财报快递|国新能源上半年营收降10.64%净利却增44%，扣非仅2505万流动性承压

8月，山西省国新能源股份有限公司（600617，国新能源）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入73.50亿元，同比下降10.64%；归属母公司净利润1.08亿元，同比增长44.26%；扣非归母净利润2505.03万元，上年同期为亏损2484.32万元，实现扭亏为盈；经营活动产生的现金流量净额9.94亿元，同比增长10.44%。基本每股收益0.05元，加权平均净资产收益率3.46%，较上年同期提升1.59个百分点。

从业务结构看，燃气相关业务仍是公司绝对主业，上半年实现营业收入69.11亿元，占总收入比重约94%，对应营业成本63.38亿元；电力相关业务收入3.28亿元，工程相关业务收入6225.34万元，租赁及其他业务收入合计4779.45万元。其中，主营业务收入72.73亿元，同比下降10.18%。公司表示，营业收入减少的主要原因是本报告期销气量减少所致，与上半年全国天然气表观消费量同比下滑的大环境相一致。

行业层面，2026年上半年全球天然气市场受中东冲突冲击，霍尔木兹海峡LNG运输一度中断，国际LNG现货价格大幅上涨，国内企业减少采购，全国LNG进口量同比下降5.6%。国内方面，受采暖季偏暖、房地产行业深度调整拖累工业用气以及新能源替代效应影响，1—6月全国天然气表观消费量2068.5亿立方米，同比下降2.4%。公司作为华新燃气集团旗下核心上市公司、山西省规模最大的天然气管网运营企业，长输管网年输气量占全省用气量的2/3以上；省内煤层气等非常规天然气产量同比增长12.4%，为公司气源结构优化提供支撑。

半年报显示，公司上半年利润总额同比增长29.88%、归母净利润同比增长44.26%，与营收下降10.64%形成明显背离，主要原因：一是管理费用、财务费用合计减少约6400万元，其中财务费用同比下降19.71%至2.26亿元，利息支出由2.93亿元降至2.30亿元；二是其他收益同比增长23.85%至1.45亿元，其中即征即退增值税4690.10万元，较上年同期增加3469.53万元；三是投资收益亏损由2557.00万元收窄至544.27万元。

费用端看，销售费用1971.54万元，同比下降17.10%；管理费用2.81亿元，同比下降2.86%；研发费用933.24万元，同比增长100.21%，主要系人工费、外包费等增加所致。值得注意的是，报告期公司计提信用减值损失2494.63万元、固定资产减值损失2320.11万元，减值合计较上年同期多计提约1470万元，对利润形成一定侵蚀。

流动性风险值得警惕。截至2026年6月30日，公司货币资金20.46亿元，而短期借款17.10亿元、一年内到期的非流动负债36.91亿元，合计约54亿元，短债规模远超货币资金覆盖能力；流动比率由上年末的52.11%降至44.91%，速动比率由47.45%降至41.40%，短期偿债能力持续弱化。积极的一面是，公司资产负债率由81.37%降至80.72%，长期借款由117.06亿元降至99.71亿元，债务结构有所优化，利息保障倍数由1.59升至2.00。此外，上半年归母净利润中非经常性损益达8289.66万元（含政府补助9756.44万元），扣非后净利润仅2505.03万元，盈利质量仍待改善。报告期内公司无中期利润分配计划；全资子公司山西天然气拟以1.87亿元收购关联方山西普华燃气部分资产，以完善晋北地区管网布局。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。