财报快递｜一心堂(002727)2026年度营收微降净利翻倍，扣非净利下滑，现金流减少

4月29日，一心堂药业集团股份有限公司（002727）发布2026年度报告，公司全年实现营业总收入173.36亿元，同比下降3.69%；归属母公司净利润达2.63亿元，较上年同期大幅增长130.80%；扣非后归母净利润为2.42亿元，同比下降3.50%；经营活动产生的现金流量净额为16.33亿元，同比下降5.07%。加权平均净资产收益率为3.57%，同比提升2.07个百分点。

从业务结构看，公司核心的零售业务收入为129.54亿元，同比下降3.13%，占总营收的74.72%；批发业务收入为37.82亿元，同比下降7.50%，占总营收的21.82%。分产品看，中西成药收入132.09亿元，同比下降2.89%；中药收入10.97亿元，同比大幅下降28.08%，是收入下滑的主要拖累项；医疗器械及计生、消毒用品收入12.11亿元，同比增长2.51%。分地区看，核心的西南地区收入134.53亿元，同比下降6.11%，占总收入的77.60%；华中地区收入4.51亿元，同比增长48.36%，增速较快。

报告期内，国内医药零售市场经历深刻格局重塑。根据行业数据，2025年包含O2O渠道在内的实体药店全品类销售总额出现收缩，全国药店总量在2025年第一季度跌破70万家，正式进入负增长通道，行业扩张拐点确立。在此背景下，公司持续推进门店调改升级，打造慢病管理专区、非药销售专区等特色区域，并试点“药店+彩票”“药店+足浴”等多元体验项目，以丰富盈利来源。

年报显示，一心堂2026年度业绩变化主要原因：一是核心业务区域西南地区收入下滑，同时中药产品线收入大幅收缩近三成，拖累整体营收；二是公司持续优化商品结构，推进SKU精简与库存精细化管控，淘汰低效商品、清理滞销库存，导致部分品类收入下降；三是行业整体需求不振，终端消费疲软，对公司零售业务造成压力。

费用方面，年报显示，公司2026年度销售费用、管理费用、研发费用及财务费用合计发生额需结合利润表分析。值得注意的是，公司信用减值损失为-3827.18万元，上年为-949.06万元，同比大幅增加303.26%，主要系本年单项计提的坏账准备较上期大幅增加。资产减值损失为-1.70亿元，其中存货跌价损失为-1.49亿元，商誉减值损失为-2143.65万元。

风险提示方面，年报显示，公司存货账面价值为36.73亿元，较年初下降10.15%，但规模依然较大。商誉期末账面价值为19.61亿元，占资产总额12.57%，报告期内计提商誉减值准备2143.65万元，未来仍需关注商誉减值风险。货币资金为23.02亿元，较年初下降32.63%，主要系本年新增结构性存款投资。短期借款为5.19亿元，较年初略有增加。公司拟以2026年度权益分派方案实施时股权登记日的总股本扣除公司回购专用账户股份数为基数，向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。

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