财报快递｜赛伍技术2025年度营收降12.72%连续两年亏损，经营现金流骤降81%

4月30日，苏州赛伍应用技术股份有限公司（603212）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入26.22亿元，同比下降12.72%；归属母公司净利润-2.68亿元，上年同期为-2.85亿元，连续两年亏损但亏损额略有收窄；扣非净利润-2.78亿元；经营活动产生的现金流量净额仅0.68亿元，同比大幅下降81.49%。

从业务结构看，公司主营业务涵盖光伏材料、光伏运维材料、通讯及消费电子材料（3C）、半导体电气交通运输工具材料（SET）及光伏发电。其中，光伏材料收入17.56亿元，同比下降25.49%，毛利率为-5.46%，是公司亏损的主要来源；SET材料收入6.85亿元，同比增长44.91%，毛利率10.49%，成为唯一增长且盈利的板块；3C材料收入0.84亿元，同比下降13.28%；光伏运维材料收入0.41亿元，同比下降15.40%。光伏材料中，封装胶膜收入16.18亿元，同比下降6.16%，毛利率-4.86%；背板收入1.37亿元，同比骤降78.27%，毛利率-12.50%，背板业务大幅萎缩。

2025年，光伏行业竞争持续白热化，终端需求不振、产能过剩导致辅材价格承压，公司光伏材料业务毛利率转负。与此同时，公司积极拓展半导体、新能源汽车等非光伏领域，SET材料业务实现较快增长，但体量尚小，难以完全对冲光伏业务下滑的影响。公司表示，将强化研发驱动，依靠差异化创新型产品抢占市场先机，并持续提升海外销售占比。

年报显示，赛伍技术2025年度业绩亏损的主要原因：一是光伏材料业务收入大幅下滑且毛利率为负，背板业务收入下降78.27%，封装胶膜毛利率为-4.86%，导致主营业务毛利为负；二是计提大额资产减值损失，其中存货跌价损失4705万元、固定资产减值损失5578万元，合计资产减值损失1.01亿元；三是财务费用同比增长38.36%，利息支出增加及汇兑损益减少共同推高费用。

年报显示，公司2025年度财务费用3077.88万元，上年为2224.52万元，同比增长38.36%，主要系利息支出增加及汇兑损益减少所致。销售费用4486.98万元，同比下降19.22%，主要系销售佣金和认证费减少；管理费用4487.22万元，同比下降4.92%；研发费用1.04亿元，同比下降13.06%，主要系研发直接投入减少。整体期间费用率有所下降，但财务费用逆势增长。

年报显示，公司期末货币资金4.46亿元（其中受限资金0.49亿元），而短期借款高达6.31亿元，一年内到期的非流动负债1.61亿元，短期偿债压力较大。 此外，公司存货账面余额4.86亿元，已计提跌价准备0.81亿元，存货跌价风险仍存。公司2025年度拟不进行现金分红，也不进行公积金转增股本，连续两年未分红。报告期末在职员工959人，较上年有所减少。

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