财报快递|南方传媒2026上半年减收却增利，扣非净利仅增1.98%，应收账款激增四成

8月21日，南方出版传媒股份有限公司（601900，简称“南方传媒”）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入37.89亿元，同比下降4.61%；归母净利润4.75亿元，同比增长5.26%；扣非归母净利润4.43亿元，同比增长1.98%；经营活动产生的现金流量净额4874.41万元，上年同期为-1.34亿元，实现由负转正。基本每股收益0.54元，加权平均净资产收益率5.23%，同比减少0.40个百分点。

从业务结构看，公司主营业务收入36.96亿元，同比下降4.91%；其他业务收入9345.79万元，同比增长8.84%。分板块看，出版分部收入17.14亿元，发行分部收入33.15亿元（含分部间交易），物资贸易分部收入2.33亿元，印刷分部收入2.76亿元，报媒分部收入0.52亿元。营业收入下滑主要受行业市场环境影响，教辅及图书销售减少。子公司层面，广东新华发行集团上半年实现营业收入33.76亿元、净利润3.14亿元，广东教育出版社实现营业收入5.15亿元、净利润1.52亿元，仍是公司利润的核心来源。

行业层面，2026年上半年图书零售市场呈现“整体承压、结构性分化”特征。开卷数据显示，上半年整体图书零售市场码洋同比下降1.63%，实洋同比下降3.91%；但内容电商渠道码洋同比增长22.21%，生活、经济与管理和政策性读物类码洋同比增长超20%。面对市场下行压力，公司坚守教材教辅基本盘，2026年春季发行中小学教材约1.64亿册、码洋约11.79亿元，粤教版教辅发行码洋3.67亿元，同比增长16.26%；同时加速数智转型，粤教AI听说累计用户超300万人，并首次上榜《2025全球出版50强报告》位列第23名。

公司上半年“减收却增利”，营业收入同比下降4.61%而归母净利润同比增长5.26%，主要原因：一是营业成本同比下降10.72%，降幅显著大于收入，纸张成本及物流履约成本下降带动整体毛利率由上年同期的35.01%提升至39.17%（主营业务毛利率由34.50%升至39.26%）；二是销售费用同比下降5.51%，公司加强费用管控、教育产品推广费用减少；三是非经常性损益合计3121.88万元，其中政府补助2008.79万元、金融资产公允价值变动及处置收益796.51万元、委托理财收益502.11万元。值得注意的是，扣非净利润增速仅1.98%，显著低于归母净利润增速，盈利增长对非经常性损益依赖度上升。

费用端呈现分化。销售费用3.51亿元，同比下降5.51%，其中广告宣传推广费由7207.84万元降至4727.53万元；管理费用4.75亿元，同比增长10.44%，主要系职工薪酬等费用增加，其中工资福利费由1.92亿元增至2.29亿元；研发费用1519.07万元，同比下降23.69%，主要系研发项目投入减少；财务费用150.46万元，而上年同期为净收益1961.41万元，主要系公司调整资金管理策略、银行存款减少导致利息收入由3005.85万元降至1362.42万元。

应收账款激增值得关注。期末公司应收账款达26.18亿元，较上年末增长40.03%，主要系应收教材教辅款增加，增速远超营收与利润。期末货币资金20.54亿元、交易性金融资产22.22亿元，短期借款为零，长期借款10.997亿元（以抵押借款为主），整体偿债压力可控；存货8.90亿元，较上年末下降17.21%。其他事项方面，公司与广东天石控股集团的租赁合同纠纷涉案金额约3.54亿元，期末相关应收账款5465.70万元已全额计提坏账准备，执行程序已终结，公司正评估后续措施；孙公司金印公司买卖合同纠纷涉案本金699.80万元，尚未判决。公司2025年度利润分配方案为每10股派发现金红利5.60元（含税），合计4.94亿元，占当年归母净利润的47.36%，报告期内无中期分红预案。

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