儒竞科技（301525）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期儒竞科技（301525）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司从事的主要业务、主要产品及用途、所处市场地位

    报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司是专业的变频节能与智能控制应用方案提供商，专注于电力电子及电机控制领域综合产品的研发、生产与销售。公司通过自主研发与持续投入，在暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）、新能源汽车热管理、伺服驱动及控制三大业务领域逐步形成了核心产品体系，拥有了较为稳定的客户群体和市场空间，形成了多领域业务发展的经营模式。

    公司作为自主创新的研发驱动型企业，以电力电子及电机控制技术作为基础，成功研发了以电机控制、电源控制及系统控制技术、数字电源及电力电子变换硬件平台、电机设计平台为代表的三大技术领域，在细分技术领域内掌握了多项核心技术。截至报告期末，公司已拥有发明专利70项，实用新型专利129项，外观设计专利6项，软件著作权登记证书84件。

    公司秉承“以市场为主导，以创新为核心”的经营理念，全面启用集成企业资源管理计划（ERP）、生产制造执行系统（MES）、自动仓储管理系统（WMS）、产品生命周期管理（PLM）、供应商管理系统（SRM）、客户关系管理系统（CRM）的数字化系统，严格执行ISO9001:2015/IATF16949:2016质量管理体系标准，在满足客户需求与保证产品质量的同时，实现了产品的柔性化生产与智能化制造。

    公司依靠卓越的产品研发实力、高效的生产制造体系、完善的质量管控措施、丰富的市场实践经验，拥有了良好的行业知名度，在境内外积累了稳固的客户资源，核心产品已广泛长期地应用于国内外众多行业知名品牌，拥有较高的市场地位。总体来讲，公司在品牌认可度、技术实力、软件硬件定制化、渠道拓展、产品工艺质量稳定性及供应链可靠性等方面拥有了较强实力，在细分领域内积累了一定市场地位。

    公司产品根据应用领域不同，主要包括暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）领域内的变频驱动器及系统控制器、新能源汽车热管理系统领域内的变频驱动器及控制器、伺服驱动及控制系统领域内的伺服驱动器及伺服电机，具体情况如下：

    1、暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）领域

    公司是国内较早进入暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）行业的企业之一，深耕变频节能与智能控制领域多年，具备从核心产品研发、规模化生产到市场化销售的全产业链服务能力。公司作为HVAC/R领域领先的第三方综合解决方案提供商，致力于通过技术创新实现设备高效节能、智能精准控制与环境友好的目标，在行业内具备一定的技术领先优势。公司研发的智能控制产品矩阵，已实现从暖通空调、热泵系统、冷冻冷藏等传统核心场景，向节能电源管理、精密热管理等战略性新兴领域的深度拓展。通过自主研发的控制器、变频驱动模块及智能算法，构建覆盖硬件设计、软件开发和系统集成的全链条技术闭环，具有提供从家用采暖到工商业制冷等系统控制器及变频驱动器和相关控制系统的整体解决方案的能力。产品包括：HVAC/R领域的变频驱动器、系统控制器及相关控制系统的整体解决方案。

    公司该领域产品采用低GWP系数设计，功率密度高，产品效率高，并与国际知名半导体厂商定制功率半导体模块、使用由先进碳化硅、氮化镓材料制作的功率MOS、功率二极管等器件及更为节能的第七代IGBT等，具有质量稳定、工艺先进、功能差异化定制等优点，产品规格种类齐全。公司的智能控制产品终端已全面覆盖HVAC/R领域的三大核心场景：（1）建筑领域：广泛应用于轻型商用及大型商用的中央空调、屋顶式空调机组、热泵热水器和热泵采暖机组等解决方案；（2）工业领域：广泛应用于集中式、分布式数据中心精密空调控制机组、工业冷水机组、区域集中供热等解决方案；（3）制冷领域：广泛应用于冷冻冷藏及食品/药品加工、冷链车等环境控制系统；赋能各终端应用场景的智能化管理与高效运行。

    基于持续的技术创新与研发投入，公司产品已构建差异化技术壁垒，在关键性能与能效表现上实现行业领先，为工商业设备及能源系统提供高可靠性的全系列智能化变频解决方案。例如新一代驱动器系统融合了三相ActivePFC、压缩机振动优化等创新技术，能够显著降低系统噪音，优化电磁兼容性（EMC）表现，进而大幅提升终端设备整机的运行效率。此外，针对工业高温用能痛点，公司自主研发的超高温热泵驱动控制系统整体解决方案，在满足现阶段超高温工业热泵应用场景的同时，提供了兼具能源效率与运行可靠性的完整技术支持。

    现在HVAC/R行业全面进入智能升级与绿色转型的新阶段，公司坚持核心技术深耕与新兴领域开拓双轮驱动的发展战略。自AI技术革命浪潮带动了数据中心建设投资规模快速扩张，公司战略性切入数据中心热管理及节能技术赛道，在数据中心能效等级要求提高的驱动下，变频高能效技术应用取得突破；节能领域则通过直流电源适配与能效曲线优化，推动机房设备向直流变频驱动控制升级。公司新兴产品的应用场景覆盖数据中心核心基础设施，如应用于精密空调、机房制冷系统、室内制冷集热系统及热回收装置等智能变频控制驱动器。公司不断开拓，将构建从末端设备到系统集成的全链条温控生态，助力实现数据中心PUE值的突破性优化，未来成为公司业务增长的新领域。

    在HVAC/R领域，公司依托深厚的技术积淀与成熟的行业解决方案，在定制化开发、系统可靠性、运行稳定性及场景适用性等维度构建核心竞争力，并与国内外知名设备制造商形成战略级生态合作。此外，随着泰国生产基地建设项目的全面启动，公司纵深推进全球市场，这一关键布局标志着公司为全球市场提供本地化服务能力的跨越式提升，为公司未来长远发展注入新动能。

    2、新能源汽车热管理系统领域

    在新能源汽车热管理领域，凭借多年的战略投入、技术积累和市场开拓，公司在新能源汽车热管理领域已经搭建起完善的技术平台和产品平台，主要应用于新能源汽车座舱热管理、电池热管理及电机与电控系统热管理，主要产品包括：新能源汽车电动压缩机控制器、PTC控制器、电子水泵控制器、电子油泵控制器、热管理多合一控制器等产品及解决方案。

