财报快递｜科捷智能(688455)2025年度营收激增64%却现经营现金净流出2.54亿，存货激增52%

4月25日，科捷智能科技股份有限公司（688455）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入22.87亿元，同比大幅增长64.10%；归属母公司净利润3045.79万元，实现扭亏为盈（上年同期为亏损5862.68万元）；扣非净利润1150.64万元，同样实现扭亏；但经营活动产生的现金流量净额为-2.54亿元，同比由负转负且流出额扩大1.91亿元。

从业务结构看，公司主营业务收入22.46亿元，同比增长65.06%。分产品看，智能分拣系统收入12.49亿元，同比增长48.69%，是收入最大来源；智能仓储系统收入7.19亿元，同比增长92.43%，增速最快。分地区看，境外地区（含港澳台）收入12.29亿元，同比激增263.77%，占总收入比重超过中国大陆地区，成为增长核心引擎。

2025年，智能物流与智能制造行业在政策推动与市场需求双重驱动下持续发展。智能物流方面，电商促销、制造业仓储升级及即时零售市场爆发带动订单增长；智能制造方面，AI具身智能技术加速落地，推动行业向“自主化”转型。公司所处的智能物流系统行业市场规模预计持续增长，但市场竞争也日趋激烈。

年报显示，科捷智能2025年度业绩实现扭亏为盈的主要原因：一是公司主动推进签单结构战略性调整，聚焦高价值、大规模项目，并采取“深耕海外本土客户+跟随中资战略客户出海”策略，境外收入同比激增约256.49%，带动营收大幅增长；二是受益于国内竞争环境趋稳、募投项目产能释放及供应链成本优化，整体毛利率提升3.05个百分点；三是通过推进标准化、模块化建设及全面数字化转型，期间费用率同比下降约5.39个百分点。

年报显示，公司2025年度研发投入1.03亿元，占营业收入比例为4.53%，较上年同期下降2.46个百分点。销售费用、管理费用、财务费用合计占营收比例有所下降。值得注意的是，公司存货规模由2024年末的7.44亿元大幅提升至2025年末的11.34亿元，同比增长52.54%，主要系为匹配订单快速增长、保障交付能力而加大备货力度所致。

年报显示，公司经营活动现金流净额同比减少1.91亿元，主要系业务规模快速扩张、经营投入阶段性加大所致。尽管销售商品、提供劳务收到的现金同比增长26.17%，但为保障订单交付，采购支付现金较上年增加约6.30亿元，导致现金净流出。同时，公司短期借款由上年末的2.20亿元增至4.59亿元，同比增长108.60%，货币资金为5.58亿元。公司2025年度拟不进行现金利润分配，但当年通过股份回购支付1.37亿元，视同现金分红。

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