镇海股份（603637）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期镇海股份（603637）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    （一）公司主要业务

    公司属于专业技术服务业，定位于石油化工行业，核心业务为石油化工工程的建设与技术服务。本公司主要向客户提供工程总承包（以EPC模式为主）以及工程咨询、工程设计、工程监理等专业服务，具备为业主提供从项目前期规划咨询、工程设计、采购、施工管理、监理、开车试运行、结算审核直至运营服务的全过程、一站式解决方案的综合服务能力。公司长期致力于在环境保护、油品质量升级、化工新材料、装置大型化改造、智能仓储系统及大型储运设施等关键领域进行持续的技术研发与创新，并已在大型硫磺回收、加氢技术、化工新材料、常减压蒸馏等细分工艺领域形成突出的技术优势。公司拥有化工石化医药行业甲级工程设计、石油天然气（海洋石油）行业（油气库）专业甲级工程设计、工程咨询单位甲级资信以及化工石油工程监理甲级等一系列业务资质，为业务开展奠定了坚实基础。公司为业主提供服务主要有以下几种形式：

    1.工程总承包

    工程总承包业务是公司营业收入的最主要来源。该业务模式是指公司接受业主委托，依据合同约定，对工程项目的勘察、设计、采购、施工、中间验收、开车试运行、竣工验收等全过程或特定阶段实施承包。作为总承包商，公司对合同工程项目的质量、安全、工期、造价、环保等向业主承担全面责任，并有权依法将部分工程发包给具备相应资质的专业分包单位，分包单位依据分包合同对公司负责。公司主要提供以设计、采购、施工（EPC）为核心的总承包服务，致力于为客户提供从项目规划、工艺包开发、设计、开车试运行到竣工验收的全流程服务。在项目执行中，公司将根据业主确定的投资规模，全面承担工程项目的建设与管理工作。

    2.工程咨询、工程设计业务

    工程咨询与工程设计业务在本公司业务中处于核心地位，业务范围涵盖项目前期工作阶段以及项目实施阶段的多种咨询与设计服务。具体而言，工程咨询与设计是指依据合同约定，对建设工程所需的技术、市场、竞争、资源、环境等多方面条件进行深入分析与综合论证，并据此编制建设工程设计文件。公司在此领域具备全面的专业技术实力，拥有包括化工石化医药行业甲级工程设计资质、石油天然气（海洋石油）行业（油气库）专业甲级工程设计资质、石化/化工/医药/天然气工程咨询单位甲级资信证书，以及市政行业（给水工程、排水工程）工程设计专业乙级资质和建筑行业（建筑工程）工程设计乙级资质在内的多项业务资质。

    3.其他业务

    （1）工程监理业务

    工程监理业务是公司接受业主委托，依据国家建设主管部门规定，从专业视角出发，对建设工程的工程质量、费用、进度以及施工安全与环境保护等领域实施全面而深入的监督管理。公司具备化工石油工程、房屋建筑工程监理甲级资质，以及电力工程、市政公用工程监理乙级资质。

    （2）工程造价咨询业务

    工程造价咨询业务是公司接受业主委托，针对建设项目工程造价的确定与控制提供专业服务，并出具工程造价成果文件的业务。工程造价咨询服务的主要内容包括：建设项目可行性研究经济评价、投资估算、项目后评价报告的编制和审核；建设工程概、预、结算及竣工结（决）算报告的编制和审核；建设工程实施阶段工程招标标底、投标报价的编制和审核；工程量清单的编制和审核；施工合同价款的变更及索赔费用的计算；提供工程造价经济纠纷的鉴定服务；提供建设工程项目全过程的造价监控与服务；提供工程造价信息服务等。

    （二）主要经营模式

    报告期内，公司主要通过参与招标方式承接工程总承包、工程咨询、工程设计等业务。项目中标后，公司组织专业团队与客户对接，深入研究客户提供的资料与文件，并在此基础上开展项目评估，全面考量技术要求、项目周期及分包服务等关键因素。评估通过后，公司整合项目执行中心、设计院、财务部、工程部和QHSE部等内外部资源，组建专门的项目管理团队。该团队严格遵循客户要求及公司的规章制度与操作流程，为客户提供覆盖项目全周期的专业服务。不同项目的运营模式如下：

