财报快递｜澳洋健康2026上半年扣非净利降35%远超营收降幅，医疗服务毛利率骤降

8月18日，江苏澳洋健康产业股份有限公司（澳洋健康，002172）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入8.23亿元，同比下降8.89%；归属母公司净利润2，416.47万元，同比下降23.42%；扣非归母净利润1，924.63万元，同比下降35.14%，降幅约为营收降幅的4倍；经营性现金流净额为-4，977.01万元，较上年同期的-5，512.78万元有所改善但仍为净流出状态；加权平均净资产收益率从21.00%降至12.85%，下滑8.15个百分点。

从业务结构看，公司主营业务涵盖医疗服务与医药物流两大板块。报告期内，医疗服务收入4.35亿元，占比52.88%，同比下降8.21%；医药物流收入3.88亿元，占比47.12%，同比下降9.63%。两大业务板块均出现不同程度下滑，整体营收承压。公司旗下核心子公司张家港澳洋医院有限公司实现净利润2，333.07万元，江苏澳洋医药物流有限公司实现净利润330.40万元，医疗板块仍为利润主要来源。

报告期内，医疗健康行业整体面临政策调整与市场竞争加剧的双重压力。医保支付方式改革（DRG/DIP）全面落地并持续优化，医药流通行业监管标准不断提高，民营医疗机构与公立医院之间的竞争日趋激烈。与此同时，公司正处于业务结构调整期，正公开挂牌转让控股子公司阜宁澳洋科技有限责任公司97.50%股权，聚焦大健康主业。

半年报显示，公司2026年上半年业绩下滑主要原因：一是综合毛利率由上年同期的14.85%降至12.04%，下降2.81个百分点，其中医疗服务板块毛利率从21.94%骤降至16.77%，大幅下滑5.17个百分点，成为拖累利润的核心因素；二是营业利润同比下降30.79%，主要系毛利额下降所致；三是信用减值损失同比转正，由上年同期损失317.86万元变为收益126.78万元，对利润形成一定正向贡献，但未能完全抵消主业下滑的影响。

费用端，公司各主要费用均呈收缩态势。销售费用1，552.39万元，同比下降12.89%；管理费用3，701.45万元，同比下降15.74%；财务费用1，362.72万元，同比下降26.36%，主要系利息支出及汇兑损失减少。公司整体费用管控力度加大，但收入端的下滑幅度超过费用端压缩空间，利润仍受到侵蚀。报告期内计入当期损益的政府补助404.93万元，非经常性损益合计491.84万元。

资产负债表显示，公司短期偿债压力较为突出。截至报告期末，公司短期借款高达8.40亿元，较上年末的6.71亿元大幅增长25.26%，而货币资金仅4.18亿元（其中受限资金约2.70亿元），实际可动用资金远低于短期借款规模。流动比率和速动比率未见披露，但短期借款占总资产比例从37.48%升至47.03%，债务结构短期化趋势明显。此外，公司对外担保余额占净资产比例高达365.34%，担保风险敞口较大。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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