    公司新能源汽车热管理领域产品可根据客户需求定制开发，具备电压覆盖范围广，工作温度范围广，功率调节能力强，制热/制冷速度快，电磁兼容性（EMC）性能优异，能够有效抑制振动/噪音，并能够提供故障诊断/远程更新等技术创新特性。公司作为本土企业，与外资品牌相比，除了拥有行业内较为领先的产品性能及质量可靠性，在集约化低成本采购、供应链保障交付能力、定制化研发服务及高效率研发方面均有一定的竞争优势，该领域内产品已取得国内外众多主流整车厂的认可。得益于战略客户的定点和相关项目量产，公司新能源汽车电动压缩机控制器、PTC控制器等产品已经形成大批量应用，具备一定的品牌影响力。基于公司所擅长的电机控制、电源控制及系统控制技术，公司通过多元化的技术路径拓展产品矩阵。除继续优化热管理方面产品外，公司持续加大底盘执行系统控制器等其他新能源汽车智能控制器方面的产品研发，构建覆盖新能源汽车热管理全场景、电机控制多领域的完整产品矩阵。

    伴随着全球新能源汽车渗透率的持续提升，公司紧跟市场趋势，继续加大新能源汽车热管理领域各类控制器、多合一控制器等产品及技术研发，通过进一步丰富新能源汽车领域产品线以满足市场的多样化需求，继续提升该领域业务的市场规模及品牌影响力。

    3、伺服驱动及控制系统领域

    公司在伺服驱动及控制系统领域已经积累多项较为成熟的核心技术，能够根据市场及客户的差异化需求为其提供关键部件及解决方案，产品包括：伺服驱动器、系统控制器、伺服电机、变频器、控制系统（PLC）、人机界面（HMI）等产品及解决方案。

    公司该领域产品技术性能能够满足广泛的市场需求和各种用途，具有控制模式齐全、控制精度准确，指令方式高效、通信功能全面，定位精度较高等优点；此外，经过多年渠道建设与持续技术优化，公司在该领域也积累了与市场上成熟企业合作的宝贵经验，为该板块业务进一步发展打下了良好的基础。

    公司该领域产品可满足工业机器人、具身智能、电子制造、半导体、光伏、锂电、物流、包装机械、纺织机械、药品、食品饮料加工等细分行业的自动化设备对高精度运动控制、高可靠性的需求，在此基础上，公司进一步加快推进自动化及机器人等重点业务领域的发展，加大关键环节的技术研发、渠道扩展及品牌建设投入，力争该领域业务成为公司新的业绩增长点。

    （二）经营模式

    公司拥有较强的产品技术研发能力与定制化服务能力，拥有较为稳定的客户群体和市场空间，根据自身的研发创新能力、技术服务能力、品质控制能力以及国家产业政策、市场供需情况、上下游发展状况等因素，公司采取了目前的经营模式。报告期内，公司经营模式未发生重大变化，具体如下：

    1、盈利模式

    公司主要从事电力电子及电机控制领域内变频节能与智能控制综合产品的研发、生产及销售，主要通过向HVAC/R领域内的变频空调、热泵供暖及冷冻冷藏设备制造厂商、新能源汽车热管理系统领域内的汽车零部件制造厂商及伺服驱动及控制系统领域内的自动化设备制造厂商提供定制化的产品研发、设计及制造服务，保持持续稳定的盈利能力。

    2、研发模式

    公司以客户需求为导向，基于技术平台和产品平台，实现产品的高效研发。公司研发流程主要包括售前、原型样机、功能样机、试产及量产五个阶段，包含产品从概念产生、方案设计、研发实施、测试验证、产品认证、市场推广到客户反馈的全部环节，并通过产品生命周期管理（PLM）系统进行信息化管理。公司引入ASPICE4.0国际标准，用于优化相关智能产品（如车载软件、嵌入式系统等）的研发管理框架，持续提升产品研发质量与过程管理水平。

    3、采购模式

    公司设有采购部门，公司研发、生产所用物料通过采购部门独立采购。采购部门执行合同签订与管理、采购订单下达、物料到料进程跟进、供应商日常管理与考核等职能。

    公司建立了严格的供应商准入和管理制度，与主要供应商建立了稳固的战略合作伙伴关系。公司与原材料供应商定期签订合作协议，对物料的价格、交期、质量标准及商务、法律条款进行严格的约定。公司采用企业资源管理计划（ERP）系统管理物料，以销定产，以产定需，以确保原材料库存保持在合理水平。

    4、生产模式

    （1）生产模式

    公司设有独立完整的生产管理与执行部门，公司产品的生产环节，包括物料计划与生产工艺制定、生产设备管理、生产现场管理、生产过程管理、产品质量管理、仓储与物流管理等由公司独立组织完成。此外，针对部分产能临时受限、技术附加值较低的工序，公司会采取委外加工的方式进行生产。

    在产品生产过程中，公司生产部负责制造工序自检与互检等；公司质量部负责原材料检验、在制品首件检验、过程巡检、半成品及产成品检验、产品入库及出货前的检验等，涵盖来料检验控制（IQC）、制程检验控制（IPQC）及出货检验控制（OQC）；测试中心负责产品和零件的测试验证等。

    （2）质量控制体系

    1）建立了完善的质量管理体系

    公司高度重视产品质量提升，严格按照国际标准进行品质管控，将品质管控贯穿于产品研发、物料采购、生产制造、销售服务各个环节，先后通过了ISO9001:2015质量管理体系认证、IATF16949:2016质量管理体系认证、ANSI-ESDS20.20:2021静电防护管理体系认证等相关标准认证，严格按照质量管理体系标准的要求，对每一道生产工序建立了严格的质量检验控制程序，以保证产品质量的可靠有效。

    2）实行了严格的品质管理标准

    公司严格按照相关国家地区、行业标准及客户要求，建立了较为完善的产品质量管理体系与产品质量追溯体系，具备完整的产品性能测试能力，设立了电磁抗干扰实验室、EMI实验室、EMC实验室、环境实验室、可靠性实验室、耐久性实验室、产品功能实验室、驱动器性能实验室、汽车电子功能实验室等，陆续通过美国UL目击试验室资质认证、德国VDE目击试验室资质认证等，以保证产品的高品质与稳定性。

