主品压舱新品放量，营收提质盈利夯实，我武生物龙头底色加固

在过敏性疾病诊疗需求持续释放的背景下，国内脱敏治疗龙头企业我武生物(300357.SZ)交出了一份兼具韧性与质量的成绩单。2025年营收、净利润双位数增长，而利润端增长显著优于营收端，凸显公司盈利能力的持续优化。进入2026年一季度，公司延续了稳健向上的经营曲线。

证券之星注意到，这份成绩单背后，是传统主导产品基本盘稳固与新产品放量共振的结果，南北市场互补，全国化布局成效显著。与此同时，公司财务质量保持一贯的稳健——经营性现金流净额远高于净利润，资产负债率仅6.41%，且持续以超过30%的归属于上市公司股东净利润比例进行现金分红，充分体现了“以投资者为本”的治理理念。

值得关注的是，在“屋尘螨膜剂”“皮炎诊断贴剂”等过敏诊疗产品有序推进的同时，子公司干细胞注射液药物临床试验申请获得正式受理，标志着公司在创新药前沿领域迈出实质性一步，我武生物正逐步构建起更具想象空间的增长逻辑。

核心产品持续发力，全国化布局成效显著

年报显示，我武生物2025年实现营业收入10.62亿元，同比增长14.81%；归属于上市公司股东净利润3.81亿元，同比增长19.86%；扣非后净利润同比增长22.16%至3.74亿元，利润增速远超营收增速。亮眼业绩背后，是公司核心产品的稳定支撑与收入结构持续优化。

据了解，我武生物专注过敏性疾病诊断与治疗领域。治疗端，公司是国内唯一拥有两款舌下脱敏滴剂上市的企业，粉尘螨滴剂与黄花蒿花粉变应原舌下滴剂形成南北互补：南方以粉尘螨过敏为主，北方以黄花蒿/艾蒿花粉过敏高发，两款产品精准覆盖主流过敏人群。

2025年，我武生物主导产品“粉尘螨滴剂”实现销售收入9.9亿元，同比增长11.8%，继续保持稳定的基本盘。与此同时，第二增长曲线产品表现亮眼—“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”销售收入为5434.76万元，同比增幅高达101.21%；皮肤点刺液系列产品销售收入为1354.69万元，同比增长85.47%。这两类产品的高速增长，反映出公司在新产品市场推广方面取得了实质性进展。

从区域分布来看，我武生物在全国各区域市场均实现正增长：华南地区收入3.04亿元，同比增长9.02%；华东地区收入3.78亿元，同比增长17.05%；华中地区营收增至1.58亿元；其他地区收入2.22亿元，同比增长33.19%，这离不开北方市场的快速增长，与“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”主要针对北方高发的蒿属花粉过敏症形成良好对应，说明公司产品线互补战略正在落地见效。

证券之星注意到，2026年一季度，这一趋势得到延续。粉尘螨滴剂收入2.33亿元，同比增长7.81%；黄花蒿花粉变应原舌下滴剂收入1645.24万元，同比大增76.89%；皮肤点刺液收入258.84万元，同比增长10.79%。新产品持续放量，为公司收入增长提供了新的动力源。

反映到整体收入端，我武生物2026年一季度实现营业收入2.53亿元，同比增长10.67%，归属净利润1.19亿元，同比大幅增长60.38%，延续良好增长态势。2026年一季度毛利率95.25%，依旧保持超高水平，展现出强劲的产品定价权与成本控制能力。

财务质量稳健，持续高比例分红回报投资者

从财务健康度来看，我武生物保持了良好的盈利能力和现金流水平。

2025年，我武生物经营活动产生的现金流量净额为4.23亿元，同比增长61.25%，远高于净利润增速，显示出公司销售回款能力增强、盈利质量较高。加权平均净资产收益率为15.19%，较上年提升1.3个百分点。

公司资产负债表结构健康。截至2025年末，资产负债率仅为6.41%，货币资金及交易性金融资产合计超过13亿元，现金储备充裕，为后续研发投入和业务拓展提供了资金保障。

证券之星注意到，2026年一季度归母净利润同比增幅较大，其中包含一项非经常性损益：子公司浙江超级灵魂人工智能研究院有限公司因增资扩股导致公司持股比例被动稀释，由控制转为权益法核算，产生约2873.75万元的投资收益。扣除该因素及其他非经常性损益后，一季度扣非后净利润为8934.62万元，同比增长21.36%，反映主营业务仍保持良性增长。

股东回报方面，我武生物始终坚持“以投资者为本”的理念，将现金分红作为回报股东的重要方式。2025年度，公司拟每10股派发现金股利人民币1.5元(含税)，叠加三季度已实施的每10股派1元，全年分红力度保持稳定。公司自上市以来，每年现金分红比例均超过当年归属于上市公司股东净利润的30%，累计现金分红已超过9.5亿元，是首发募集资金的4倍以上，形成稳定可持续的投资者回报机制。

管线有序推进，产品矩阵持续完善

作为一家以研发驱动的高科技生物制药企业，我武生物始终保持较高研发投入。2025年公司研发投入总额为1.23亿元，占营业收入比重达11.57%。截至2025年末，公司(包括公司子公司)拥有有效的中国发明专利13项，中国实用新型专利8项，涉外发明专利(含美国、欧洲、日本)7项，研发技术人员260余人。

报告期内，我武生物在研项目取得多项重要进展。2025年3月，“屋尘螨膜剂”正式进入I期临床试验，该产品为公司主导产品“粉尘螨滴剂”的升级剂型，膜剂具有良好的舌下吸附性和患者用药依从性。2025年8月，“皮炎诊断贴剂02贴”进入I期临床试验，进一步扩充了公司在过敏性疾病诊断领域的产品管线。2025年11月，“豚草花粉点刺液”药物临床试验补充申请获得批准，同意增加新规格并开展后续临床试验(III期)。

证券之星注意到，公司在干细胞药物领域取得里程碑式进展。2026年3月，由公司间接控股子公司浙江我武干细胞科技有限公司提交的“人脐带间充质干细胞II型注射液”药物临床试验申请获得正式受理，适应症为脓毒症和(或)脓毒性休克。这标志着公司在创新药领域的布局迈出实质性一步，未来若顺利获批上市，将开辟全新的增长空间。

此外，2026年2月，“狗毛皮屑点刺液”获得药物临床试验补充申请批准，同意增加新规格并开展后续III期临床试验，公司在过敏诊断领域的产品矩阵正逐步完善。

综上，我武生物在核心产品稳健增长、新产品快速放量的多重驱动下，经营基本面持续向好。伴随研发管线有序推进、干细胞等前沿领域的战略布局，我武生物将打开更广阔增长空间，巩固国内脱敏治疗龙头地位。