财报快递｜云维股份(600725)2025年度营收下滑近三成，亏损收窄但现金流改善，存货清零

2026年4月29日，云南云维股份有限公司（600725）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入5.49亿元，同比下降27.65%；归属于上市公司股东的净利润为-3931.59万元，较上年同期亏损收窄37.29%；扣非后净利润为-4015.37万元；经营活动产生的现金流量净额为6789.80万元，同比大幅增长79.19%。报告期内，公司总销售量79.35万吨，贸易毛利率为1.70%，同比提升0.37个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为煤炭等物资贸易。2025年，煤炭产品实现收入4.99亿元，同比下降31.87%，占总营收的90.88%；硅石、兰炭等其他产品收入5000.98万元，同比大幅增长89.09%。公司表示，营业收入和成本均较上年同期减少，主要原因是根据市场行情及客户需求情况，公司煤炭销量同比减少。

2025年，国内煤炭行业整体呈现供应宽松、需求偏弱的运行态势。全国规模以上工业原煤产量同比增长1.4%，但进口量同比下降9.6%。下游需求方面，全国火电发电量同比下降0.7%，为十年来首次下降；受基建投资增速放缓等因素影响，冶金、建材用煤需求承压，水泥、平板玻璃、生铁、粗钢产量同比均有所下降。化工用煤则受益于煤化工产业发展，为市场提供一定支撑。公司作为云南省国资控股的贸易企业，在区域内具备一定的供应渠道和客户资源优势。

年报显示，云维股份2025年度业绩变化主要原因：一是受大宗商品市场波动、水泥煤等产品市场整体需求不足、市场竞争加剧、产品毛利率下降等因素影响；二是公司计提了信用减值损失和资产减值准备。

费用方面，2025年公司销售费用为827.07万元，同比下降13.12%，主要系仓储保管费减少；管理费用为1925.49万元，同比下降3.15%；财务费用为41.64万元，同比下降34.82%，主要系租赁负债及长期应付职工薪酬对应的未确认融资费用同比减少。值得注意的是，公司投资收益达104.15万元，同比激增476.67%，主要系阶段性闲置货币资金同比增加，同时优化短期理财结构，理财收益同比增加。

风险提示方面，公司2025年末货币资金为1.94亿元，较年初增长54.95%，主要系加大货款清收力度，应收账款及存货规模显著下降。公司短期借款已清零，应付票据为4878.12万元。值得关注的是，公司通过加大存货处置力度，截至报告期末存货已实现全额清零，有效缓解了资金周转压力并降低了跌价损失风险。此外，公司母公司累计未弥补亏损高达27.96亿元，尚不具备利润分配条件，2025年度不进行利润分配。报告期末，公司董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计为312.55万元。

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