    3）执行了全面的生产管控系统

    公司执行智能化、信息化的生产管控体系，拥有配套齐全的电子产线与电机产线，采用技术先进的自动化生产设备完成产品的定制化生产，产品生产全过程通过企业资源管理计划（ERP）、生产制造执行系统（MES）、自动仓储管理系统（WMS）进行工单管理与工序平衡，使得同一产线可通过快速更换工艺、调整配套设备完成不同产品生产制造的快速切换，实现了产品的柔性化生产与自动化作业，从而提高生产效率、保证交付进度。

    5、销售模式

    公司根据行业特点与业务模式，主要采取针对国内外产品厂商个性化定制的直接销售模式。在电力电子及电机控制领域，下游厂商对供应商的研发、制造、品控能力要求较高，不同客户之间的需求亦存在差别。公司围绕客户组建了快速响应的综合团队，在客户产品策划阶段即与客户深度合作，根据下游厂商的要求采取定制化方式进行生产销售，以保证能够持续满足不同客户的差异化需求，在产品、技术、服务等方面获得了较高的市场认可度。

    二、报告期内公司所处行业情况

    公司专注提供变频节能与智能控制领域综合解决方案，根据公司核心技术特点，公司属于电力电子及电机控制领域。公司产品根据应用领域不同，主要包括暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）领域内的变频驱动器及系统控制器、新能源汽车热管理系统领域内的变频驱动器及控制器、伺服驱动及控制系统领域内的伺服驱动器及伺服电机。产品下游客户主要为智能空调、精密空调、热泵供暖及冷冻冷藏设备制造厂商，新能源汽车热管理系统领域内的汽车零部件制造厂商和自动化设备制造厂商，均系与宏观经济、产业政策关联度较高的领域，总体上与经济周期紧密相关。各细分领域行业发展状况如下：

    1、暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）领域

    暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）是指负责采暖、通风、空气调节、冷冻冷藏的相关设备及系统，其作用系通过调节温度、湿度、空气洁净度与空气循环以控制环境温度及空气品质，从而满足使用者的要求并改善劳动卫生和室内气候条件。商用空调、热泵、家用空调、精密空调、冷冻冷藏设备作为暖通空调及冷冻冷藏设备的重要组成部分，广泛应用于商业、工农业和家庭等领域，并依托变频节能技术、智能化控制及环保制冷剂推动绿色转型。随着节能减排政策的推动、能效标准的提升、智能化技术的普及以及数据中心、高温工业、精密制造等应用场景的拓展，为HVAC/R领域的变频产品创造了新的市场空间和价值增长点。

    2025年，国家陆续发布了一系列政策，涉及能效标准升级、设备更新改造、节能降碳技术推广和基础设施建设等方面，旨在通过淘汰高耗能设备、推广节能技术和新能源产品，促进企业技术革新，培育智能制造、循环经济等新质生产力，推动高质量发展与绿色低碳社会建设深度融合，助力经济转型升级和“双碳”目标实现，为推动暖通空调及冷冻冷藏行业高质量发展定下了坚实基调。

    能效标准方面，2025年1月，发改委、市场监管总局发布《中华人民共和国实行能源效率标识的产品目录（第十七批）及相关实施规则》，将冷水（热泵）机组、水（地）源热泵机组等12类产品纳入能效标识管理，明确能效等级划分及测试方法，助力大规模设备更新升级；更新改造方面，2025年1月，发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，加力支持空调等设备更新与以旧换新，扩展补贴范围至12类家电并覆盖工业节能改造项目，加速HVAC/R领域高能效产品普及。2025年10月，由市场监管总局、国家标准化管理委员会发布的《无油悬浮离心式冷水（热泵）机组》（GB/T45477-2025）正式生效实施，无油悬浮离心机行业首个国家标准落地，填补了技术标准空白，推动了高效机房普及；节能降碳技术推广方面，2025年1月，生态环境部、工信部等五部门印发《国家重点推广的低碳技术目录（第五批）》，将高效热泵空调系统、空气源热泵供热技术、数据中心精密空调节能控制技术等纳入重点推广范围，通过103项低碳技术创新推广，为发展新质生产力与实现“双碳”目标提供关键技术支撑。2025年3月，发改委等六部门联合发布《推动热泵行业高质量发展行动方案》，提出到2030年重点热泵产品能效提升20%以上，并推动在建筑、工业等领域规模化应用，旨在通过技术创新、应用推广和产业升级，推动热泵行业成为绿色低碳发展的重要支撑。2025年12月，工信部发布《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录（2025年版）》，聚焦工业节能降碳技术、信息化领域节能降碳技术及高效节能装备三大板块，涵盖数据中心等节能技术及多场景高效热泵装备，助力相关领域低碳转型与技术规模化落地。同月，发改委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，明确提出鼓励外商投资热泵压缩机/热泵机组生产和热泵等新装备、新技术进行分布式供热的设备开发、生产。该政策为热泵行业的技术升级和市场拓展提供了强有力的政策支撑；基础设施建设方面，2025年4月，发改委、国家数据局印发《2025年数字经济发展工作要点》，强调加快释放数据要素价值，明确要求推动建设国家数据基础设施，筑牢数字基础设施底座。

    2、新能源汽车热管理系统领域

    新能源汽车行业是以电动汽车为核心的新兴产业，公司的新能源汽车热管理系统业务领域属于新能源汽车行业。在“双碳”目标引领下，新能源汽车产业已成为培育新质生产力的重要载体。随着新能源汽车电池、充换电、智能驾驶领域的技术革新，充电桩等基础设施建设加速，以及国家及地方加强政策支持力度，2025年上半年，我国新能源汽车产业延续快速增长态势，而新能源汽车热管理系统作为新能源汽车的核心关键部件，随着下游新能源汽车市场规模的扩大保持增长趋势。根据中国汽车工业协会最新数据，2025年，我国新能源汽车产销量分别实现1662.6万辆和1649万辆，同比增幅达29%和28%。在国际市场拓展方面，2025年新能源汽车出口量为261.5万辆，同比增长1倍，占汽车总出口量的36.8%。

