财报快递|德创环保2025年度营收增16.95%净利却转亏，财务费用暴增44%，经营现金流腰斩

4月30日，浙江德创环保科技股份有限公司（603177）发布2025年年报，公司全年实现营业收入10.74亿元，同比增长16.95%；归属母公司净利润亏损3043.04万元，上年同期盈利2286.55万元，同比下降233.08%；扣非净利润亏损4080.62万元，同比下降767.19%；经营活动产生的现金流量净额4995.85万元，同比下降52.61%。

从业务结构看，烟气治理业务仍为公司主导，2025年实现营业收入10.21亿元，同比增长20.64%。其中烟气治理工程收入3.93亿元，同比增长44.06%，主要系国内和印度多个大型项目执行；脱硝催化剂收入3.76亿元，同比增长16.57%，得益于前期项目交付和新市场开拓；脱硫设备收入2.10亿元，同比增长8.51%。但废盐渣资源化利用处置收入同比下降14.15%，危险废物处理收入同比下降38.69%，主要受许可证续证推迟及市场变化影响。

2025年，环保行业竞争加剧，终端需求不振，原材料价格波动，公司整体毛利率为19.66%，较上年减少3.87个百分点。其中烟气治理工程毛利率下降6.60个百分点，脱硫设备毛利率下降12.58个百分点，主要系低毛利项目执行增多及市场供需变化。废盐渣资源化利用处置毛利率同比增加14.99个百分点，主要因收储单价趋于稳定及内部成本节约。

年报显示，2025年公司业绩由盈转亏的主要原因：一是2024年股份支付冲回费用1596.55万元，本报告期无此冲回；二是受美元和印度卢比汇率大幅下降影响，产生汇兑损失1323.70万元；三是联营企业浙江天创环境科技有限公司经营不善，产生投资损失1533.07万元；四是公司加大研发和业务开拓，研发费用和销售费用分别增加23.66%和16.54%。

年报显示，公司2025年财务费用4413.63万元，同比增长44.22%，主要系国际汇率波动导致汇兑净损失1323.70万元（上年同期为汇兑净收益287.50万元），以及利息收入减少。管理费用7225.72万元，同比增长13.98%，主要因无股份支付冲回；销售费用3902.99万元，同比增长16.54%，主要因员工薪资增加及业务开拓。

年报显示，公司货币资金2.82亿元，但其中受限资金1.72亿元（保函保证金、承兑汇票保证金等），实际可自由支配资金仅1.10亿元；短期借款高达6.13亿元，较上年末增加12.21%，短期偿债压力显著加大。此外，公司商誉账面价值9337.90万元，本期计提商誉减值571.80万元，若未来危废业务不及预期，仍存在减值风险。鉴于2025年度净利润为负，公司拟不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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