财报快递｜保利联合(002037)2025年度巨亏8.49亿，净利暴跌超23倍，经营现金流锐减近七成

2026年4月29日，保利联合化工控股集团股份有限公司（002037）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入66.91亿元，同比增长2.84%；但归属于母公司股东的净利润却巨亏8.49亿元，同比暴跌2331.70%；扣非后归母净利润亏损8.85亿元，同比下滑1023.67%；经营活动产生的现金流量净额为1.15亿元，同比大幅下降69.70%。加权平均净资产收益率降至-55.92%。

从业务结构看，公司主营业务为民爆产品生产销售及爆破工程施工。2025年，民爆产品生产收入20.69亿元，同比增长1.98%，占总收入30.93%；爆破及工程施工收入43.97亿元，同比增长3.31%，占总收入65.72%。分产品看，炸药收入15.81亿元，同比增长8.72%；管索收入4.88亿元，同比下降15.07%。分地区看，华南地区收入增长75.80%至2.81亿元，而西南地区收入下降13.15%至14.70亿元，西北地区收入增长16.40%至25.79亿元。

年报显示，民爆行业竞争激烈，市场需求波动，原材料价格高位运行，对公司经营带来一定压力。公司作为民爆行业重要企业，在全国多地设有生产基地，产品广泛应用于矿山开采、基础设施建设等领域。

年报显示，保利联合2025年度业绩巨亏主要原因：一是信用减值损失高达5.02亿元，上年同期为信用减值收益1.46亿元，一正一负差额巨大；二是资产减值损失发生3365.51万元；三是财务费用同比增长14.93%至3.23亿元，进一步侵蚀利润。

费用方面，2025年销售费用1.25亿元，同比下降2.75%；管理费用6.70亿元，同比下降8.15%；研发费用1.92亿元，同比增长8.06%。财务费用3.23亿元，同比增长14.93%，其中利息支出3.48亿元，利息收入0.44亿元。财务费用增长主要系利息支出维持高位，而利息收入同比减少。

年报显示，公司面临较大的流动性压力。截至2025年末，公司货币资金仅11.62亿元，而短期借款高达21.54亿元，长期借款28.66亿元，一年内到期的非流动负债6.80亿元，有息负债总额巨大。流动比率约为0.87，速动比率约为0.84，短期偿债能力较弱。此外，公司应收账款高达55.57亿元，占总资产35.54%，回款压力较大。公司报告期内利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负值，且计划不进行现金分红。

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