    为推动新能源汽车行业的发展，国家在消费扩大、技术规范、市场推广等方面陆续出台了多项政策。2025年1月，商务部等八部门办公厅印发《关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知》，扩大汽车报废更新支持范围，完善汽车置换更新补贴标准。2025年3月，交通运输部等十部门联合发布《关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见》，提出要推广新能源与清洁能源运输装备，加快推广新能源汽车，持续推进新能源车辆在各领域的应用。2025年3月，工信部发布强制性国家标准《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2025），提高和优化了对电动汽车整车和动力电池产品的安全技术要求。2025年6月，工信部等五部门联合发布《关于开展2025年新能源汽车下乡活动的通知》，提出落实车购税、车船税减免，汽车以旧换新，县域充换电设施补短板等政策，鼓励车企丰富产品供给、提升服务水平，积极扩大新能源汽车乡村地区消费。同月，商务部办公厅发布《关于组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动的通知》，旨在持续释放新能源汽车消费潜力，加快培育汽车消费新增长点。2025年9月，工信部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》的通知，通过推进公共领域电动化、新能源汽车下乡、落实购置税减免、规范行业竞争秩序等举措，推动新能源汽车全面市场化拓展与产业高质量发展。2025年12月，商务部等八部门联合印发《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》，明确个人消费者报废符合条件旧车并购买目录内新能源乘用车、换购符合条件新能源乘用车的补贴标准，补贴比例高于燃油车，且旧车准入范围进一步扩大。

    3、伺服驱动及控制系统领域

    伺服驱动及控制系统是指以物体的位移、速度、角度等控制量组成的，能够跟踪目标任意变化的自动化控制系统，是基于变频技术的延伸产品，其不仅可进行速度、转矩控制，还可实现精确、快速、稳定的位置控制，是实现工业自动化精密制造和柔性制造的核心技术，属于高端工业自动化控制设备。

    目前，随着人工智能、机器学习等技术的不断发展，伺服驱动及控制系统正朝着数字化、微型化、智能化及高性能化的方向发展，广泛应用于国民经济的各个领域，例如包装机械、物流机械、纺织机械、医疗设备等领域，以及电子制造设备、工业机器人、具身智能等新兴产业领域。

    2025年，国家及地方持续落实国家战略及产业发展规划，出台了一系列行业政策，通过智能制造升级、设备更新推动伺服驱动及控制系统行业向高端化、智能化、绿色化发展。2025年1月，国家发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，在继续支持工业、用能设备、医疗等设备更新基础上，将设备更新支持范围扩展至电子信息、安全生产、设施农业等领域，重点支持高端化、智能化、绿色化设备应用。2025年4月，工信部印发《智能制造典型场景参考指引（2025年版）》，明确工厂数字化规划设计、数字孪生工厂构建、生产计划优化等40个典型场景，要求通过工业互联网、人工智能等技术实现制造全流程智能化、自动化。2025年7月，工信部等八部门联合印发《机械工业数字化转型实施方案》，提出面向工业领域老旧设备改造需求，深入实施大规模设备更新行动，支持企业集成应用感知、控制、执行等智能部件，改造提升一批老旧、低效、高能耗的在役装备；面向国防军工、民生需求及未来产业需求，突破一批工业母机、工业机器人、人形机器人等智能、高端装备。2025年9月，工信部等六部门联合印发《机械行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确落实数字中国建设整体布局规划，加快发展智能制造、智慧交通、智慧农业、智慧医疗等应用场景，扩大工业母机、农机装备、机器人、轨道交通装备、医疗装备、工程机械、智能检测装备等应用需求。

    三、核心竞争力分析

    经过二十余年的积累，公司综合实力得到了极大的提升。报告期内，公司核心管理团队及技术人员团队保持稳定，核心战略、经营方式和盈利模式没有发生重要变化。

    公司的核心竞争优势体现在以下几个方面：

    1、技术研发能力：高效的技术创新能力与完善的研发应用能力

    （1）技术创新驱动的多领域研发能力

    公司经过多年研发积累和技术创新，围绕电力电子及电机控制技术自主构建以电机控制、电源控制及系统控制技术、数字电源及电力电子变换硬件平台、电机设计平台为代表的三大核心技术领域，基于不同的技术领域持续研发创新形成多项细分核心技术。公司拥有成熟先进的研发流程，其包含了产品从概念产生、方案设计、研发实施、测试验证、产品认证、市场推广到客户反馈等全部环节，基于公司丰富的技术储备与跨部门的协同合作，通过产品生命周期管理系统（PLM）进行信息化管理，从而有效实现产品与技术的研发创新。公司凭借完善的技术体系和高效的研发能力构建起较高的技术壁垒，具有核心竞争优势。

    （2）研发-产业双轮驱动机制

    公司作为研发驱动型厂商，基于不同细分领域客户的差异化产品与解决方案需求，通过技术的交叉应用及延伸，逐步开发出不同功能、品类的产品体系，实现核心技术的产业化实践，并根据市场需求及时调整研发方向，形成了以市场需求为导向的研发模式，构建了研发创新与产业转化的高效联动机制。

    公司高度重视对研发体系的资源投入，2022-2025年公司研发费用分别为7762.78万元、9966.34万元、12833.52万元及15139.99万元，占当期营业收入的4.81%、6.45%、9.89%及11.78%。截至报告期末，公司已拥有发明专利70项，实用新型专利129项，外观设计专利6项，软件著作权登记证书84件。高比例的研发投入既满足了行业内客户对于其产品核心部件的差异化研发需求，又保障了公司研发成果可以高效转化为市场需要的产品，同时公司创新技术的研发储备也进一步促进了下游产品升级换代。

    2、跨领域的技术融合能力：协同增效，实现跨领域资源整合

    （1）渠道资源共享的多元化业务布局

    公司业务范围覆盖智能空调、热泵供暖、冷冻冷藏、新能源汽车热管理系统、伺服驱动与控制系统等多个领域，形成了跨领域的业务布局。业务领域布局的多元化可有效帮助公司挖掘其下游客户多领域的产品需求，且公司不同类别产品的核心技术与制造流程具备相通性，在依托相同或类似底层技术的基础上，公司业务跨领域的横向开拓可实现研发、采购、生产、销售全产业链的资源渠道共享，有效降低成本费用，发挥规模优势。同时，多元化的业务布局能够使公司在发展过程中不过度依赖单一的细分市场，提高了公司的抗风险能力，使公司的发展更加稳健、灵活。此外，公司凭借多年积累的跨领域下游应用经验，具备了较强的解决方案提供能力，可以根据下游客户的具体需求，快速准确地为其搭建或调整从实体产品生产到整体系统的解决方案。

