中远通（301516）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中远通（301516）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司以定制为特色，从事各类电源产品的研发、生产和销售业务。按照产品的具体应用领域划分，公司的主要产品包括通信电源、新能源电源、工控电源和其他电源等。

    （一）主要产品

    公司的主要产品为通信电源、新能源电源、工控电源和其他电源等，具体情况如下：

    1、通信电源

    通信电源作为通信供电网络的关键模块，发挥着为通信设备和系统提供稳定供电，确保通信网络正常运行的核心作用。公司产品种类齐全，充分覆盖通信领域的客户需求，单模块功率从几瓦到4000W全覆盖，类型覆盖满足全球安规认证要求的基站电源、POE电源、CPCI电源、无线产品电源、服务器电源、系统电源、光网络电源、嵌入式电源、直流远供电源等，效率最高达97%，多款产品取得80Plus钛金牌认证。

    2、新能源电源

    新能源电源主要包括新能源汽车车载电源和充电桩两类产品。新能源汽车车载电源是新能源汽车“三电”系统的关键零部件，核心功能是将动力电池组或氢燃料电池电堆的电能进行转化，主要产品包括车载充电机（OBC）、车载DC/DC转换器、双向车载充电机、助力转向电源、车载电源集成产品（CDU）、氢燃料电池DC/DC变换器等。充电桩是新能源汽车充电基础设施的核心组成部分，核心功能是对新能源汽车动力电池组进行充电，主要产品包括便携式充电机、交流充电桩、直流充电桩及其核心功率模块等。

    3、工控电源

    工控电源的作用主要是应用于工控设备中为PLC、现场数字量及仪表等提供稳定供电，是工控设备的关键基础零部件。公司的工控电源主要包括AC/DC导轨电源、DC/DC导轨电源、UPS导轨电源等。

    4、其他电源

    公司其他电源产品主要包括模块电源，以及光伏/储能电源、特种电源、激光电源和轨道交通电源等。

    （二）报告期内公司业务概况

    2025年，公司积极优化产品结构、完善产品矩阵，稳住通信电源、工控电源基本盘，抓住重卡及工程机械电动化、高端装备电源国产化替代的产业趋势，加强市场开拓力度，实现新能源电源及其他电源收入的快速增长，全年实现营业收入93670.52万元，同比增长12.80%；利润总额-5706.04万元，同比减亏28.42%；归属于母公司的净利润为-5715.17万元，同比减亏36.07%。报告期内，公司的业务发展方向、高级管理团队与核心技术团队依旧保持其稳健性，业务及经营模式未发生重大变化。公司各板块业务总体经营情况如下：

    1、通信电源

    报告期内，公司通信电源业务收入52361.04万元，同比下降2.33%，占当期营业收入55.90%。公司通信电源产品包括网络基础设施配套相关电源产品、服务器电源等，自成立以来已积攒了一批优质的客户资源，覆盖了行业主流的大型通信设备厂商，如S客户、新华三、锐捷网络、爱立信、诺基亚、中兴、烽火通信等。公司在维护现有网络基础设施配套相关电源产品的市场地位基础上，积极布局服务器电源等领域。

    网络基础设施配套相关电源方面，鉴于5G向5G-A演进、客户差异化定制化需求提升及增强公司产品竞争力等因素，公司不断迭代产品技术，在研产品具备小体积、高功率、高效率、数字化等特点，并实现了小批量交付。多个通信电源全国产化项目已研发完成，部分产品已实现批量交付，可满足低成本场景需求和实现自主可控。

    服务器电源方面，受益于公司采用DSP数字化设计，产品具有高功率密度、绿色化、智能化、可在线升级的特点；单机功率范围为360W到3200W之间，通过并联冗余设计，可覆盖更高功率范围；部分产品采用第三代半导体器件如SiC（碳化硅）和GaN（氮化镓），达到80PLUS钛金效率要求。目前公司CRPS标准服务器电源全系列产品已全部小批量生产，部分实现批量生产，且均有国产化产品。公司已获得部分厂商的准入，后续将持续深耕国内外服务器电源市场，随着国内外算力需求的不断增长以及国产替代的趋势逐步显现，公司服务器电源将迎来发展机遇。

