财报快递|国脉文化2026年上半年扣非净利降逾三成，归母净利增13.3%，现金流转正

8月，新国脉数字文化股份有限公司（600640，简称“国脉文化”）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入8.78亿元，同比增长0.24%；归母净利润1,577.42万元，同比增长13.30%；扣非净利润655.33万元，同比下降31.17%；经营活动产生的现金流量净额3,843.53万元，上年同期为-3.36亿元，实现扭负为正。截至6月末，公司总资产55.96亿元，较上年末微增0.43%；归母净资产39.31亿元，较上年末下降1.19%。

从业务结构看，公司是中国电信旗下专业的数字内容运营平台，围绕数字内容、数智应用、实体场景、数字权益及数字创意五大板块构建协同矩阵。按商品类型划分，上半年数字内容及数智应用收入3.56亿元，酒店运营收入1.87亿元，数字权益运营收入3.32亿元。子公司层面分化明显：尊茂酒店上半年营收4.54亿元，同比增长32%，归母净利润0.35亿元，同比增加0.3亿元，成为拉动业绩的核心引擎；而视讯公司营收1.46亿元，同比减少10%，文旅公司营收1.11亿元，同比减少31%，空间公司营收0.22亿元，同比减少54%，数字内容与数智应用板块整体承压。

行业层面，2026年是“十五五”开局之年，“人工智能+”行动从战略部署迈向纵深推进，AIGC被业界视为进入“内容产业化元年”，AI智能体在出行、文旅、酒店等垂直场景加速落地，为数字文化产业带来结构性机遇。公司上半年研发投入3,238万元，同比提升16%，聚焦AIGC内容生产与商业变现，并完成天翼阅读吸收合并注销、压降法人户数。但公司亦提示，宏观环境与行业形势不确定性增大，若转型步伐、创新能力难以适配行业变化，传统业务收入将面临下滑压力，战新业务培育存在不及预期风险。

半年报显示，公司归母净利润同比增长13.30%、扣非净利润却同比下降31.17%，主要系大额存单到期后购买结构性存款，对应收益转入非经常性损益所致，剔除该因素后扣非净利润同比为正。同时，公司综合毛利率由上年同期的16.27%提升至18.20%，营业成本同比下降2.07%，是利润总额同比增长35.19%的重要支撑。

费用方面，上半年销售费用1,061.07万元，同比下降6.10%；管理费用1.06亿元，同比下降4.96%，两项费用中的人工成本均有所压降；研发费用3,238.21万元，同比增长16.04%，研发投入持续加码。财务费用为-3,029.00万元（即净收益），上年同期为-4,112.38万元，净收益同比减少约1,083万元，主要系利息收入由4,294.95万元降至3,191.96万元。此外，其他收益758.35万元，同比大增165.47%，主要为政府补助增加；投资收益400.06万元，同比下降38.35%，主要系权益法核算的长期股权投资亏损扩大至169.72万元。

现金流与资产负债方面，公司经营现金流净额由上年同期的-3.36亿元转为3,843.53万元，主要系加强收支结算管理，经营活动现金流入同比增长、现金流出同比下降；投资活动现金流净额5.13亿元，主要为大额存单到期、回款增加。期末公司无短期借款及长期借款，货币资金15.90亿元，交易性金融资产3.82亿元（结构性存款），债权投资8.55亿元，短期偿债压力较小；但存货3,452.90万元，同比增长54.77%，主要为数字权益业务销售增长导致备货增加；合同负债7,899.07万元，同比下降46.42%。股东回报方面，报告期内公司累计回购414.46万股并全部注销，回购金额5,000.11万元，现金分红比例由上年的47%提升至66%，但半年度不进行利润分配或公积金转增股本。

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