    （2）技术交叉融合的柔性化生产制造能力

    公司系专业提供定制化服务的高新技术企业，多年来专注于电力电子及电机控制技术的研发创新，逐步构建起技术交叉融合的产品体系，结合公司自主开发的精益生产管理系统与产品质量管控体系，通过企业资源管理计划（ERP）、生产制造执行系统（MES）、仓储管理系统（WMS）进行工单管理与工序平衡，满足客户差异化需求与保证产品质量的同时，实现了产品器件的个性化设计与柔性化制造。

    3、产品与服务：优质的品质控制能力，精准的客户服务能力

    （1）执行严格管理的标准化品控能力

    公司严格按照国际标准进行品质管控，通过了ISO9001:2015/IATF16949:2016/ANSI-ESDS20.20:2021质量管理体系认证并按照标准对每道生产工序建立了严格的质量检验控制程序，执行了智能化、信息化的生产管控体系，在保障产品标准化生产的同时，满足了客户多样化的产品需求。公司具备完善的产品性能测试能力，设立了电磁抗干扰实验室、EMI实验室、EMC实验室、环境实验室、可靠性实验室、驱动器性能实验室、产品功能实验室、耐久性实验室、汽车电子功能实验室等，并陆续通过了美国UL认证、德国VDE认证、欧盟RoHS认证、中国CQC认证、CE产品认证、CB产品认证等，以保证产品的高品质与稳定性。

    （2）紧贴客户需求的定制化服务能力

    在电力电子及电机控制领域，差异化的应用场景使得产品在结构设计与性能特点等方面存在多样性，客户群体往往具有定制化需求。公司深耕行业多年，依据行业特点形成了以研发设计为核心的销售模式，在客户的产品开发初期便与其建立了深度的业务合作关系，通过前期贴近客户需求的定制化研发服务，为客户提供快速高效的产品迭代、灵活多样的方案设计，从而有效帮助客户实现产品价值，极大地增强了客户粘性，在国内外积累了一大批优质客户，并成为国内外众多行业知名品牌的供应商，形成长期稳定的战略合作关系。

    4、管理和客户资源优势：稳定专业的管理研发团队与紧密优质的战略客户资源

    （1）深耕行业多年的管理研发团队

    公司核心团队具备多年在电力电子及电机控制技术领域的研究和制造经验，且公司高度重视团队建设并持续加大投入，积极引入优秀管理人才，经过多年发展，组建了一支技术实力扎实、行业经验丰富并具有国际化背景和视野的管理研发团队。同时，通过不断完善公司治理体系、优化组织流程及提升运营效率，公司在战略规划、研发管理、事业部运作、供应链管理等方面积累了一定的管理优势。

    （2）行业地位稳固的优质客户资源

    公司凭借自主掌握的核心技术、优质的产品质量、高效的客户服务以及良好的成本管理体系，不断在下游各个领域取得突破和发展，在国内外积累了一大批优质客户，并成为国内外众多行业知名品牌的供应商，形成长期稳定的战略合作关系。众多优质的国内外客户资源保证了公司业务的稳健持续增长，公司在与优质客户的合作过程中较大程度提升了公司的研发和制造水平，使得公司产品的研发设计和品质控制能力能够满足世界一流标准。同时，公司凭借在电力电子及电机控制领域的专业设计和品质保障能力，成为了国内外优秀客户供应链的重要一环。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年，面对地缘政治和全球经贸区域化对供应链的持续冲击，公司锚定电力电子及电机控制技术核心，坚定不移地走创新驱动发展之路。公司坚持以技术创新为核心竞争力，依托成熟的技术架构体系与核心产品矩阵，积极布局高潜力赛道，通过跨领域技术融合与协同创新，将技术储备系统性地转化为新兴应用场景下的实际价值。在产品端，公司通过实施跨领域技术延伸战略，不断拓展产品边界，丰富产品线维度，构建起覆盖中高端市场、满足不同客户需求的多层次产品生态体系，进一步巩固了在行业内的市场地位。

    此外，为应对外部环境带来的成本压力与运营挑战，公司全面推行卓越绩效管理模式，持续深化精益化生产，全方位推进降本、控费、提效工作，不断提升运营质效的同时，也提升了企业的盈利能力与抗风险能力。公司重点募投项目“新能源汽车电子和智能制造产业基地”于2025年上半年正式投产，较原计划提前9个月实现产能释放。该项目的顺利落地，不仅大幅提升了公司在新能源汽车电子领域的产能规模与制造水平，也为公司拓展智能制造业务、完善产业布局提供了重要支撑，进一步增强了公司的核心竞争力与发展韧性。

    报告期内，公司实现营业收入128567.05万元，同比下降0.89%；公司营业收入按主要产品划分，暖通空调及冷冻冷藏设备领域营业收入78238.23万元，同比下降4.19%；新能源汽车热管理领域营业收入46343.04万元，同比增长2.26%；伺服驱动及控制系统领域营业收入3577.17万元，同比增长34.87%；实现归属于公司普通股股东的净利润为12543.61万元，同比下降25.45%；实现每股收益1.33元。报告期内，公司持续投入的研发加之新能源汽车电子和智能制造产业基地的正式投产带来一定的费用增加。2025年，公司期间费用金额为21617.26万元，较上年增加4597.38万元，增幅27.01%，其中研发费用达到15139.99万元，较上年增加2306.47万元。

