财报快递｜中原内配(002448)2025年度净利翻倍，但应收账款激增超5亿，现金流承压

4月24日，中原内配集团股份有限公司（002448）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入39.22亿元，同比增长18.49%；归属母公司净利润达4.09亿元，同比大幅增长100.75%；扣非净利润为3.96亿元，同比增长107.00%；经营活动产生的现金流量净额为1.98亿元，同比增长71.21%。加权平均净资产收益率（ROE）从5.98%提升至11.23%。

从业务结构看，公司主营业务为汽车核心零部件制造。2025年，汽车零部件制造业收入34.59亿元，同比增长19.21%，占总营收的88.20%。分产品看，传统优势产品气缸套收入19.61亿元，同比增长8.60%，占总收入的50.01%；制动鼓/盘产品表现亮眼，收入达6.61亿元，同比激增76.67%，成为增长最快的业务板块。此外，活塞、电控执行器、氢燃料电池系统及核心零部件等产品收入也均实现两位数增长。分地区看，国内销售收入30.22亿元，同比增长22.71%，占比提升至77.06%；国外销售收入9.00亿元，同比增长6.20%。

年报显示，公司作为动力活塞组件系统供应商，产品广泛应用于乘用车、商用车、工程机械等领域。报告期内，公司持续推进智能制造与精益生产，通过工艺创新和成本优化提升经营效率。同时，公司在氢能及燃料电池系统零部件领域积极布局，与多家科研单位及企业建立合作关系，完成了对空压机、双极板等关键零部件的产业化布局。

年报显示，中原内配2025年度业绩大幅增长主要原因：一是公司主营业务收入增长，规模效应显现；二是通过持续推进智能制造、精益生产与管理创新，有效提升了运营效率与管理效益；三是产品结构优化，高增长的制动鼓/盘等业务板块贡献显著。

费用方面，2025年公司销售费用为7966.17万元，同比增长6.19%；管理费用为2.39亿元，同比增长5.59%；研发费用为1.86亿元，同比增长16.29%，持续加大技术投入。财务费用为1336.64万元，同比大幅下降34.12%，主要系本期利息支出减少所致。其中，利息费用为2137.77万元，较上年同期的3073.97万元显著减少。

值得关注的是，公司应收账款大幅增加。截至2025年末，应收账款账面价值达11.79亿元，较上年末的7.79亿元激增4.00亿元，增幅达51.36%，占总资产比例从13.41%上升至17.85%。与此同时，存货账面价值为9.38亿元，较上年末增加7653.21万元。尽管经营性现金流净额同比增长71.21%至1.98亿元，但相较于39.22亿元的营收规模，现金流表现仍显紧张。偿债能力方面，公司货币资金为3.65亿元，短期借款为3.52亿元，一年内到期的非流动负债为3.47亿元，短期债务压力尚可。流动比率从2024年末的2.17下降至2025年末的1.72。公司拟以总股本5.88亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），合计派发现金1.18亿元。

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