财报快递｜均瑶健康(605388)2025年度营收净利双降，销售费用激增26%拖累业绩，商誉减值超1600万

2026年4月29日，湖北均瑶大健康饮品股份有限公司（605388）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入13.32亿元，同比下降8.67%；归属母公司净利润为-1.90亿元，同比由盈转亏，大幅下降；扣非后归母净利润为-1.99亿元，同比下降243.32%；经营活动产生的现金流量净额为3264.56万元，同比下降31.91%。

从业务结构看，公司主营业务收入为13.27亿元，同比下降8.68%。分行业看，饮料行业收入5.47亿元，同比下降18.71%，毛利率下降2.62个百分点至36.13%；食品行业收入3.13亿元，同比大幅增长57.44%，毛利率微增0.05个百分点至54.02%；供应链行业收入4.67亿元，同比下降19.70%，毛利率大幅下降12.20个百分点至0.42%。分产品看，核心的益生菌饮品收入4.30亿元，同比下降27.76%，毛利率下降6.06个百分点至32.33%；益生菌食品收入2.98亿元，同比增长51.63%，毛利率为53.61%。

报告期内，公司面临消费环境持续承压、含乳饮料市场份额减少、下游客户需求不振等挑战。公司提出成为“全球益生菌领跑者”的愿景，并着力优化业务收入结构，积极拓展电商、新零售及连锁KA等新渠道。

年报显示，均瑶健康2025年度业绩大幅下滑主要原因：一是公司传统常温乳酸菌业务收入水平较去年同期减少，受消费环境影响持续承压，导致利润同比有所下降；二是公司销售费用及市场费用较去年同期有较大幅度增长，公司着力优化业务收入结构，同时积极拓展新渠道，由此带来的前置性销售费用及市场费用出现较大幅度增长；三是根据谨慎性原则，公司对相关信用及资产进行了减值测试并计提了相应减值准备。

费用方面，年报显示，均瑶健康2025年度销售费用发生3.08亿元，上年发生2.45亿元，同比大幅增长26.12%，主要系广告宣传服务费及职工薪酬增加所致。其中，广告宣传服务费高达1.75亿元。管理费用为1.46亿元，同比增长2.73%。财务费用为215.88万元，而上年同期为-1760.69万元（利息净收入），变动主要系利息收入减少所致。

风险方面，年报显示，公司2025年度计提了多项资产减值损失，合计高达9872.10万元。其中，商誉减值损失1613.72万元，存货跌价损失3881.35万元。特别是与圣窖酒业务相关的存货、应收账款及其他应收款计提了较大规模的减值准备，合计达7414.55万元，系本年度亏损的重要原因。此外，公司2025年度拟不进行现金分红。公司2025年加权平均净资产收益率（ROE）为-11.58%，同比大幅恶化。

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