    公司各业务领域总体情况如下：

    1、本报告期，公司暖通空调及冷冻冷藏设备领域业务营业收入同比下降4.19%。受国内宏观经济增速放缓以及房地产市场处于下行周期的双重影响，公司HVAC/R商用空调这一细分业务领域的营业收入同比下降。与商用空调业务的低迷态势形成鲜明对比的是，公司热泵细分业务在本报告期内实现了营业收入的大幅上升。这一增长主要得益于全球能源结构转型加速、能源成本回落、行业去库存周期逐渐进入尾声以及欧洲各国政府相关利好政策相继推出等多重积极因素的共同作用。而公司作为热泵系统控制器及变频驱动器技术领先企业，凭借深厚的技术积累、卓越的产品性能以及完善的售后服务体系，迅速抓住市场机遇，积极拓展欧洲市场，实现了热泵业务营收的大幅增长。此外，本报告期，公司HVAC/R数据中心细分业务开始释放销售动能，随着新基建政策推进及数字经济发展，数据中心温控设备需求持续攀升，公司凭借技术储备与前期市场布局，已实现该业务的规模化销售落地，成为新的业绩增长点。

    报告期内，针对热泵细分领域的发展机遇，公司从研发和市场两端同步发力：一方面持续加码研发资源投入，另一方面加速国内市场渗透与欧洲、东南亚、南美等海外新兴市场布局。得益于前瞻性的全球布局、长期的技术研发沉淀以及与优质客户的深度绑定，公司精准把握不同区域的应用场景与客户需求，针对性优化产品设计，成功推出适配新一代环保冷媒的高效、节能、智能化大功率热泵驱动器，构建起覆盖多元需求的完善热泵产品矩阵。技术层面，公司依托深厚的技术储备，可为集中采暖、工农业烘干、热水供应、环境除湿等多场景提供一体化热泵解决方案。尤其在超高温热泵这一高壁垒领域，公司的整体解决方案具备显著竞争优势：核心零部件如驱动器、控制器均经过精细化设计与反复验证，可确保系统在极端工况下稳定运行，完全匹配当前超高温工业场景对高能源效率、高设备可靠性的严苛要求。随着全球热泵市场需求逐步回暖，叠加公司已构建的覆盖全球产业链的优质客户网络，公司在热泵领域的长期深耕将持续转化为业绩增长动力，为公司创造稳定的价值回报。

    本报告期内，全球数据中心领域投资规模呈现爆发式增长。数据中心高算力运行伴随的电力消耗与热量排放问题，使得热管理与节能技术成为行业发展的核心刚需：在热管理层面，算力需求的指数级增长直接推动变频高能效技术成为行业主流方向；在节能领域，针对电源设备的精准温控需求日益凸显，通过适配直流电源架构、优化机房设备能效曲线，实现直流数据机房设备的变频驱动控制，已成为提升数据中心能源利用效率的核心关键技术。这些新兴应用场景共同勾勒出HVAC/R行业向高精度控制、低能耗运行、智能化转型的清晰图景，创造了新的市场空间和价值增长点。本报告期，得益于行业趋势的推动与前期的技术布局，本报告期内公司HVAC/R数据中心细分业务已进入销售动能释放期，相关产品与解决方案的市场认可度持续提升，为公司贡献了新的盈利增长点。未来，公司将继续加大在数据中心领域的投入，深化技术研发与市场布局，巩固领先优势，为公司创造更多价值。

    2、本报告期，公司新能源汽车热管理领域业务营业收入46343.04万元，同比增长2.26%，市场占有率进一步提升。公司在新能源汽车热管理领域拥有丰富的核心产品矩阵，包括电动压缩机控制器、PTC控制器、电池热管理多合一控制器等多款产品。同时，公司持续推进前瞻性技术及产品的研发，紧跟行业发展趋势。当前，现代热管理技术正处于材料革新与智能控制的双轮驱动阶段，新能源汽车热管理系统呈现出轻量化、智能化、集成化、高效节能的发展方向。公司精准把握技术脉搏，制定了差异化的产品布局策略：在经济型市场，凭借高性价比产品深耕细作，稳固市场基础；在高端市场，聚焦高性能、智能化产品的研发与推广，构筑技术壁垒。该策略有效提升了产品覆盖广度与市场响应能力，形成具有竞争力的综合优势。在巩固核心领域优势的基础上，公司积极通过技术路径的多元化布局及产品矩阵延伸，实现核心领域纵深发展与新兴领域横向拓展的有机结合。依托在电机控制、电源控制及系统控制技术方面的深厚积累，公司产品从座舱及电池热管理逐步拓展至新能源汽车电机智能控制等多个领域，构建起覆盖“热管理+电控”多维度的产品生态。这种技术及应用领域的延伸，不仅满足了当前新能源汽车市场的发展需求，更前瞻性地布局了未来技术发展方向，彰显了公司从单一零部件供应商向系统解决方案提供者转型的战略目标。

    报告期内，公司持续加大新能源汽车热管理领域的研发投入，技术创新成果显著。自主研发的多款新能源汽车热管理系统产品凭借卓越的性能和可靠性，成功进入主流车企的供应链体系。这一突破不仅为公司的发展注入了强劲动能，更成为驱动业绩增长的核心新引擎，为公司在新能源汽车热管理领域的持续发展奠定了坚实基础。

    根据中国汽车工业协会最新数据，2025年，我国新能源汽车产销量分别实现1662.6万辆和1649万辆，同比增幅达29%和28%。在国际市场拓展方面，2025年新能源汽车出口量为261.5万辆，同比增长1倍，占汽车总出口量的36.8%。随着新能源汽车渗透率的持续攀升，公司新能源汽车热管理领域业务顺势而上，继续保持发展态势。同时公司募投项目“新能源汽车电子和智能制造产业基地”已于2025年6月正式完工投产，这一里程碑式的进展标志着公司产能实现全面升级，不仅将有效提升公司的生产规模与制造效率，更将为公司抢抓新能源汽车市场机遇、深化核心业务布局提供坚实支撑，具有重要的战略价值。

