财报快递｜深水规院(301038)2025年度经营现金流骤降55%，营收下滑但扣非净利微增

4月29日，深圳市水务规划设计院股份有限公司（301038）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入7.84亿元，同比下降8.30%；归属母公司净利润5271.16万元，同比微降0.23%；扣非归母净利润5086.53万元，同比增长5.75%；经营活动产生的现金流量净额为6978.96万元，同比大幅下降55.31%。加权平均净资产收益率为5.79%，较上年下降0.30个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为水务建设工程的勘测设计、规划咨询及项目运管。2025年，勘测设计业务收入4.57亿元，同比增长10.30%，占总收入比重提升至58.29%，成为核心增长点。规划咨询业务收入1.18亿元，同比下降10.81%。项目运管业务收入0.99亿元，同比大幅下降38.16%。其他业务收入1.10亿元，同比下降25.77%。分地区看，广东省内收入4.64亿元，同比下降20.10%；广东省外收入3.20亿元，同比增长16.68%，省外市场拓展取得一定成效。

年报指出，水利行业正处在“十四五”收官与“十五五”开局的历史交汇点，整体呈现“投资高位运行、基建体系成型、数字孪生深化、治理转向精细”的阶段性特征。公司面临行业竞争加剧、项目周期拉长等挑战。

年报显示，深水规院2025年度业绩变化主要原因：一是核心业务勘测设计收入增长带动整体毛利率提升，公司综合毛利率为32.24%，同比提升4.04个百分点；二是期间费用控制相对稳定，管理费用同比下降5.11%，但研发费用同比增长16.88%；三是非经常性损益中债务重组产生损失376.36万元，对净利润造成一定影响。

费用方面，2025年销售费用为1699.55万元，同比增长5.53%；管理费用为9713.16万元，同比下降5.11%，主要系搬入总部大楼办公后租赁费减少所致；研发费用为4470.96万元，同比增长16.88%，主要系加大研发人员投入所致；财务费用为-152.54万元，上年为-128.54万元，主要系利息支出和手续费有所下降。

风险方面，公司经营现金流净额同比大幅下降55.31%，年报解释主要系资产减值、经营性应收和应付项目的增加等对净利润影响重大的项目尚未产生实际现金流所致。合同资产余额高达9.20亿元，占总资产比例达45.36%，且本期计提合同资产减值损失3795.51万元，资产回收风险需关注。公司拟以总股本2.23亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.83元（含税），共计分配现金红利1851.56万元。

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