财报快递|明泰铝业2026上半年净利增50%但经营现金流转负，财务费用由正转负

2026年8月，河南明泰铝业股份有限公司（股票代码：601677，简称：明泰铝业）发布2026年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入211.19亿元，同比增长24.23%；归母净利润14.07亿元，同比大幅增长49.61%；扣非净利润13.57亿元，同比大增64.29%；但经营性现金流净额仅5.81亿元，同比骤降47.15%。基本每股收益1.13元，同比增长50.67%。

从业务结构看，公司主营铝板带箔及高端铝合金精深加工产品，同步布局再生铝循环产业，构建"铝资源回收—再生铝保级熔炼—铝加工精深制造—海内外销售"全产业链闭环。报告期内，高端铝基新材料产能持续释放，海外出口订单放量，再生铝成本优势兑现，驱动整体业绩大幅增长。子公司中，明泰科技实现净利润3.72亿元、明晟新材2.38亿元、义瑞新材1.65亿元、光阳铝业1.99亿元，成为利润贡献主力。

报告期内，铝加工行业整体呈现"上游供给刚性约束、下游需求结构性分化"格局。全球铝供给紧平衡，铝价中枢持续上行，新能源汽车、储能锂电、算力液冷、低空装备等高端工业铝材需求持续高增。再生铝领域迎来政策集中落地红利期，2026年1月国家发改委等部门印发《再生材料应用推广行动方案》，叠加欧盟CBAM碳关税2026年正式实施，低碳再生铝产品具备显著成本与出口竞争优势。公司光阳12万吨海外基地产能持续释放，外销营收、毛利占比稳步提升。

净利润增速远超营收增速，主要得益于产品结构持续优化——高端产品加工费上行带动盈利中枢抬升，叠加规模化再生铝体系形成成本护城河。公司采用"铝锭价格+加工费"定价模式，有效转移原料价格波动风险。报告期内，鸿晟新材新增高端产能10万吨以上，义瑞新材年产72万吨铝基新材料智能制造项目粗轧产线建设如期推进，高端产能释放推动毛利率从上年同期的6.12%提升至9.75%，提升了约3.63个百分点。

财报显示，公司上半年财务费用由上年同期的-6829万元（净收益）大幅转为净支出6465万元，主要系本期汇兑损失增加所致。管理费用1.27亿元，同比下降6.64%；销售费用3930万元，同比下降3.00%；研发费用2.16亿元，同比增长17.96%，持续加大新材料领域研发投入。

值得关注的是，公司经营现金流净额仅5.81亿元，同比大幅下降47.15%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。同期应收账款增至29.10亿元，较上年末增长46.52%，部分客户信用额度增大，资金回笼压力上升。报告期末，公司货币资金26.50亿元，短期借款11.42亿元，短债覆盖能力尚可；应付票据52.42亿元，较上年末增长34.77%，主要为签发银行承兑汇票增加。公司半年度不进行利润分配，但2026年度承诺全年现金分红比例最低提升至30%。

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