    3、本报告期内，公司伺服驱动及控制系统业务营业收入实现显著同比增长。当前，工业自动化下游市场规模持续扩容，核心技术迭代速度不断加快，工业领域正经历全方位的深刻变革。在伺服驱动及控制系统赛道，公司始终聚焦细分应用行业与机器人市场深耕细作。依托自主研发的控制系统与强大的应用开发能力，公司在机器人伺服驱动、运动控制、电机控制、电路设计、温度管理及测试系统等核心技术环节，积累了大量专利技术与软件著作权。这些成果不仅彰显了公司在机器人运动控制算法优化、伺服驱动系统集成、高性能电路设计等关键领域的深厚技术底蕴，更成为支撑机器人及自动化设备实现高精度轨迹规划、高稳定性运行与快速动态响应的核心技术支撑，为公司自动化业务的稳健发展筑牢了技术根基。与此同时，公司持续聚焦重点行业与主流机型，充分发挥研发经验与技术优势，积极开发客户定制化、行业定制化伺服产品。通过深入理解客户设备工艺，公司以设计优化实现降本增效，为客户提供兼具针对性与性价比的优质解决方案。报告期内，在自动化及机器人领域，公司重点围绕多合一集成化、高性能通用化、深度定制化三大方向，同步推进技术创新与市场拓展，致力于将该领域打造为公司未来发展的重要增长点。此外，公司坚定推进机器人业务的研发与落地：目前已与行业头部客户开展联合研发，持续加大研发投入力度，并于报告期内实现小批量出货，通过实际场景验证产品性能，为后续大规模量产提供有力的技术支撑与市场反馈。

未来展望：

（一）行业格局和趋势

    当前，全球正加快推进能源结构转型，随着各国对气候变化重视程度的提升，减少温室气体排放已成为全球共同的责任与行动共识。在此背景下，电力电子、电机控制及变频节能技术作为实现清洁能源转换和高效能源应用的核心技术，在推动能源结构优化、提升能效水平、助力产业绿色升级等方面发挥着重要作用，为实现“双碳”目标、推动经济社会绿色可持续发展提供重要技术支撑。

    在暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）领域，公司通过多年的技术积累在国内外市场积累了一定的行业地位。短期来看，受全球宏观经济复苏缓慢、欧洲能源局势波动等因素的影响，行业需求面临结构性调整。中长期来看，随着全球“双碳”进程持续深化，各国加大对绿色建筑、高效节能设备的政策支持，叠加全球能效标准迭代升级，将推动行业向高能效、智能化、低碳化加速转型，为公司带来结构性增长机遇，进一步巩固在HVAC/R细分领域的优势。

    在新能源汽车热管理领域，全球新能源汽车渗透率持续攀升，带动热管理系统需求快速增长。公司凭借新能源汽车电动压缩机控制器、PTC控制器、电子水泵控制器、电子油泵控制器、热管理多合一控制器等核心产品，在国内市场份额不断扩大，已成为驱动公司业绩增长的新引擎。伴随着全球新能源汽车渗透率的持续提升，公司将紧跟行业发展趋势，继续加大在新能源汽车热管理领域的产品及技术研发，进一步丰富产品线以满足市场多样化需求，持续提升该领域的业务规模与竞争力。

    自动化行业与宏观经济尤其是制造业需求高度相关，其发展态势既受宏观经济周期影响，也受益于产业升级、智能制造政策推动以及技术迭代需求。近年来，随着制造业向智能化、绿色化转型加速，工业自动化设备与系统需求持续增长。在伺服驱动及控制系统领域，国产化率持续提升，并逐步向高端应用领域渗透，但大负载工业机器人等高端市场仍由外资主导，伺服驱动方面的核心算法与可靠性与外资仍存在差距，呈现“国产替代加速、结构性分化显著”的行业格局。趋势上，伺服系统向智能化、网络化升级，政策驱动下国产替代深化，同时海外市场拓展与本土化服务能力成为竞争关键。目前，公司伺服驱动及控制系统领域业务规模较小，但公司自主研发的伺服驱动、伺服电机及驱控一体化产品技术成熟，产品可靠，已得到过市场的充分验证。同时，公司全力抢抓国产替代与机器人产业发展的双重机遇，积极研发拓展机器人领域产品线，持续加大研发投入，丰富产品矩阵，逐步提升在细分领域的市场份额与竞争力。

    公司凭借深厚的技术积累及稳固的客户资源在细分领域积累了一定的竞争优势。未来，公司将持续加大研发投入，不断丰富产品功能矩阵，持续优化公司业务结构，积极探索多元应用场景，满足市场及客户的差异化需求，进一步巩固市场地位、提升综合竞争力。随着公司新能源汽车热管理领域业务的持续放量，自动化及机器人等细分领域的研发推进及市场拓展，有望带动公司业务的全面发展。

    （二）公司的战略规划

    公司坚持“以市场为主导，以创新为核心”的企业核心价值观，形成了以暖通空调及冷冻冷藏设备、新能源汽车热管理系统、伺服驱动及控制系统为代表的三大应用领域协同发展的战略规划。公司将继续以电力电子及电机控制技术为核心，集中资源深耕现有赛道，同时，抓住新兴优势行业发展机遇，在新兴技术及细分领域方面储备前瞻性技术，不断丰富产品体系和产品功能，持续为客户提供高效一流的服务、技术先进的产品及可靠的解决方案，为客户创造价值。依托自主研发与全球化战略布局，公司将加速推进从行业标杆到国际品牌的战略跃迁，致力打造电力电子行业的世界知名品牌。

    在三大核心业务领域，公司将坚持协同发展、重点突破的总体思路，持续深化战略布局。在HVAC/R领域，公司已在热泵细分业务领域形成覆盖多场景、全品类的产品系列。随着全球“双碳”目标推进，热泵市场需求持续扩容，公司凭借已构建的覆盖全球热泵产业链的优质客户网络与成熟的技术服务体系，在热泵领域持续深耕，不断挖掘市场潜力，持续创造价值。同时，公司聚焦高能效、智能化、绿色化发展方向，重点拓展数据中心等新兴应用场景，加大研发与市场开拓力度，优化产品与解决方案的适配性，不断提升市场渗透率与综合竞争力；在新能源汽车热管理领域，公司将紧抓行业高速发展机遇，聚焦智能化、高性能产品升级，持续优化新能源汽车热管理控制器及热管理多合一集成模块及解决方案，并稳步拓展新能源汽车底盘控制等相关系统，构建覆盖新能源汽车热管理全场景、电机控制多领域的完整产品矩阵，同时深化与市场主流车企的战略合作，持续提升在新能源汽车市场的渗透率与品牌影响力；在伺服驱动及控制系统领域，公司围绕高性能、高精度、智能化的发展方向，持续优化高性能伺服控制、运动控制算法及核心部件性能，丰富伺服驱动器、伺服电机及配套控制产品系列，着力提升产品的动态响应速度、控制精度与运行稳定性，精准匹配不同行业客户的多样化、个性化场景需求。同时，在机器人细分领域，公司聚焦重点行业和机型，针对机器人的差异化工况要求，不断优化产品工艺设计，通过技术迭代筑牢产品竞争力。

