财报快递｜合兴包装(002228)2025年度营收下滑逾11%，经营现金流骤降53%，四季度罕见亏损

2026年4月27日，厦门合兴包装印刷股份有限公司（002228）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入101.94亿元，同比下降11.13%；归属母公司净利润1.03亿元，同比增长10.61%；扣非归母净利润0.99亿元，同比增长8.74%；经营活动产生的现金流量净额2.58亿元，同比大幅下降53.07%。

从业务结构看，公司主营业务为瓦楞纸箱、纸板及缓冲包装材料。报告期内，公司包装制造行业收入101.94亿元，同比下降11.13%。分产品看，核心产品瓦楞包装收入91.73亿元，同比下降3.25%；彩盒包装收入4.58亿元，同比下降20.50%；缓冲包装收入1.20亿元，同比增长12.39%。分地区看，华南、华中、华东等主要销售区域收入均出现不同程度下滑，其中华南地区收入下降13.58%。

年报显示，2025年包装行业面临市场需求波动、原材料价格变化及行业竞争加剧等多重挑战。公司管理层在报告中提及，受国内外宏观环境影响，终端需求不振，行业竞争趋于白热化。

年报显示，合兴包装2025年度业绩变化主要原因：一是营业收入下降导致毛利额减少；二是公司持续优化成本管控，营业成本下降幅度略高于收入降幅，综合毛利率同比提升1个百分点至13.02%；三是期间费用得到有效控制，销售费用、管理费用、研发费用同比均有所下降。

费用方面，2025年公司销售费用3.71亿元，同比增长7.35%；管理费用4.19亿元，同比下降13.73%；财务费用0.42亿元，同比下降22.36%，主要系利息支出减少及汇兑收益增加所致；研发费用2.57亿元，同比下降9.54%。

值得注意的是，公司第四季度业绩出现罕见亏损，单季度归母净利润为-5612.99万元，扣非净利润为-5930.06万元，经营活动现金流净额仅245.95万元，业绩呈现明显季度波动。此外，公司经营现金流净额大幅下滑53.07%，与净利润走势背离，显示盈利质量有所下降。公司2025年度拟向全体股东每10股派发现金红利0.60元（含税），加上已于2026年1月实施的前三季度分红（每10股派1元），全年现金分红总额（含回购）约1.86亿元。

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