财报快递｜佳禾智能(300793)2025年度净利骤降474%，扣非亏损扩大21倍，经营现金流转负

2026年4月29日，佳禾智能科技股份有限公司（300793）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入21.15亿元，同比下降14.25%；归属于上市公司股东的净利润为-1.55亿元，同比骤降474.38%；扣除非经常性损益的净利润为-1.79亿元，亏损同比扩大2,137.46%；经营活动产生的现金流量净额为-1.23亿元，由正转负，同比下降135.15%。加权平均净资产收益率降至-5.28%。

从业务结构看，公司主营业务收入主要来源于耳机、音箱和智能穿戴类产品。报告期内，耳机产品收入为16.66亿元，同比下降12.59%，占营收比重为78.75%；智能穿戴产品收入占比提升至10.68%；音箱产品收入为0.82亿元，同比大幅下降70.10%。分地区看，外销收入占比为71.42%，内销占比28.58%。

报告期内，公司持续深耕消费电子中游制造领域，并向软硬件一体化整体解决方案服务商转型。公司已形成“智能电声、智能穿戴、智能随身助手等消费电子为主业+新型储能产品等多元化板块”的协同格局，并持续加大AI/AR眼镜产品的研发和客户开拓力度。然而，受客户结构及产品迭代影响，公司收入规模和毛利率水平面临压力。

年报显示，佳禾智能2025年度业绩由盈转亏的主要原因：一是受客户结构及产品迭代影响，收入规模和毛利率水平下降；二是公司计提大额长期资产减值损失以及存货跌价准备，合计减少利润约1.33亿元；三是因美元兑人民币贬值，报告期汇兑净损失同比增加，导致财务费用上升。

费用方面，公司2025年度管理费用为1.50亿元，同比增加12.78%，主要系职工薪酬支出增加及收购拜雅德国聘请相关中介服务费用增加所致。研发费用为1.20亿元，同比下降6.58%。财务费用为784.57万元，而上年同期为-469.04万元，同比增加267.27%，主要系本期可转债债转股导致利息下降，但美元兑人民币贬值导致汇兑净损失扩大所致。具体来看，报告期汇兑净损失为893.73万元，而上年同期为汇兑净收益2,036.26万元，一正一负之间对利润影响显著。

风险方面，年报显示公司经营活动现金流净额由上年同期的3.51亿元转为-1.23亿元，现金流状况恶化。公司货币资金为13.75亿元，短期借款为0.86亿元，流动比率为3.87，速动比率为3.08，短期偿债压力尚可。值得注意的是，公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值。此外，公司2025年度利润分配预案为：不派发现金红利，不送红股，不以资本公积转增股本。

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