    2、新能源电源

    报告期内，公司新能源电源业务收入12811.50万元，同比上升65.51%，占当期营业收入13.68%。公司新能源电源主要包括车载电源、充电桩、氢燃料电池DC/DC变换器等。

    车载电源方面，公司一直致力于高性价比拓扑结构、电磁兼容优化设计、结构布局、磁集成技术等方面的研发，公司的优势市场集中于新能源商用车领域，且可满足多种应用场景的需求，如新能源中重卡、轻卡、微卡、微面、专用车、环卫车、工程机械、客车等。公司近年来持续拓展新能源汽车领域的客户，与中车、汇川技术、长安跨越、深向、宇通、中国重汽、飞碟汽车、金龙等新能源汽车集成厂商和整车厂商客户建立合作。目前，新一代高功率密度车载800V高压平台DC/DC变换器系列产品已研发完成，部分产品已批量生产，有望进一步巩固公司在新能源商用车领域的市场地位。在飞行汽车领域，可配套于飞行汽车的电源项目已交付样机给客户配套测试中。

    充电桩方面，主要产品包括交流充电桩、直流充电桩、一体式和分体式充电桩等多种产品类型。公司作为较早进入充电桩领域的企业之一，持续加大对大功率充电桩技术的研发投入，大功率液冷超充产品已批量发货；积极对标市场需求，不断完善欧标、美标系列产品；将持续推出高稳定性、高防护性、高性价比的具有市场竞争优势的系列化充电桩产品。氢燃料电池变换器方面，公司紧跟氢燃料电池变换器整体功率密度不断迭代的趋势，同时高度关注氢燃料电池变换器作为动力系统的关键部件，对实现燃料电池与整车高压之间的解耦作用，持续投入研发资源。公司最新的氢燃料电池变换器凭借领先的功率密度及完善的功能，可以覆盖大多数应用场景，目前已向多家业内头部企业送样并通过认证。

    3、工控电源

    报告期内，公司工控电源业务收入15440.97万元，同比上升3.35%，占当期营业收入16.48%。公司工控电源主要包括AC/DC导轨电源、DC/DC导轨电源、UPS导轨电源等。公司紧抓客户需求，持续优化产品，利用产品性价比较高的优势，持续维护与现有优质客户的合作关系，在产品定制过程中不断深化战略合作关系，以实现业务持续稳定发展。公司研发的PROTOPDC/DC系列和PROTOPUW系列电源，已经量产，相对于其他系列产品，体积缩小，效率提高，功能增多。特别是UW系列，可适用于恶劣输入环境。

    4、其他电源

    报告期内，公司其他电源业务收入9329.26万元，同比上升61.88%，占当期营业收入9.96%。公司其他电源产品主要包括模块电源、光伏/储能电源、特种电源、激光电源、轨道交通电源和核电配套电源等。对于目前收入占比不高的潜力行业，公司一直秉承顺势赋能的理念，充分利用自身的技术优势，解决客户的痛点，积极培育新的业务增长极。

    公司对其他电源保持持续的研发投入，紧跟国内高端装备行业发展趋势，研究技术标准，搭建知识平台，输出相应的技术规范、测试标准和流程体系，拓宽产品应用场景，将为其他电源的后续发展奠定坚实的研发基础。

    （三）主要经营模式

    1、盈利模式

    公司凭借自身的技术研发实力和良好的品牌信誉，为客户定制开发并销售性能稳定、品质可靠的通信电源、新能源电源、工控电源和其他电源等产品，从而获得产品销售收入和技术开发服务收入以实现盈利。

    2、研发模式

    公司所处行业为技术密集型行业，产品技术要求不断发展变化，客户需求具有定制化、多型号的特点，相关产品设计方案主要由公司自主研发制定。因此，公司十分重视新产品的设计与研发，始终坚持以市场为导向、以创新为原则的研发理念，在长期的研发实践中，形成了自己特有的新产品研发管理模式和战略，建立了以客户需求为导向的研发模式。

