财报快递|物产环能2026上半年营收降净利反增，经营现金流骤降308%

8月17日，浙江物产环保能源股份有限公司（物产环能，603071）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入171.64亿元，同比下降6.83%；归母净利润3.62亿元，同比增长19.66%；扣非净利润3.41亿元，同比增长16.85%；经营活动产生的现金流量净额为-15.71亿元，而上年同期为7.56亿元，同比骤降307.98%。基本每股收益0.65元，同比增长20.37%。

从业务结构看，公司以"能源贸易+能源实业"双轮驱动为战略主线，业务涵盖煤炭流通、热电联产及新能源三大板块。报告期内，煤炭销售量2,676.19万吨，同比下降16.10%，但因煤炭价格增长部分对冲，煤炭流通业务实现利润总额2.06亿元，同比增长7.81%；热电联产板块完成湖州南太湖电力科技有限公司100%股权收购，热电企业增至7家，年供热产能近1,800万吨，销售蒸汽530.26万吨同比增长24.49%，供电量同比增长12.36%，实现利润总额3.41亿元，同比增长14.82%；新能源业务较上年同期实现扭亏为盈。

2026年上半年，国内原煤产量23.7亿吨，为历史同期第二高，进口煤炭同比增长1.7%，但清洁能源消费比重持续提升，非化石能源加速替代对传统能源形成持续挤压。公司煤炭流通业务坚持效益优先，通过优化业务结构、提升高附加值业务占比、精细化管控成本，实现盈利质量改善，煤炭销售量虽降16.10%但利润逆势增长7.81%。

半年报显示，公司2026年上半年营收下降但净利润反增近两成，主要原因：一是热电联产业务板块归母净利润增加3,710.62万元，收购南太湖科技贡献并表增量；二是煤炭流通业务归母净利润增长1,159.70万元，高附加值业务占比提升；三是新能源业务实现扭亏为盈。营收下降主要系煤炭销售量下降减少收入27.24亿元，但煤炭价格增长增加收入10.78亿元，热电及其他业务增加收入3.88亿元，部分对冲了销量下滑影响。

半年报显示，公司财务费用1,396.21万元，同比增长31.11%，主要系本期利息支出增加所致；销售费用6,037.59万元，同比下降12.64%；管理费用9,414.29万元，同比微增1.14%；研发费用7,381.14万元，同比增长13.07%，新增获得国家专利36项。

值得关注的是，公司经营活动现金流从上年同期的净流入7.56亿元骤降至净流出15.71亿元，主要系销售、采购商品现金净流出增加所致。与此同时，公司货币资金仅6.08亿元，较年初下降70.63%，而短期借款飙升至29.80亿元，较年初增长288.40%，短期偿债压力显著加大；流动比率从年初的1.74降至1.27，速动比率从1.14降至0.65，短期偿债能力明显弱化。此外，因收购南太湖科技，公司商誉从年初的1.70亿元激增至10.76亿元，增长533.61%，商誉减值风险值得警惕。存货43.93亿元，同比增长48.49%，应收账款15.91亿元，同比增长89.93%，均对资金形成较大占用。

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