财报快递|国盾量子2026年上半年毛利率骤降7.7个百分点，减亏依赖非经常性损益

科大国盾量子技术股份有限公司（688027）发布2026年半年度报告，报告期内公司实现营业收入12,358.73万元，同比增长1.83%；归属于上市公司股东的净利润为-2,317.54万元，同比减亏2.58%；扣非归母净利润-4,119.33万元，上年同期为-4,675.40万元；经营活动产生的现金流量净额-3,850.41万元，上年同期为-7,672.64万元，现金净流出收窄近五成。其中量子计算业务收入6,622.20万元，同比增长18.34%，占营收比重过半，成为第一大收入来源。

从业务结构看，量子计算、量子通信、量子精密测量三大业务收入占比分别约53.6%、40.1%和3.7%。量子计算业务收入6,622.20万元，同比增长18.34%，主要得益于公司向海外客户交付的25比特超导量子计算机整机项目稳步推进、“天衍-287”量子计算机完成验收，以及稀释制冷机、测控系统等核心组件推向市场；量子通信业务收入4,951.37万元，基本保持稳定；量子测量业务收入453.01万元，同比下滑，公司称主要系下游客户需求周期调整所致。

行业层面，量子信息技术整体仍处于产业化发展早期阶段。2026年上半年，全球主要国家持续加大量子领域战略投入，美国以股权换资助模式向包括IBM在内的9家量子公司投入20亿美元，欧盟计划出台《量子法案》，国内“十五五”规划亦明确提出推动量子科技成为新的经济增长点，据第三方统计一季度量子领域融资额已超2025年全年。但量子计算仍处于关键技术攻关和产业探索阶段，量子精密测量整体处于由实验室向工程化应用加速过渡阶段，下游需求不确定性较大，量子保密通信是当前实用化进程最快的领域。

半年报显示，公司营业收入与上年同期基本持平，但营业成本同比增长17.07%至7,329.99万元，毛利率由上年同期的48.42%降至40.69%，骤降7.73个百分点，主要系销售产品结构变化、毛利率相对较低的量子计算业务销售占比增长所致。净利润虽同比减亏，但主要依赖非经常性损益：报告期非经常性损益合计1,801.79万元，其中政府补助825.71万元、委托理财收益553.76万元、公允价值变动收益389.68万元，扣非后净利润仍亏损4,119.33万元。

费用方面，销售费用1,629.92万元，同比增长28.38%，主要系职工薪酬增长所致；管理费用3,939.28万元，同比下降8.87%；财务费用为-1,013.24万元，而上年同期为-566.88万元，主要系利息收入同比增加（本期利息收入1,030.42万元）；研发费用5,072.62万元，与上年同期基本持平，占营业收入比例41.04%。其他收益1,066.88万元，同比下滑53.64%，主要系递延收益摊销减少，公司盈利对政府补助的依赖度进一步上升。

资产端，公司期末货币资金5.68亿元，较期初的14.34亿元下降60.41%，主要系购买结构性存款所致，期末银行结构性存款（交易性金融资产）达19.24亿元，较期初增长74.65%，大量资金配置理财产品。公司期末应收账款账面价值1.50亿元，对应坏账准备余额5,954.35万元，其中5年以上账龄应收账款达3,737.25万元，另有按单项全额计提坏账准备1,626.15万元；存货账面价值2.88亿元，较期初小幅上升。公司坦言应收账款余额较高、周转率较低，存货规模较大、周转率长期处于较低水平，且经营活动现金流量净额波动幅度较大、对政府补助存在依赖。期末未确认递延所得税资产的可抵扣亏损达5.09亿元。公司半年度不进行利润分配，另拟出资3亿元参与设立总认缴规模15亿元的中电信量子产业创业投资基金（持股20%），基金设立正在推进中。

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