    3、采购模式

    公司主要采取“以销定采为主、适量储备为辅”的采购策略，实行以采购中心及计划部协同完成的采购模式。计划部结合订单需求、生产计划所需用料预算和材料库存等情况，拟定出物料需求计划，由相关部门按各自职能具体执行采购工作。此外，采购中心与供应商保持紧密沟通，及时对市场供应交付环境进行分析，预计供应市场出现供货紧张时，公司会进行适当的战略性储备。

    4、生产模式

    公司的生产计划主要采取“以销定产”模式，根据客户订单需求情况，进行生产调度、管理和控制。此外，公司采用自主生产与外协加工相结合的生产模式，对于技术含量较高、生产工艺复杂度较大的工序环节，公司一般自主完成；对于经公司生产验证且工艺较为成熟的部分SMT和插件等工序，委托外协厂商按照公司的工艺流程及工艺文件进行加工生产。

    5、销售模式

    公司产品销售主要采取直销模式，没有采用经销模式的情况。公司的直销模式可以减少与客户沟通的中间环节，能够更深入、更快捷地把握客户的需求，为客户提供个性化、定制化的产品；同时，直销模式也有利于客户资源管理、技术交流、订单执行、交付实施、货款回收等业务活动的开展。

    公司产品具有高度定制的特点，主要是供应客户用作其系统集成设备或终端应用的配套组件或功能部件，若客户要求，公司向客户交付产品时会贴上客户的品牌标签。

    在具体销售执行环节，公司对部分客户的销售采取VMI寄售模式，即公司将产品送到客户指定的中转库内，并根据客户生产消耗及时补充中转库存，在生产领用前货物的所有权归公司，生产耗用后控制权转移到客户。公司每月根据生产耗用情况与客户进行结算。

    （四）市场地位

    公司致力于成为全球领先的电源解决方案供应商，深耕电源行业逾20年，持续高额的研发投入，打造了一支将近500人的研发团队，拥有30项发明专利，构筑了拥有自主知识产权的核心技术体系，包括电力电子转换、软件控制、结构工艺三大技术平台。公司是国家认定的高新技术企业，是广东省新能源车载DC-DC转换器及充电系统工程技术研究中心和深圳市市级研究开发中心（技术中心）。

    公司凭借强大的研发实力和技术优势、良好的质量表现在业内树立起良好的品牌形象，积累了优质的客户群体。在通信电源领域，公司客户以国内外大型通信设备厂商为主；在新能源电源领域，公司拥有国内知名新能源汽车集成厂商和整车厂商客户；在工控电源领域，公司与国际领先的工业联接解决方案供应商魏德米勒等客户建立了良好的长期合作关系。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）行业情况

    公司深耕电源行业20多年，随着国家“十四五”规划的收官、“十五五”规划的谋划启航、国家“双碳”战略的深入实施，新型基础设施建设、科技创新、新兴产业及未来产业的发展将成为新经济增长的重要抓手，国家对新能源发电、储能、新能源汽车、新一代移动通信网络、轨道交通等电源应用行业的持续性投入，将带动我国电源行业基本保持稳定的增长态势。公司以定制为特色，从事各类电源产品的研发、生产和销售业务。按照产品的具体应用领域划分，公司的业务涵盖了通信电源、新能源电源、工控电源和其他电源。

    1、通信电源

    通信电源是整个通信运行系统的关键基础设备，在通信行业得到了广泛地运用，主要用于为基站通信设备、光通信设备、宽带通信设备、程控和网络交换机、服务器、环境及监控设备等设备提供电源保障。通信电源作为通信设备的重要组成部分，终端为通信行业应用客户，因此受通信行业的影响较大，其发展状况和未来发展趋势与通信行业的发展密切相关。

