科达自控2026年中报：海图科技并表营收增23.58%，矿山主业毛利率承压归母净利转亏0.40亿元

科达自控2026年半年度报告披露，公司上半年实现营业收入1.84亿元，同比增长23.58%，但归属于上市公司股东的净利润为-0.40亿元，同比下滑969.20%。本期经营结果呈现"收入恢复增长与盈利能力大幅承压并存"的特征，其背后是煤炭行业周期底部、海图科技并表与费用刚性增长三重因素叠加。以下结合2025年年度报告，对管理层讨论与分析内容进行纵向对比。

一、战略主题演变：从"五大维度攻坚"转向"扭转经营局面、夯实发展基础"

2025年年度报告中，管理层将当年定位为直面市场下行压力的一年，围绕市场开拓、管理提升、研发创新、团队建设、资源协同五大维度推进经营，并明确"2026年是公司扭转经营局面、实现高质量发展的关键之年"，将并购融合（海图科技）列入2026年七项重点工作。

2026年半年度报告对经营环境的定性进一步收紧：行业变革持续深入、市场竞争日趋激烈，行业发展进入"提质增效优胜劣汰阶段"，公司"经营压力持续凸显，面临严峻挑战"。管理层将报告期核心任务表述为"扭转经营局面、夯实发展基础"，重点工作集中于市场拓展、应收账款催收、产品研发、母子公司协同发展四个方面。

对比可见，战略重心从2025年的"多维度管理提升"转向2026年上半年的"现金流安全与并购整合优先"。2025年报中"立足山西，面向全国，放眼世界"的三层战略定位，在2026年中报中未再强调"放眼世界"的海外布局，资源投放明显向省外市场、应收账款回收与海图科技整合集中。

二、业务结构变化：海图科技并表重构收入版图，增长引擎切换

海图科技于2026年2月1日纳入合并报表范围，公司收入结构发生显著变化。按产品分类，两个报告期收入构成对比如下：

数据表明：智慧矿山板块（矿山数据监测与自动控制系统、自动控制相关产品）收入延续2025年的下滑趋势，但降幅较2025年全年收窄；机器视觉相关产品凭借海图科技并表成为第二大收入来源，与立体式新能源充换电管理系统体量接近，公司收入由"智慧矿山单极"转向"矿山数据、机器视觉、充换电三足鼎立"。

区域结构同步发生切换。2025年山西省内收入1.66亿元、省外1.23亿元，省内占比57.35%；2026年上半年省内收入0.78亿元（同比-30.95%）、省外收入1.06亿元（同比+194.93%），省外占比升至57.62%，省外收入增幅主要来自海图科技并表。管理层在解释中明确指出，省内收入下降系煤炭行业周期下行、煤矿企业缩减资本开支、智慧矿山项目投资及订单大幅减少所致；省外收入增长同时伴随营业成本+284.23%，毛利率下降15.70个百分点。

三、关键措施执行情况：现金流优先策略落地，并购融合进入执行期

将2025年报提出的2026年经营计划与2026年中报"经营情况回顾"对照，可评估重点举措的执行进展：

并购融合按计划推进。 2025年报将"并购融合"列为2026年重点工作，提出设立融合专班、统筹推进组织与业务融合。2026年上半年公司完成海图科技董事会改选并实现对其董事会的控制，召开科达-海图并购融合会，海图科技自2026年2月1日纳入合并报表。海图科技单体口径2026年1-6月实现营业收入0.73亿元、净利润0.16亿元；纳入合并口径后营业收入0.58亿元、净利润371.81万元，归属于上市公司股东的净利润189.63万元。收购形成商誉0.87亿元，占总资产的4.75%。

区域市场开拓有具体订单落地。 2025年报提出"加大陕甘宁蒙新区域销售布局"。2026年上半年，公司与三一重工以联合体与内蒙古准格尔旗特弘煤炭有限公司官板乌素煤矿签订合同，合同总额约1.17亿元，其中公司涉及金额约3156.11万元，为该区域布局的首个标志性订单。

应收账款催收成效显著。 2025年报将"稳现金流、降减值"列为风险防控重点。2026年上半年经营活动产生的现金流量净额0.83亿元，同比增长177.52%，公司披露多措并举累计回款约2.61亿元；信用减值损失-101.08万元，较上年同期的-251.28万元收窄59.78%。但期末应收账款账面价值仍达4.77亿元，较上年末的4.32亿元增长10.26%（含海图科技并表影响），回款改善与账面规模扩张并存。

充换电业务合规投入加大、毛利率承压。 立体式新能源充换电管理系统收入同比仅增长4.31%，营业成本同比增长40.75%，毛利率由上年同期的41.10%降至20.53%，管理层归因于响应国家消防安全政策要求，在消防安全设施、合规管控方面投入增加。

四、核心能力建设：研发强度维持高位，专利产出提速

2026年上半年研发费用0.31亿元，同比增长37.52%，管理层将增长归因于海图科技并表及母公司新增研发项目。研发强度较2025年全年有所回落，但仍处于16.66%的较高水平。专利产出明显提速，半年新增专利103项超过2025年全年专利存量的六成，公司同时入选国家知识产权示范企业创建对象，"基于物联网的露天矿车辆智能感知防撞预警车载系统"入选工信部《物联网赋能行业发展典型案例》并已获得三项国家级荣誉。