    （三）公司经营计划

    2026年，公司将继续坚守主业、深耕核心赛道，不断提升综合实力与核心竞争力。面对复杂多变的外部环境，公司将密切关注宏观经济形势与产业政策导向，紧跟行业发展趋势，把握市场发展机遇，同时积极应对发展过程中的各类风险与挑战。公司将坚持以技术纵深突破与客户价值创造为锚点，不断优化产品结构和产能布局，持续提升市场份额与品牌影响力。2026年，公司将重点开展以下工作：

    1、深化重点领域业务发展，构建增长新引擎

    公司在巩固现有业务成果的基础上，持续优化产品结构，并加快在新兴领域的产业布局，重点围绕HVAC/R数据中心领域、新能源汽车热管理领域与自动化及机器人等细分领域持续发力，不断拓展业务规模。公司将进一步加强对细分行业头部客户的开拓与渗透，深化与国内外重点客户的战略合作，构建定制化解决方案体系，推动重点场景应用，力争实现市场份额的突破性提升。公司将持续保持对新技术、新市场的前瞻洞察，紧密围绕整体战略规划，积极拓展产品品类和应用场景，在稳固现有业务增长态势的同时，加快培育新的业绩增长点，为公司高质量发展构建强劲增长引擎。

    2、持续加大研发投入，加速成果转化与迭代

    2026年，公司将继续加大在研发领域的资源投入，加速技术突破与产品迭代，并将技术储备转化为市场优势。依托公司现有三大技术平台，深化平台间的交叉融合与协同创新，推动技术开发、项目管理、成果转化全流程体系化、规范化运行，持续提升研发效率与创新质量。公司紧密围绕重点目标市场与客户群体，深入开展需求调研、前瞻预研与场景化开发，精准把握行业发展趋势与客户差异化需求，稳步推进各细分业务领域定制化、精细化研发工作，不断提升产品性能、技术方案与客户应用场景的适配性与针对性，推动新技术、新产品快速落地量产与市场化应用。

    3、优化产能布局，提升生产运营效能

    “新能源汽车电子和智能制造产业基地”项目已顺利完成建设并投产。2026年，公司将全力推进该基地的产能释放与运营效能提升，充分发挥智慧工厂优势，依托全自动生产线、工业机器人、智能仓库等先进设备，通过和ERP、MES、SRM、WMS等信息系统的深度集成，实现生产过程的智能化管控，持续提升自动化与智能化水平，有效降低生产成本，保障产品质量稳定性，满足下游市场订单需求，为公司长期盈利增长与市场竞争力提升奠定坚实基础。同时，加强产能统筹规划，结合三大业务领域的市场需求，合理调配产能资源，实现产能与市场需求的精准匹配。

    4、加速海外布局落地，拓展全球化发展格局

    公司将以泰国生产基地建设为核心，加快推进海外产能布局落地。2026年，公司将全力推动该项目建设，搭建完善的海外供应链体系与本土产能配置，提升本地化生产、交付与服务能力，直接服务于泰国当地及其他海外客户，抢抓海外市场机遇。项目建成后，将助力产能扩张与产线布局优化，快速响应国际客户的本土化供应需求，并以泰国为枢纽辐射东南亚及其他海外市场，推动海外营收增长，进一步巩固国际业务竞争优势。同时，公司将以泰国基地为起点，积极开拓其他海外市场的建设与运营布局，不断扩大海外市场覆盖范围，提升品牌国际影响力与市场竞争力。为保障战略落地，公司还将健全国际化风险管理体系，重点识别并应对海外市场的政策合规、市场竞争、运营管理等各类风险，加强海外合规管理，确保海外业务稳健推进，为提升全球市场占有率奠定坚实基础。

    （四）公司面临的风险及应对措施

    1、宏观经济与产业政策变化的风险

    公司主要从事电力电子及电机控制领域内综合产品的研发、生产及销售，其下游客户主要包括暖通空调及冷冻冷藏设备领域内的智能空调、精密空调、热泵供暖、冷冻冷藏设备制造厂商，新能源汽车热管理系统领域内的汽车零部件制造厂商及伺服驱动及控制系统领域内的自动化设备制造厂商，均系与宏观经济、产业政策关联度较高的领域。若未来宏观经济出现大幅波动、产业政策发生重大调整等因素都会影响公司相关产品的市场需求与业绩。

    应对措施：公司采用多元化经营模式，整体抗风险能力较强，一定程度上可以平衡宏观经济波动、产业政策调整带来的部分不利影响，公司也将持续对各业务、各经营环节进一步加强风险识别和管控，不断提升产品与解决方案竞争力及品牌影响力，扩大市场空间，提升市场份额，以应对经济波动带来的经营风险。

    2、市场竞争环境加剧的风险

    虽然公司各个业务领域相关行业发展前景广阔，但公司仍面临竞争对手不断进入、行业竞争激烈等情形，若市场竞争进一步加剧，则会影响公司相关业务的经营质量与盈利水平。

    应对措施：公司深耕行业多年，凭借多年积累的跨领域下游应用经验，具备较强的解决方案提供能力、高效的研发成果转化机制，与行业内知名客户建立了长期稳定的业务合作关系，形成了较强的竞争优势。公司将不断强化产品开发能力、市场扩展能力，持续提升在技术创新、产品种类、市场服务等方面的竞争优势。

    3、核心技术人才流失的风险

    公司所处的电力电子行业处于快速发展的阶段，对技术人才的需求较大，核心技术人才对公司的发展至关重要，核心人才的流失可能对公司业务发展造成不利影响。

    应对措施：公司通过多年持续研发投入，掌握了多项自主创新的核心技术，培育了一支专业高效的技术团队，建立了一套先进完善的研发流程，涵盖了产品从概念产生、方案设计、研发实施、测试验证、产品认证、市场推广到客户反馈的全部环节。公司通过对核心技术通过申请专利进行保护，与技术人员通过签署保密协议对保密责任进行严格规定等措施防止技术泄密，并采取多种激励方式吸引并留住人才。近年来公司核心技术人员流动率低，人员较稳定。

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