    我国通信行业投资已呈现出结构性调整的特征，5G网络建设进入成熟期，算力投资尚处于起步快速增长阶段，整体需求的增长幅度有所放缓。

    （1）5G网络建设进入成熟期，通信行业结构性调整特征显现

    当前，通信行业处于5G网络建设成熟期，5G-A网络部署稳步推进阶段，新一代通信技术处于技术研究和标准研制阶段。工信部表示，我国将加强5G融合应用标准体系建设，持续推动5G-A、5G轻量化等技术演进和产品研发，加快6G技术研究。加快布局卫星通信，加强卫星通信顶层设计和统筹布局。

    我国5G基站建设已超目标完成，2025年度增量有所下降。据工信部发布的《“十四五”信息通信行业发展规划》要求到2025年我国5G基站达到364万个。据工信部数据显示，截至2025年底，5G基站为483.8万个，比上年末净增58.8万个；截至2024年底，5G基站总数达425.1万个，比上年末净增87.4万个。2025年度净增数量较上年同期减少28.6万个，同比下降32.72%。这一趋势与工信部2024年12月工作会议的部署相吻合，会议明确2025年5G基站累计建成目标为450万座以上，年度预计5G基站建设增量继续放缓。QYResearch研究预计2024-2030年全球通信电源系统市场规模复合增长率为5.80%。未来，随着国内5G基站建设日趋成熟，中国通信电源系统市场规模或略慢于全球市场。

    根据前瞻产业研究院报告，自2019年5G商用至今，目前5G网络的基站覆盖已经基本能满足5G行业应用的需求，中国、美国5G基站建设投资开始放缓，预计未来全球5G基站市场规模增速放缓。5G网络建设已进入成熟期，导致运营商的资本开支有所下降，2025年度，我国三大运营商中国移动、中国电信和中国联通的资本开支规模合计约为2855亿元，同比下降约10%。

    与此同时，作为5G技术的演进版本，5G-A（5GAdvanced）在2024年实现了从标准到商用部署的突破。作为6G网络建设中核心手段之一的卫星通信行业，也正在我国逐步推进落地。根据前瞻产业研究院《2025-2030年中国卫星通信行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，2023年中国卫星通信行业市场规模超过800亿元，2018-2023年五年复合增速为7.39%。初步估算，2024年中国卫星通信行业市场规模将超过900亿元，预计2024-2029年市场规模年均复合增速约为15%。

    5G网络建设进入尾声，未来随着卫星通信行业的发展，促使通信电源技术升级迭代，应用场景扩展有望激活通信电源的增量市场，从而推动市场规模的持续增长。

    （2）三大运营商投资转向，通信设备需求调整

    随着“十四五”规划收官，通信行业发展更加突出科技创新，新型信息基础设施加速优化升级，算力基础设施建设明显提速。中国移动2025年各项资本开支合计约人民币1509亿元，同比下降8.0%。2026年预计资本开支合计约为1366亿元，主要用于确保通信网络领先、加速算力网络建强、探索智能网络创新以及优化端到端感知等方面；中国电信2025年全年累计完成资本开支人民币804亿元，同比下降14.01%，其中算力基础设施面向长远，加强资源保障，投资人民币202亿元，其资本开支结构将向“科技创新+战略性新兴产业”倾斜：在保持网络基础能力建设的前提下，更多资源将配置于云计算及算力、人工智能、安全、数字平台、大数据、量子、新一代信息通信等战新领域；中国联通2025年资本开支人民币542亿元，资本开支占主营业务收入比下降至16%。2026年资本开支预计在人民币500亿元左右，其中算力投资占比超过35%。

    三大运营商在缩减通信基础设施投资的同时，投资重点已转向算力基础设施，导致通信网络设备需求结构发生较大变化，对算力网络运营支撑系统的需求显著增加。

    受益于算力基础设施建设，服务器市场增长前景向好。根据赛迪顾问发布的《2024-2025年中国服务器市场研究年度报告》显示，2024年，中国服务器市场销售额为2492.1亿元，同比增长41.3%。预计到2027年，中国服务器市场规模将突破3600亿元，2025-2027年年均复合增长率将会达到13.3%。服务器市场稳健增长，作为必需配套产品的服务器电源市场也将随之稳健增长。基于AI算力需求爆发式增长，AI服务器电源作为电源行业的核心增量赛道，展现出强劲成长趋势。根据TechInsight报告，2025-2026年AI服务器电源市场规模年增长率达36.91%，至2026年将达到53.45亿美元。随着AI服务器市场持续扩张及终端客户对多元供应商需求的增加，国产厂商有望在AI服务器电源领域加速渗透，实现市场份额的快速提升。

