财报快递｜歌华有线(600037)2025年度扭亏为盈，但扣非净利仍亏6823万，经营现金流骤降84%

4月29日，北京歌华有线电视网络股份有限公司（600037）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入22.20亿元，同比下降4.08%；归属母公司净利润3431.31万元，实现扭亏为盈（上年同期亏损6952.09万元）；但扣除非经常性损益后的净利润为-6822.61万元，仍处于亏损状态；经营活动产生的现金流量净额仅为1.75亿元，同比大幅下降83.74%。加权平均净资产收益率为0.27%。

从业务结构看，公司主营业务全部为有线电视行业，2025年实现收入22.20亿元，同比下降4.08%。分地区看，北京地区收入22.17亿元，同比下降3.67%；涿州地区收入仅264.34万元，同比大幅下降79.13%，且该地区业务毛利率为-510.66%，亏损严重。

近年来，公司积极推动由“单一有线电视传输商”向“高品质文化服务运营商”和“智慧广电服务提供商”的战略转型。然而，在媒体深度融合、国家文化数字化战略推进的背景下，传统有线电视业务面临用户流失、市场竞争加剧等挑战。报告期内，公司营业收入出现下滑。

年报显示，歌华有线2025年度业绩变化主要原因：一是营业收入下降导致毛利减少；二是公司营业成本控制相对刚性，降幅（-1.93%）小于收入降幅（-4.08%），导致毛利率同比下降2.06个百分点至6.06%；三是公司依靠非经常性损益实现账面盈利，扣非后主营业务仍处于亏损状态。

年报显示，歌华有线2025年度销售费用为1.18亿元，同比下降10.61%；管理费用为1.20亿元，同比微增0.27%；研发费用为6297.98万元，同比下降9.07%。财务费用为-8605.20万元（主要为利息收入），上年同期为-1.62亿元，变化主要系去年同期由于央行利率监管政策收紧，公司将部分存款结息所致。

值得注意的是，公司经营性现金流状况恶化，净额从上年同期的10.74亿元骤降至1.75亿元，降幅达83.74%。年报解释主要系去年同期公司收到文化大数据项目款所致。截至报告期末，公司货币资金高达78.84亿元，无短期借款，资产负债结构稳健。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.50元（含税），合计派发现金红利6958.89万元，现金分红金额占归母净利润的比率高达202.81%。

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