费增加；三是投资收益及其他收益同比减少，其中权益法核算的投资收益2214.65万元，同比减少493.30万元，其他收益（主要为政府补助及增值税加计抵减）306.78万元，同比减少545.83万元。

半年报显示，公司管理费用1.30亿元，同比增长1.28%；研发费用6591.13万元，同比下降0.54%，研发强度3.88%。财务费用1108.86万元，同比下降44.70%，主要系本期综合资金成本降低，以及收到重大资产重组项下山东盐业承诺事项相关资金占用利息9087.37万元（计入经营活动现金流入）。此外，公司信用减值损失转回710.12万元，而上年同期为计提损失142.66万元，对利润形成正向贡献。

财报显示，公司期末货币资金2.99亿元，其中受限资金6741.39万元，而短期借款达6.80亿元、一年内到期的非流动负债0.99亿元，短期偿债仍主要依赖滚动融资；流动比率1.17、速动比率0.84，较期初（1.08、0.83）略有改善，资产负债率40.10%。同时，公司应收账款4.67亿元，较期初大幅增长53.31%，主要系赊销业务规模增加，导致经营现金流净额同比下降14.85%；存货5.13亿元，较期初增长9.30%。公司半年度无利润分配预案。截至报告期末，公司普通股股东总数为26462户，控股股东山东发展投资控股集团有限公司持股32.57%。

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