    2、新能源电源

    行业政策方面，根据“十五五”规划，新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群有望加快发展。

    （1）新能源汽车车载电源

    作为新能源汽车的重要零部件之一，新能源汽车车载电源的产业化和市场增长源自新能源汽车产业的蓬勃发展。一般而言，一辆新能源汽车（包括纯电动汽车、插电式混合动力汽车）需配备一套车载电源，因此我国新能源汽车的产销量变化趋势代表着新能源汽车车载电源的市场规模发展趋势。

    新能源汽车产业发展前景广阔，将带动上游新能源汽车车载电源行业持续快速增长。2025年，在政策利好、供给丰富、价格降低和基础设施持续改善等多重因素共同作用下，新能源汽车继续保持强劲增长态势，全年产销双双突破1600万辆大关，连续第11年稳居全球首位。中汽协发布的数据显示，2025年新能源汽车产销量分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的比例达到47.9%，较上年同期提升了7个百分点。

    在“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）与市场需求的自然释放形成的协同效应下，新能源商用车渗透率快速提升。据中汽协发布的相关数据，2025年，新能源商用车国内销量87.1万辆，同比增长63.7%，占比为26.9%；2024年度，新能源商用车国内销量53.2万辆，同比增长28.9%，占比为17.9%。据生态环境部数据，2025年新能源重卡销售量达到了19.8万辆，新销售新能源重卡的占比突破了20%。

    （2）充电桩

    新能源汽车充电设施是新能源汽车的配套产业，新能源汽车市场的迅速发展直接推动和促进了充电桩、充电站等新能源汽车充电基础设施的兴起和发展。

    2025年，国家发展改革委、国家能源局、工业和信息化部、住房和城乡建设部、交通运输部、市场监管总局等六部门联合印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》（以下简称“《行动方案》”），明确将通过持续健全充电网络、提升充电效能、优化服务品质、创新产业生态，进一步提振消费信心，促进电动汽车更大范围内购置使用。到2027年底，在全国范围内建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦的公共充电容量，满足超过8000万辆电动汽车充电需求，实现充电服务能力的翻倍增长。

    根据国家充电设施监测服务平台数据，截至2025年12月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2009.2万个，同比增长49.7%。其中，公共充电设施（枪）471.7万个，同比增长31.9%；私人充电设施（枪）1537.5万个，同比增长56.2%，桩车增量比为1：1.9；并预计2026年新增私人充电设施741.9万个，总保有量将达2279万个；新增公共充电设施144.8万个，其中公共直流充电设施（枪）75.9万个、公共交流充电设施（枪）68.9万个；公共充电设施（枪）保有量达到620.7万个，其中公共直流充电设施（枪）301.5万个、公共交流充电设施（枪）319.2万个。

    《行动方案》以规模和功率并重作为高质量充电设施体系发展的评价指标，推动充电网络从拓展加密向量质并重转变，可以更好地引导行业高质量发展。初步测算，《行动方案》将拉动充电设施设备制造和建设投资2000亿元以上。

    在新能源汽车产业保持快速发展的同时，整车厂商主要围绕差异化市场定位与品牌升级、销售价格、产业链垂直整合、核心零部件的技术进步以及成本控制、全球化布局等因素展开竞争，传导给零部件供应商的竞争压力日趋激烈。而充电桩行业也同样面临激烈的市场竞争。复杂的市场环境，使新能源电源供应商在技术升级和产品迭代、成本控制和销售定价等方面面临较大的挑战。

