财报快递｜南微医学(688029)2025年度营收增15.55%净利仅增3.09%，增收不增利，毛利率下滑

4月28日，南微医学科技股份有限公司（688029）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入31.84亿元，同比增长15.55%；归属母公司净利润达5.70亿元，同比增长3.09%；扣非归母净利润5.52亿元，同比增长1.44%；经营活动产生的现金流量净额为6.88亿元，同比增长12.22%。加权平均净资产收益率（ROE）为14.25%，较上年减少0.60个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为内镜诊疗器械、肿瘤消融设备及耗材、一次性内镜等微创医疗器械的研发、制造和销售。2025年，公司主营业务收入31.62亿元，同比增长15.35%。分产品看，内镜耗材类、肿瘤介入类、可视化类及其他类产品均实现收入增长。

年报指出，2025年，国内医疗控费持续深化、国际经贸壁垒依然严峻，行业竞争进入“创新+成本+全球化”综合比拼的新阶段。公司作为一家国际化的医疗器械企业，面临着来自国内外宏观环境的风险挑战，例如贸易紧张局势、地区冲突以及地缘政治风险等外部环境因素都有可能影响公司的业务发展。同时，集中带量采购政策的常态化、制度化推进，也对行业价格体系产生影响。

年报显示，南微医学2025年业绩呈现“增收不增利”态势的主要原因：一是营业成本增速远超收入增速，导致毛利率下滑。报告期内，公司营业成本为11.43亿元，同比大幅增长28.26%，远高于15.55%的收入增速。主营业务成本11.28亿元，同比增长27.64%。受此影响，公司主营业务（医疗器械）毛利率为64.32%，较上年同期减少3.44个百分点。二是期间费用增长较快。销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长15.42%、17.55%、14.15%。

费用方面，2025年公司销售费用为7.46亿元，主要系销售人员薪酬、差旅费及折旧摊销费等增加所致；管理费用为4.34亿元，主要系公司管理人员薪酬、折旧及摊销费及中介咨询服务费等增加所致。值得关注的是，财务费用为-6603.76万元（即净收益），上年同期为-4972.86万元，财务费用减少主要系汇率变动导致汇兑收益增加所致。

年报显示，公司2025年末货币资金为14.38亿元，较上年末的18.87亿元有所减少。短期借款为1.90亿元，上年同期无短期借款。存货账面价值为6.21亿元，较上年末的5.37亿元有所增加。公司2025年利润分配预案为：拟向全体股东每10股派发现金红利10.00元（含税），加上半年度分红及股份回购金额，本年度现金分红和回购金额合计3.10亿元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为54.36%。报告期末，公司在职员工数量为2,433人，较上年有所增加；报告期末全体董事和高级管理人员实际获得的薪酬合计为3,478.44万元。

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