厦钨新能（688778）2026年一季报财务分析：营收与利润大幅增长但应收账款风险上升

近期厦钨新能（688778）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年一季度末，厦钨新能实现营业总收入65.85亿元，同比上升117.82%；归母净利润为2.2亿元，同比上升79.17%；扣非净利润为2.18亿元，同比上升95.73%。单季度数据显示，公司当季收入和利润均实现显著增长。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为8.41%，同比下降15.99%；净利率为3.47%，同比下降15.52%。尽管盈利能力较去年同期有所下滑，但仍保持在一定水平。

费用控制情况

销售费用、管理费用、财务费用合计为8329.15万元，三费占营收比为1.26%，同比下降31.02%，显示公司在期间费用控制方面取得明显成效。

资产与现金流状况

• 每股净资产为18.66元，同比下降11.41%；
• 每股收益为0.44元，同比上升83.33%；
• 每股经营性现金流为0.71元，同比上升16.58%；
• 货币资金为18.61亿元，同比增长8.99%；
• 有息负债为4.52亿元，同比下降32.52%。

风险提示

• 应收账款为37.45亿元，同比增幅达106.92%；
• 应收账款/利润比例高达496.11%，表明回款压力较大，存在潜在信用风险；
• 货币资金/流动负债仅为28.8%，短期偿债能力需重点关注。

投资回报分析

根据历史数据，公司2025年ROIC为7.41%，过去三年净经营资产收益率呈上升趋势，分别为7%、8.1%、9.7%。上市以来中位数ROIC为8.36%，整体投资回报处于合理区间，但2024年最低ROIC为5.26%，反映回报波动性较大。

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