    3、工控电源

    工控指的是工业自动化控制，通过综合运用机械系统、电气控制系统、传感器系统、信息管理系统及网络系统等技术，使工厂的生产和制造过程更加自动化、效率化、精确化，并具有可控性及可视性。工业自动化设备能有效提高生产制造的效率和可靠性，减少生产过程对人工的依赖。工控电源作为工业自动化控制系统中的核心零部件，直接影响到系统运行的效率和可靠性。

    工业控制电源的主要功能是基于先进的现代电力电子技术，将直流电或交流电变换成适用于用电负载要求的电力输出，作为工业自动化控制系统中的核心零部件，受工控行业发展趋势影响。近年来，受益于制造业升级、政策扶持及新兴产业需求释放，国内工业自动化行业产值保持快速增长态势。根据华经产业研究院数据，2023年中国工业自动化行业产值达752亿元，较往年实现显著提升。2023年我国工业自动化市场规模达2549亿元，较2022年的2399亿元同比增长6.25%，延续了稳健增长态势。在国产替代趋势下，本土品牌在中低端市场的渗透率持续提升，为行业增长注入新动能。根据前瞻产业研究院预测，预计到2029年我国工业自动化市场规模将突破8900亿元，2024-2029年CAGR约7.7%。根据iiMediaResearch（艾媒咨询）的数据显示，预计到2026年，全球工业控制和工厂自动化市场规模将达到3395.60亿美元，2021年度至2026年度的年均复合增长率预计将达到9.72%。工控行业市场规模稳步增长，为工控电源行业的发展奠定良好的基础。

    三、核心竞争力分析

    （一）研发技术优势

    1、经验丰富、专业领先的技术研发团队

    公司自成立以来高度重视研发工作，建立了一支经验丰富、专业领先的技术研发队伍，主要核心技术人员均为多年从事电源产品研发的行业专家，技术团队稳定，且不断增加新的骨干人员。截至2025年12月31日，公司拥有研发人员490人，占公司员工总数的31.45%；拥有本科及以上的研发人员254人，占研发人员数量的51.84%。报告期内，研发费用11991.24万元，占当期营业收入12.80%。经验丰富、专业领先的技术研发团队及持续不断的研发投入，是公司先进技术水平的有力保障。

    2、拥有自主知识产权的核心技术平台

    经过二十余年的技术沉淀，依托于公司管理层的带领、技术研发团队的努力及持续不断的研发投入，公司建立了电力电子转换、软件控制、结构工艺等先进技术平台，并掌握了具有自主知识产权的相关核心技术。截至2025年12月31日累计获取发明专利30项（其中1项同时获得了PCT国际发明专利），实用新型专利81项，外观设计专利4项，计算机软件著作权206项。凭借技术平台的优势，公司得以围绕具体的行业应用需求，不断快速研发新产品和升级技术，保持公司产品较强的市场竞争力。

    3、“以市场为导向、以创新为原则”的新产品研发管理模式和战略

    在长期的研发实践中，公司坚持以市场为导向、以创新为原则，形成了自己特有的新产品研发管理模式和战略。公司对技术研发持续高投入，建立了以客户需求为导向的研发模式，提高市场需求、产品生产环节等对产品开发的促进作用，强化团队合作的研发理念。公司在对市场需求深度分析的基础上制定了新产品研发战略，一方面，面向国内市场的需求，增加产品研发力度，不断替代国外进口产品；另一方面，面向国际市场，以能适应全球市场的标准化产品为研发目标，确保研发成果能够标准化生产并能全球通用。同时，公司坚持“生产一代、开发一代、预研一代”的科研方针，保持研发工作的连续性和前瞻性，进一步提升公司产品的市场竞争力。

    4、公司荣获的技术水平方面认可

    公司技术研发和创新能力突出，是国家认定的高新技术企业，通过了广东省新能源车载DC-DC转换器及充电系统工程技术研究中心和深圳市市级研究开发中心（技术中心）的认定。