能力建设方向延续2025年报"攻坚AI与具身智能"的规划，向矿山具身智能、机器视觉、AI大模型延伸：海图科技在智能视觉核心部件与算法领域的底层技术被管理层视为对"煤矿具身智能把控能力"的强化。需注意的是，2026年中报口径"知识产权669项"与2025年报"专利170项"统计口径不同（前者含商标、软著等），专利数量的直接比较应以"新增专利103项"为准。

五、财务表现与经营质量：收入恢复增长与盈利能力承压并存

收入增长高度依赖并表，原主业仍在下行通道。 海图科技纳入合并口径贡献营业收入0.58亿元，约占公司总营收的31%；剔除并表影响，矿山数据监测与自动控制系统（-26.04%）、自动控制相关产品（-11.34%）、365在现（线）技术服务（-5.59%）三大原有业务线收入均同比下降，省内收入-30.95%印证智慧矿山主业尚未走出周期底部。

毛利率大幅下滑是亏损的核心原因。 营业成本1.36亿元，同比+64.43%，远高于收入增幅。管理层归因于四方面：煤炭行业市场环境走弱、订单减少但固定及刚性成本难以同步压降；海图科技并表增加成本；购买日存货评估增值部分随销售结转至营业成本；新能源板块消防安全与合规管控投入增加。分板块看，矿山数据监测与自动控制系统毛利率27.28%，同比减少21.28个百分点，是拖累整体毛利率的最大单项。

费用刚性增长加剧亏损。 销售费用0.27亿元（+50.30%）、管理费用0.16亿元（+37.66%）、研发费用0.31亿元（+37.52%）、财务费用0.15亿元（+68.97%），四项费用合计同比增加约0.19亿元；其中财务费用增长主要系有息负债规模增加、利息支出上升，投资收益-225.64万元系应收款项债务重组损失，营业外支出82.47万元系滞纳金增多。政府补助（其他收益787.04万元，+235.66%）部分对冲了上述压力。

现金流质量改善，但融资与投资压力并存。 经营活动现金流量净额0.83亿元同比+177.52%，为近三年同期最高；但投资活动净流出1.02亿元（主要系支付海图科技并购价款），筹资活动净流入0.22亿元（-51.14%），利息保障倍数-2.23。期末货币资金672.04万元，较上年末+40.70%，但仍处低位；短期借款1.51亿元、长期借款2.90亿元。净资产结构变化值得关注：归母净资产5.69亿元（-6.54%）与含少数股东权益净资产6.94亿元（+13.04%）走势背离，系海图科技并表确认少数股东权益1.25亿元所致。

六、风险认知的演进：风险框架未变，煤炭周期表述更直接

2025年报与2026年中报披露的重大风险事项完全一致，均为市场竞争加剧、高水平技术人员短缺、应收账款占比较大和无法及时收回、煤炭行业周期性波动四项，且两期均标注"本期重大风险未发生重大变化"。应对措施表述亦基本相同。

差异主要体现在对煤炭周期的表述强度与对冲路径的明确度上。2026年中报在"报告期内未盈利或存在累计未弥补亏损的情况"一节中，首次明确"公司经营业绩与煤炭行业景气度高度挂钩，周期性波动特征显著"，并给出更具体的对冲路径：聚焦优质国有煤企客户、拓展非煤矿山及煤机装备配套业务、优先承接优质回款订单、提升运维服务业务占比，同时加速充换电、市政业务发展对冲煤炭行业周期风险。此外，2026年中报对行业政策的判断更加刚性，强调政策约束"由鼓励改造转向硬性指标落地"、"由'鼓励试点示范'转向量化指标倒逼落地"，将2026年视为《关于深入推进矿山智能化建设促进矿山安全发展的指导意见》的阶段性考核关键年份，认为政策落地将加速智慧矿山、少人无人开采技术的推广应用。

综合结论

科达自控2026年上半年处于"并表扩张与主业承压并存"的阶段。海图科技并表推动收入重回增长轨道，带来机器视觉新赛道与省外市场占比过半的结构性变化，公司收入从单一依赖智慧矿山转向三板块相对均衡；但并表同时引入0.87亿元商誉、1.25亿元少数股东权益及评估增值成本结转，叠加智慧矿山主业受煤炭行业周期底部影响收入与毛利率双降，公司整体毛利率由上年同期的44.46%降至26.10%，归母净利润转亏0.40亿元。

管理层应对策略的优先级明显向现金流安全倾斜，经营现金流净额0.83亿元、累计回款约2.61亿元、信用减值损失同比收窄均表明应收账款催收措施见效，但期末应收账款账面价值仍升至4.77亿元，回款改善与账面规模扩张并存，风险敞口未实质缩小。后续观察点集中在三方面：一是智慧矿山板块能否借2026年政策量化考核落地及官板乌素煤矿等区域订单兑现实现企稳回升；二是海图科技并表后半年归母净利润仅189.63万元，其盈利质量与商誉减值风险需持续跟踪；三是充换电业务在合规投入加码背景下毛利率能否修复，以及第二增长曲线对煤炭周期的对冲效果。

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