财报快递｜四川双马(000935)2025年度扣非净利暴增464%但归母净利下滑，经营现金流下降逾三成

来源：股百科

2026-04-28 18:07:15

2026年4月29日，四川和谐双马股份有限公司（000935）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入12.06亿元，同比增长12.19%；归属母公司净利润2.98亿元，同比下降3.59%；扣除非经常性损益的净利润3.42亿元，同比大幅增长464.24%；经营活动产生的现金流量净额为3.22亿元，同比下降30.55%。加权平均净资产收益率为3.91%，较上年减少0.26个百分点。

从业务结构看，公司三大业务板块表现分化。生物医药业务分部收入2.80亿元，同比激增882.33%，占营收比重从2.65%大幅提升至23.24%，成为增长核心动力。建材业务分部收入5.45亿元，同比下降8.27%，占营收比重从55.28%降至45.20%。私募股权投资基金业务分部收入3.80亿元，同比下降15.83%，占营收比重从42.07%降至31.56%。分产品看，多肽类产品收入增长882.33%至2.80亿元，水泥产品收入下降11.21%至3.99亿元，骨料产品收入微增0.89%至1.46亿元。

年报显示，2025年全球多肽药物行业持续高景气，但经历了同质化竞争加剧带来的结构性调整，产品价格博弈升级，市场环境复杂度显著提升。国内GLP-1赛道入局企业持续增加，行业产品结构趋同，价格战已全面打响，产品降价幅度显著，市场竞争加剧成为行业核心挑战。随着存量及新增产能逐步释放，司美格鲁肽等品种的核心专利保护期陆续届满，为快速抢占仿制药放量窗口，行业低价竞争态势或将进一步延续。

年报显示，四川双马2025年业绩变化主要原因：一是公司生物医药业务（主要为多肽类产品）收入大幅增长，但建材业务及私募股权投资基金业务收入有所下降；二是公司期间费用增长较快，其中销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长248.03%、32.18%、227.03%，主要系2024年第四季度收购深圳健元导致合并范围增加所致；三是财务费用由负转正，同比大幅增加，主要系并购贷款增加使财务费用相应增加所致。

费用方面，年报显示，四川双马2025年销售费用发生2904.87万元，上年发生834.67万元，同比增长248.03%；管理费用发生1.52亿元，上年发生1.15亿元，同比增长32.18%；研发费用发生6511.46万元，上年发生1991.12万元，同比增长227.03%。上述费用大幅增长主要系公司2024年第四季度收购深圳健元导致合并范围增加，以及子公司人工成本增加所致。财务费用发生1971.12万元，上年为-193.74万元，同比大幅增加，主要系并购贷款增加使财务费用相应增加所致。

年报显示，公司2025年末货币资金为4.82亿元，较年初增长45.86%；短期借款为0元，较年初的100.09万元已全部归还。但公司长期借款达9.33亿元，较年初的5.94亿元增长57.05%，主要系并购贷款增加。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。公司商誉余额为8.82亿元，与期初持平，主要为收购深圳健元形成。报告期末，公司在职员工数量合计1028人，较期初（未提供具体数据，但根据业务扩张推断）应有显著增加。董监高薪酬总额为729.45万元。

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