    （二）技术平台优势

    公司经过逾20年的持续研发创新，形成了相对完备的核心技术体系，拥有电力电子转换、软件控制、结构工艺等核心技术平台。长期的业务合作和研发经验积累，使公司能够深刻理解不同领域客户的应用特点，并将平台化技术与不同行业应用的差异化需求快速结合，满足下游客户多元性的产品和解决方案需求，公司致力于提供高效率、高功率密度、简洁化的供电架构及电源解决方案，设计聚焦于电路拓扑归一化、软件平台化，并通过研究软件算法、大力投入数字化设计，精简硬件电路，在实现电源高可靠性的同时降低成本、提高效率、减小尺寸。

    公司在三大技术平台方面均拥有数项核心技术，取得了相应的知识产权，并实现了产品量产，核心技术有效转化为生产力。具体核心技术如下：1、电力电子转换技术平台方面，拥有“功率变换技术”“同步整流技术”“PFC电压跟随输出电压微调控制技术”“全桥变换器的移相和有限双极性模式切换控制技术”“打嗝保护及延时保护集成技术”等；2、软件控制技术平台方面，拥有“智能监控技术”“软件应用技术”；3、结构工艺技术平台方面，拥有“PCB布局技术”“结构设计技术”。

    （三）客户资源优势

    公司致力于成为全球领先的电源解决方案供应商，凭借较强的研发能力和技术优势、良好的产品质量赢得了境内外客户良好的商业口碑，并与其建立了长期稳定的合作关系。

    经过二十余年的持续经营，公司在通信、新能源汽车和工控等细分领域积累了优质的客户资源。在通信电源领域，公司客户以国内外大型通信设备厂商为主；在新能源电源领域，公司拥有国内知名新能源汽车集成厂商和整车厂商客户；在工控电源领域，公司与国际领先的工业联接解决方案供应商魏德米勒等客户建立了良好的长期合作关系。优质的客户资源，奠定了公司的市场地位，也为公司持续稳定发展打下了坚实的基础。

未来展望：

（一）发展战略及经营计划

    经过多年的业务布局，公司已形成了多元化产品矩阵，种类涵盖通信电源、新能源电源、工控电源及其他电源。展望2026年，公司将坚定不移地秉持“以通信电源为核心，以新能源电源业务及工控电源为重点，积极培育其他类型电源产品”的既定发展方向，有条不紊地推进各项经营工作。通过持续发力，带动公司经营业绩的回升，回馈社会与广大投资者的支持。2026年主要推进以下重点工作：

    1、持续加大研发投入，稳步增强核心竞争力

    在长期的研发实践中，公司坚持以市场为导向、以创新为原则，形成了自己独具特色的新产品研发管理模式和战略。公司将围绕既定的发展方向，聚焦通信、服务器、新能源、工业控制、半导体设备、光储充等下游领域的需求，整合内部研发资源，提升研发效率，推动核心技术及平台化产品的迭代，持续升级基础工艺，逐步实现研发设计的归一化、标准化及国产化；不断优化产品结构，提升毛利率；深化产学研合作，加快西安研究院建设，强化子公司研发能力建设，加快前瞻技术研发落地，稳步增强核心竞争力。

    2、全力以赴开拓市场，紧跟行业优化产品结构

    以市场需求为导向，聚焦电源主业，抓住重大产业发展机遇，整合内部研发、生产、市场等资源，加快现有产品落地并扩大市场规模，前瞻布局新兴产品并培育新增长点：持续推进销售团队专业化建设，通过培训提升技能、扩大规模、优化结构、抢占市场先机；推进香港子公司落地，同步拓展海外市场；始终以客户为中心，持续响应客户关切，携手优质合作伙伴，共同培育并创造长远市场价值。

    3、多措并举提升运营效能，加速推进数字化转型

    以募投项目为依托，优化生产制造体系、加快推进数字化转型，重点补充标准化测试设备、对产线进行局部自动化升级，提高产线的灵活性和效率；推进计划、财务、生产制造、研发管理等系统建设和升级，提升核心经营链条运转效率，优化计划调度与库存管理，提升交付效率，促进数字化与生产经营的深度融合，提升人员效能。

