ST沈化（000698）2026年一季报简析：增收不增利，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期ST沈化（000698）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入14.22亿元，同比上升24.34%，归母净利润823.47万元，同比下降74.54%。按单季度数据看，第一季度营业总收入14.22亿元，同比上升24.34%，第一季度归母净利润823.47万元，同比下降74.54%。本报告期ST沈化短期债务压力上升，流动比率达0.78。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率6.19%，同比减27.43%，净利率0.58%，同比减79.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计5485.56万元，三费占营收比3.86%，同比增4.56%，每股净资产1.7元，同比减1.66%，每股经营性现金流-0.04元，同比减120.69%，每股收益0.01元，同比减74.68%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.1%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-0.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.9%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-29.38%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/9.5%/--，净经营利润分别为-2372.64万/1.54亿/-1091.23万元，净经营资产分别为20.21亿/16.21亿/17.42亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.12/-0.06/-0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-6.21亿/-3.11亿/-4.74亿元，营收分别为52.82亿/50.2亿/56.11亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为22.99%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.97%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.05%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达19.36%、流动比率仅为0.78）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达57.29%）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：26 年一季度泉州厂区是否已到达满产状态？本公司一季度聚醚产品出口是否大幅增加？
答：尊敬的投资者您好，根据公司于 2026 年 3 月 28 日披露的《2025 年年度报告》，截至 2025 年末，聚醚多元醇的产能利用率为 72.40%。2026 年一季度的具体情况请关注公司后续在指定信息披露媒体《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》及巨潮资讯网上披露的定期报告。感谢您的关注。

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