财报快递|*ST网达(603189)上半年增收反亏，营收增37%净利降350%

上海网达软件股份有限公司（*ST网达，603189）发布2026年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入1.75亿元，同比增长36.95%；但归属于上市公司股东的净利润却由盈转亏，为-1205.32万元，同比下降349.87%；扣非净利润为-1567.32万元，同比骤降982.34%；经营活动产生的现金流量净额为-2526.93万元，同比下降152.19%，由正转负。基本每股收益-0.04元。

从业务结构看，公司专注于大视频领域，业务涵盖高新视频技术平台、AI视频大数据平台、融合媒体平台和元宇宙SAAS云平台四大板块。报告期内，营收增长主要系国产信创项目确认收入，但营业成本同步大幅增长69.65%，增速远超营收增幅，导致毛利率从上年同期的28.76%骤降至11.75%，盈利能力严重恶化。

行业层面，2026年作为"十五五"开局之年，人工智能加速从"未来概念"转化为"当下生产力"，超高清视听产业在国家战略驱动下持续升级，低空经济也被确立为"新兴支柱产业"。但行业机遇并未直接转化为公司利润，公司在安全监管、高清视频、智慧教育、低空经济、XR等领域持续布局，世界杯赛事转播技术保障、港口智能纠违等项目虽有落地，但整体盈利效果尚待释放。

半年报显示，公司上半年业绩由盈转亏的主要原因：一是营业成本增速（69.65%）远超营收增速（36.95%），毛利率大幅下滑约17个百分点，国产信创项目虽贡献收入增量但毛利率偏低；二是财务费用因汇兑损益影响大幅增加，从上年同期的-168.39万元转为187.21万元，同比暴增211.17%；三是信用减值损失达275.58万元，而上年同期为信用减值收益377.76万元，同比由正转负。

费用方面，销售费用为346.32万元，同比下降27.29%，公司压缩了销售端开支；管理费用为2130.99万元，同比增长2.27%，基本持平；财务费用为187.21万元，而上年同期为-168.39万元，同比暴增211.17%，主要系报告期汇兑损益影响所致；研发费用为855.07万元，同比下降35.01%，公司称系持续聚焦核心研发技术。

值得高度警惕的是，公司因2025年度经审计的利润总额、净利润、扣非净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元，已被上海证券交易所实施退市风险警示（股票简称前冠以"*ST"字样）。2026年上半年营收仅1.75亿元，距3亿元的门槛仍有较大差距；经营现金流由正转负，从上年同期的+4842.20万元骤降至-2526.93万元，资金链承压加大。此外，应收账款较上年末增长58.62%至1.92亿元，回款压力持续上升；期末货币资金4.84亿元，短期借款2000万元，短期偿债压力尚可但现金流持续恶化需密切关注。报告期内，公司实施了2025年度利润分配，共计派发现金红利2670.09万元（含税），半年度不进行利润分配。

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