    4、坚守安全环保底线，持续重视并加强安全环保工作

    认真贯彻落实国家和行业法律法规的相关要求，定期开展安全生产检查、演习，开展安全培训教育、消防演练活动，提升员工应急意识；持续开展隐患排查、整治以及整改工作，全力确保生产安全、稳定地运行，为企业的稳定健康发展筑牢坚实根基。

    （二）可能面临的风险和应对措施

    1、市场竞争风险

    公司主要从事通信电源、新能源电源、工控电源及其他电源的研发、生产和销售业务。目前，国内电源市场已经形成了高度市场化竞争的状态。公司面临外资厂商在技术研发、品牌、资本实力等方面，以及优秀内资厂商在产品价格、销售渠道等方面的竞争压力。公司若不能持续保持核心竞争力，在激烈的市场竞争中脱颖而出，可能存在业绩下滑的风险。

    公司将依靠先进的研发技术能力和核心技术平台，努力拓宽电源产品品类及应用领域，实现多品类经营。同时公司将加大市场营销和品牌推广力度、加强市场渠道开拓，进一步提升自身实力并巩固市场地位。

    2、产品价格及毛利率下降风险

    电源行业是一个市场竞争较为激烈的行业，随着新竞争者的不断进入、技术的更新换代以及客户需求的改变，如果公司不能及时作出适当的应对，不断实现技术创新，将在整个市场中失去竞争优势，对客户的议价能力也会不断降低，从而需要面对产品销售价格不断下降的风险。随着行业竞争的加剧，如果公司未来无法在技术研发和市场开拓方面保持优势，或者不能够充分控制成本以有效应对产品价格下降，则公司存在因产品销售价格下降引发毛利率下滑从而导致盈利能力下降的风险。

    公司将坚持发挥研发和创新能力的核心竞争力，不断推出更具有竞争力的产品，以技术领先的方式巩固公司的市场地位，提升公司的议价能力，从而保持产品毛利率的相对稳定。

    3、原材料采购的风险

    公司产品原材料主要包括MOS管、电感、PCB板、电解电容、集成电路等。公司直接材料占营业成本的比例较高，未来若主要原材料价格上涨，将导致公司产品成本上升，从而对公司产品毛利造成不利影响，公司存在原材料价格上涨导致盈利能力下滑的风险；若原材料出现较大的供需矛盾，发生原材料短缺或供应不及时的情形，将影响生产进度和产品的交付，对生产经营产生不利影响。

    公司将持续关注相关原材料的价格波动，合理安排采购节奏与订单，持续加强供应链管理，积极为单一品类原材料引入多家合格供应商，降低原材料价格波动带来的经营压力。

    4、创新风险

    公司电源产品广泛应用于通信、新能源汽车、工控等领域，前述领域技术创新活跃，对电源产品需求多样且定制化程度较高。随着通信、新能源汽车和工控等领域的发展，对电源产品的需求在不断变化和提升，客观上要求公司不断以市场为导向加大技术创新研发投入，并推出符合市场需求的技术和产品，以适应行业的快速发展。由于市场需求发展变化加快，且技术创新存在不确定性，如果公司的技术开发和产品升级不能及时匹配或契合市场需求的变化及行业发展方向，将导致公司创新失败，新产品可能无法获得市场的认可，并导致公司在市场竞争中处于不利地位。

    公司将继续坚持以客户需求为导向，健全研发创新项目管理机制，加强项目的技术风险预判，降低研发创新的不确定性和风险。

    5、存货减值风险

    报告期期末，公司存货期末账面价值为41780.79万元，占流动资产的比例为33.92%。随着公司生产规模的扩大，存货将增加，这对公司的存货管理水平提出了更高的要求。未来如果市场需求发生重大不利变化或公司存货管理水平未能随业务发展而逐步提高，公司将面临存货跌价损失的风险。

    公司将引入数字化手段，提升运营效率，优化生产计划调度、加强库存管理、减少滞销存货的积压，提升库存周转率，降低存货减值的风险。

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