据证券之星公开数据整理，近期明新旭腾（605068）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入14.83亿元，同比上升25.76%，归母净利润1481.09万元，同比上升108.6%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.39亿元，同比上升9.38%，第四季度归母净利润5431.6万元，同比上升129.48%。本报告期明新旭腾应收账款上升，应收账款同比增幅达55.6%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.57亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.11%，同比减40.91%，净利率0.98%，同比增106.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.9亿元，三费占营收比12.81%，同比减9.67%，每股净资产9.62元，同比增2.28%，每股经营性现金流0.2元，同比增122.29%，每股收益0.09元，同比增108.49%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为122.37%,原因:客户回款率较上年同期有所改善，叠加供应商信用政策调整。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为35.57%,原因:固定资产投资较上年同期减少。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为474.93%,原因:短期借款余额增加。
- 货币资金变动幅度为-44.8%,原因:报告期货币资金购买理财产品。
- 交易性金融资产变动幅度为45.81%,原因:报告期货币资金购买理财产品。
- 应收款项变动幅度为55.6%,原因:资产负债表日后相关重大诉讼案件胜诉（见公司公告编号：2026-013），前期针对该款项计提的坏账准备予以转回，以及销售规模增加。
- 应收款项融资变动幅度为-57.84%,原因:票据到期。
- 预付款项变动幅度为106.87%,原因:预付供应商款项增加。
- 在建工程变动幅度为-72.29%,原因:在建工程转固。
- 其他非流动资产变动幅度为210.55%,原因:1年以上的大额存单增加。
- 短期借款变动幅度为86.62%,原因:销售规模增加、海外项目投入增加以及新业务开发带来的营运资本需求增加。
- 应付票据变动幅度为48.03%,原因:采购规模增大，应付银行承兑汇票增加。
- 应付账款变动幅度为38.8%,原因:业务规模扩大，原料采购量上升。
- 合同负债变动幅度为-41.96%,原因:预收客户货款的总额减少。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为-57.17%,原因:一年内到期的长期借款减少。
- 其他流动负债变动幅度为-41.96%,原因:增值税代转销项税额减少。
- 长期借款变动幅度为-39.75%,原因:长期借款到期归还。
- 预计负债变动幅度为-78.35%,原因:前期确认的预计负债本期实际履约。
- 库存股变动幅度为-100.0%,原因:公司实施员工持股计划，将回购的库存股用于本次员工持股计划授予。
- 其他综合收益变动幅度为49.29%,原因:外币财务报表折算差额变动。
- 营业成本变动幅度为39.02%,原因:1、营业收入增加；2、部分客户超额年降，带来公司毛利率持续下降；3、新产能陆续投放，固定资产折旧增加，叠加产能利用率尚未饱和，单位固定成本有所上升。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为2.37%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.48%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-4.44%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.5%/--/0.6%，净经营利润分别为5508.26万/-1.72亿/1453.46万元，净经营资产分别为22.03亿/23.18亿/24.72亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.93/0.6/0.59，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.46亿/7.03亿/8.72亿元，营收分别为9.06亿/11.79亿/14.83亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为66.98%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.42%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.57%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达33.66%）
- 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达148.33%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达5805.9%）
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司预计2025年业绩预告亏损主要原因？
答：公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润-1.3亿元到-0.9亿元，主要原因有以下几方面。首先，受汽车行业价格竞争持续加剧的影响，叠加超额年降压力和产品结构变化等因素，公司主营业务毛利率持续下滑，产品盈利空间收窄。其次，公司前期在建工程转固导致折旧摊销增加，进一步压缩了盈利空间。第三，为推进墨西哥工厂建设、海外市场拓展及境内新业务布局，相关投入导致费用同比上升，进一步影响了当期利润。具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的2025年年报为准。
公司正通过提升运营效率、强化成本管控、加快产能释放等举措积极改善经营状况。新业务拓展的同时，公司也会审慎管控投资风险，减少对当期利润的影响。
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