财报快递｜泰山石油(000554)2025年度营收下滑净利大增55.7%，经营现金流锐减近七成

4月24日，中国石化山东泰山石油股份有限公司（000554）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入31.66亿元，同比下降4.22%；归属母公司净利润达1.55亿元，同比大幅增长55.70%；扣非净利润1.60亿元，同比增长47.87%；经营活动产生的现金流量净额为1.23亿元，同比大幅下降67.71%。加权平均净资产收益率提升至14.22%。

从业务结构看，公司主营业务为成品油批发、零售及非油品业务。2025年，公司成品油经营总量达到37.21万吨。分产品看，汽油收入21.73亿元，同比下降8.64%，占总收入比重68.64%；柴油收入7.34亿元，同比下降5.95%，占比23.19%；天然气收入1.39亿元，同比激增301.01%，成为增长亮点；其他业务收入1.20亿元，同比增长7.43%。分地区看，泰安地区收入28.12亿元，占比88.82%，同比下降3.78%。

报告期内，国际原油价格持续下跌导致成本支撑减弱，叠加新能源汽车渗透率持续上升压制传统汽柴油需求，市场形成供大于求的态势，成品油行业竞争压力加大。2025年国内成品油共经历25轮调价，最终形成“7次上调、12次下调、6次搁浅”的格局，全年汽油累计下跌915元/吨，柴油累计下跌880元/吨，成为近年来跌幅最显著的一年。

年报显示，泰山石油2025年业绩变化主要原因：一是公司整体毛利率从上年同期的15.84%提升至16.84%，提升了7.97个百分点，其中汽油毛利率提升10.42个百分点至20.53%，柴油毛利率提升60.44个百分点至8.77%，盈利能力显著改善；二是销售费用和管理费用得到有效控制，销售费用同比下降18.46%至2.34亿元，管理费用同比下降11.88%至5453万元；三是天然气业务收入大幅增长，对利润形成正向贡献。

费用方面，公司财务费用为514万元，同比增长18.99%，主要系利息费用增加所致。其中利息费用584万元，利息收入290万元。销售费用中，资产费用（如租赁费、折旧摊销等）为1.04亿元，销货费用（如运输费、促销费等）为6560万元，人工费用为5159万元。

值得关注的是，公司经营活动现金流净额大幅下滑67.71%，从上年同期的3.82亿元降至1.23亿元。年报解释主要原因是销售收入减少及支出增加所致。同时，公司存货从年初的5.28亿元大幅下降至2.86亿元，降幅达45.79%，库存量从8.90万吨降至4.55万吨，显示公司积极去库存。公司货币资金为3.05亿元，短期借款为0，无短期偿债压力。公司2025年度拟以总股本4.81亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.85元（含税），加上半年度分红及股份回购金额，年度累计现金分红总额为7746万元，占归母净利润比例为50.09%。

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