【机构调研记录】财通证券调研太力科技、洽洽食品等8只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月22日披露的机构调研信息，财通证券近期对8家上市公司进行了调研。参与调研的研究员中王涛研究员团队对本次调研的鸿路钢构（002541）研究较为深入，证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，其近三年预测准确度均值高达73.29%，其预测2026年度归属净利润为盈利8.88亿元。调研上市公司名单如下：

1）太力科技 （财通证券参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司纳米谷产业园项目正有序推进，整合研发、制造与校企合作功能，提升运营效率。C端业务深耕社交电商与跨境电商渠道，推动成熟产品迭代与安防手套、户外装备等新品放量。B端组建数十人专属团队，涵盖资深销售与技术型销售工程师，强化客户对接能力。公司增长依托赛道空间广阔、行业红利与技术、品牌、成本优势。多领域布局上，优先落地变现场景，复制经验拓展高潜力市场，并前瞻布局机器人、商业航天等高壁垒前沿领域。

2）洽洽食品 （财通证券股份有限公司参与公司线上会议）
调研纪要：公司完成了年货节的销售目标，销售主要以坚果礼盒为主，葵珍、打手瓜子、每日坚果、全坚果礼盒均增长较好，其他休闲食品也有所增长。一季度销售额增长受益于春节礼盒及全坚果产品。葵花籽采购价同比下降，坚果部分原料价格仍坚挺。葵花子毛利率有所恢复，坚果毛利率承压。零食连锁与电商渠道增长较快，传统渠道受冲击下滑。公司将深耕海外市场，推广魔芋、冰淇淋等新品，加强品牌年轻化，并根据实际情况优化分红方案。

3）鸿路钢构 （财通证券参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司持续推进钢结构制造智能化技术改造，提升生产效率与产品质量，并通过集中管理与智能化制造降低管理成本。2025年产能达520万吨，十大生产基地逐步释放产能。公司研发或引进多项智能设备，涵盖切割、焊接、喷涂等环节。新签订单以工业厂房为主，产品应用于大型场馆、机场、石化管廊等领域。2025年产品间接出口三十多个国家，完成近三百个海外项目。定价采用“材料价+加工费”模式，注重质量与服务履约。自主研发焊接机器人已少量对外销售，目前以自用为主。可转债转股价格已下修，公司将增强盈利能力与抗风险能力。一季度生产经营正常，订单充足。

4）晶丰明源 （财通证券股份有限公司参与公司特定对象调研&业绩说明会）
调研纪要：2025年LED照明驱动芯片收入7.78亿元，同比下降10.45%，主因通用LED市场竞争激烈。高性能计算电源芯片收入0.96亿元，同比增长122.26%，全系列产品已量产。电机控制驱动芯片收入约4.00亿元，同比增长25.95%，完成对凌鸥创芯全资收购。C/DC电源芯片收入2.96亿元，同比增长8.21%，大家电和小家电客户持续拓展。第六代高压BCD-700V工艺平台量产，自研40V BCD工艺持续推进。2026年Q1并表四川易冲，合并营收6.09亿元，同比增长86.35%。

5）乐鑫科技 （财通证券参与公司特定对象调研&业绩说明会）
调研纪要：公司通过灵活的价格策略与多元化应用布局，有效对冲单一行业波动带来的影响，经营表现体现出一定韧性。当前阶段为需求节奏放缓而非系统性转弱，智能家居整体保持增长，能源管理领域实现较好增长，智慧农业增长势头良好。费用增长具阶段性与前置性，主要用于研发与市场拓展，随收入放量费用率将下降。毛利率提升源于产品结构升级，属中长期趋势。现金流下降因主动备货所致，属阶段性前置支出。ROE下降主因为定增摊薄，净利润实际增长44.76%。2D2B转化依赖扩大开发者影响，AI coding降低门槛，公司已推出AI助手、MCP服务器和ESP-Claw框架支持开发者。

6）巴比食品 （财通证券参与公司特定对象调研&业绩交流会）
调研纪要：2026年公司目标为保底600家、冲刺700家。老店升级后营业额翻倍，新开手工小笼包店营业额为传统鲜包店的2倍。一季度营收波动受春节较晚及门店升级改造影响。大客户收入下降因优化客户结构，团餐业务仍是长期增长极。公司核心竞争力在于供应链与组织能力，专注中式面点，不做浇头面与米饭，每季度推一款新品。外带店模式可行且表现良好。传统门店同店收入有小个位数缺口。全年费用率预计保持稳定。不盲目扩张，赚钱效应驱动开店，2027年增速或更快。新店型契合消费者对高质价比、可堂食早餐的需求，10至15元客单价符合‘小确幸’心理。通过标准化、视频监控、神秘顾客及AI识别保障管理质量。资本开支固定，账面现金充足，未来有望保持合理股东回报水平。

7）芯源微
调研纪要：公司对2026年签单预期有信心。2025年签单中化学清洗和后道先进封装产品占比较高，化学清洗占比快速提升。前道化学清洗高端产品已放量，订单增速快。后道市场预计2026年景气度提升，成熟产品竞争力强，临时键合、解键合及frame清洗表现良好，受益于CoWoS、HBM、3DIC扩产。新一代前道涂胶显影机推进顺利。资产减值因市场竞争及销售策略所致，正推进降本增效。国产替代进程中，公司与国际巨头差距持续缩小，客户支持力度增强。化学清洗工艺覆盖率达90%以上，前中段已突破，采用“以高带低”策略。键合设备中临时键合为主，技术有先发优势，国产龙头地位稳固。海外市场已拓展至台湾、韩国、东南亚，处于放量初期。2025年末员工较上年增加超400人，集中于前道相关事业部。未来3-5年国内扩产持续，设备需求明确，公司订单有望持续增长。

8）飞凯材料 （财通证券资产管理有限公司参与公司业绩说明会&2025年度暨2026年一季度业绩交流会）
调研纪要：公司是国内外重要光纤涂料供应商，竞争格局稳定，在品牌、成本控制和产品开发方面具优势。当前光纤涂料产线利用率高，产能可满足订单，新产能预计一年内投产。原材料成本影响可控，价格传导顺利，客户接受度较高。毛利率提升得益于收入增长、规模效应及新产品放量，趋势有望延续。液晶业务受益于大尺寸面板需求及收购JNC，国产替代持续推进。半导体临时键合材料布局顺利，尚未量产，苏州基地预计2027年初投产。锡球业务因处置大瑞科技致2025年营收下滑，2026年或受益于先进封装产能转移。空芯光纤涂料尚未量产。2025年三季度净利下降系资产减值，非经营异常。2026年一季度扣非净利高增因收入增长、费用稳定及低基数效应。

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