财报快递|国光电气2025年度营收腰斩净利巨亏，经营现金流由正转负

4月30日，成都国光电气股份有限公司（688776）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入2.76亿元，同比下降48.49%；归属母公司净利润-0.99亿元，较上年同期由盈转亏，降幅达309.90%；扣非归母净利润-1.05亿元，同比下降334.77%；经营活动产生的现金流量净额-0.14亿元，同比下降111.65%。基本每股收益-0.91元，加权平均净资产收益率-5.49%，较上年减少8.03个百分点。

从业务结构看，公司主营业务收入2.75亿元，同比下降48.48%。其中，军工电子行业收入1.51亿元，同比下降45.56%；核工业行业收入0.77亿元，同比下降62.24%；其他民用产品行业收入0.47亿元，同比下降11.40%。公司表示，核工业设备业务受ITER项目及国内重大科研装置建设进度延后制约，相关采购订单未能按期下达；微波器件业务中，部分总体单位项目推进节点未达预期，致使订单延迟下发，叠加部分产品价格下调，最终导致营收规模减少。

2025年，军工电子及核工业领域面临终端需求不振、外贸冲击加剧以及产业外迁加速等多重压力，行业竞争趋于白热化。公司坚持聚焦核心用户市场，深耕微波器件与核工业设备两大主线，但订单下滑与价格承压仍对经营造成显著冲击。

年报显示，公司2025年度业绩由盈转亏的主要原因：一是营收规模大幅减少，部分产品价格下降，导致毛利空间收窄；二是回款不及预期，信用减值损失大幅增加至4189.55万元，较上年同期增长119.3%；三是存货跌价损失计提2307.33万元，较上年同期增长65.8%，进一步侵蚀利润。

费用方面，公司2025年度财务费用为-254.93万元，上年为-1553.55万元，主要系利息收入减少所致（利息收入263.75万元，较上年1561.81万元大幅下降）；管理费用6098.34万元，同比增长5.22%；销售费用1484.88万元，同比下降9.70%；研发费用3278.19万元，同比下降10.48%，但研发投入占营收比例提升至11.86%。

年报显示，公司经营现金流由正转负，主要系销售回款减少所致。期末货币资金8.62亿元，短期借款为零，流动比率为3.87，速动比率为3.33，短期偿债压力较小。但存货账面价值2.66亿元，存货跌价风险需持续关注。此外，公司2025年度拟不派发现金红利，不送红股，不转增股本。报告期内，公司董事长张亚先生因信息披露违规被四川证监局警告并罚款，总经理李泞先生曾被留置后变更为责令候查，目前已正常履职。

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