中恒电气（002364）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中恒电气（002364）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入21.37亿元，同比上升8.94%，归母净利润1.26亿元，同比上升15.27%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.19亿元，同比下降8.16%，第四季度归母净利润5380.14万元，同比上升127.5%。本报告期中恒电气公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达888.58%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.81亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率24.84%，同比减5.06%，净利率6.16%，同比增6.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.23亿元，三费占营收比10.43%，同比增0.83%，每股净资产4.39元，同比增1.88%，每股经营性现金流0.43元，同比减48.06%，每股收益0.22元，同比增10.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-48.06%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金增加。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为56.73%,原因:投资支付的现金减少。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为48.12%,原因:偿还债务支付的现金减少。
4. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-43.18%,原因:经营活动产生的现金流量净额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.71%，资本回报率不强。去年的净利率为6.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.76%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-2.36%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.6%/7.5%/11.3%，净经营利润分别为4246.13万/1.13亿/1.32亿元，净经营资产分别为16.49亿/14.99亿/11.64亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.6/0.31/0.27，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.28亿/6.16亿/5.81亿元，营收分别为15.55亿/19.62亿/21.37亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为95.05%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达888.58%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.48亿元，每股收益均值在0.62元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华安基金的刘畅畅，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为72.04亿元，已累计从业6年106天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有中恒电气最多的基金为金信核心竞争力混合A，目前规模为0.14亿元，最新净值1.3853（4月21日），较上一交易日下跌2.52%，近一年上涨54.45%。该基金现任基金经理为谭佳俊。

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