    1.工程总承包

    公司工程总承包业务采用矩阵式管理模式。在签署总承包合同后，依据《项目部组建管理规定》，从项目执行中心、设计院、财务部、工程部和QHSE部等职能部门抽调人员，组建专门的总承包项目部。项目部关键岗位的任命机制为：项目经理由公司正式任命；设计经理由设计院提名，报项目经理审批；采购经理与控制经理由项目执行中心提名，报项目经理审批；施工经理由工程部提名，报项目经理审批；质量经理与HSE经理则由QHSE部提名，报项目经理审批。项目部内的设计、采购、施工、财务、费用控制、质量及HSE等专业人员，将根据项目实际进展，由项目经理与各业务部门协商后动态调整。项目部组建完成后，由项目经理负责牵头编制项目实施规划，设计、采购、施工、财务、控制及质量等各职能经理共同参与制定。

    2.工程咨询、工程设计业务

    在工程咨询与设计业务的执行流程中，市场经营部在成功签订项目合同或接受业主的正式设计委托后，负责将相关文件资料及时转交至设计院，并同步提交在合同谈判阶段由业主提供或形成的、涉及项目内容、质量、进度及费用的全部设计基础技术文件。

    设计院在接收资料后，依据《工程设计项目的分类规定》对项目进行分类，并向对应的设计专业室下达咨询设计任务。各级设计人员的任命均严格遵循《各级设计人员资格及任命规定》。设计项目负责人与设计经理共同负责协调设计项目的内外部接口，并对设计质量与进度实施有效管控。设计经理将与各专业负责人基于初步设计计划共同确定详细的设计任务。随着咨询与设计工作的逐步深入，相关任务将根据实际情况进行动态修订，从而实现对项目设计质量、进度及人力资源的合理控制。

    （三）公司所处的行业地位

    在石油化工行业工程技术服务领域，市场竞争主体主要可分为三类：一是以中石化炼化工程、中国寰球工程有限公司等为代表的央企所属大型综合工程公司，在国内市场尤其是超大型及国家级战略项目中占据主导地位；二是由原化工部直属设计院发展而来的专业技术工程公司，具备深厚的设计与研发底蕴；三是由原央企下属单位改制形成的市场化工程公司，在专业细分领域开展特色业务。本公司由原央企镇海炼化分公司下属单位镇海炼化工程公司成功改制而来，依托改制后的灵活机制与五十余年的行业积淀，聚焦于产业结构升级、绿色低碳转型与高端新材料三大方向，在硫磺回收、加氢技术、化工新材料、常减压蒸馏、大型油气储运、智能仓储及装置大型化改造等专业细分市场深耕。凭借深厚的技术积累与项目经验，公司已形成显著的技术专长与品牌优势，能够为客户提供从设计到工程总承包的定制化解决方案，从而构筑起自身独有的市场竞争护城河，并在上述细分领域展现出较强的专业实力与差异化竞争力。

    （四）竞争优势与劣势

    公司历经五十余年的行业深耕与技术积淀，已在石油化工工程技术服务领域树立了良好的品牌形象。其核心优势体现在：技术专长突出，在硫磺回收、加氢技术、化工新材料、常减压蒸馏、大型油气储运、智能仓储及装置大型化改造等细分领域形成了显著的技术优势，积累了丰富的工程经验；资质体系完备，拥有化工石化医药行业甲级工程设计、石油天然气（油气库）专业甲级及工程咨询甲级等多项高级别资质；区位优势显著，公司位于长三角石化产业核心区宁波，贴近市场与客户，能够提供高效、定制化的现场服务；客户关系稳固，已与中石化、中石油、中海油、中国中化等大型央企以及浙江石化、恒逸石化、盛虹石化等头部民营石化企业建立了长期稳定的合作关系。然而，相较于国内第一梯队的大型工程公司，公司在市场拓展能力、人力资源规模、持续技术创新、工程技术能力及投资融资能力等方面仍存在一定差距。

    （五）主要的业绩驱动因素

    公司主营业务为向石油化工及相关行业提供涵盖工程总承包、工程设计、咨询、管理及监理等全链条专业服务。其本质上是利用公司积累的工程专业知识、丰富的项目经验以及高效的执行能力来满足客户的特定需求。鉴于此，公司的业绩受到多个关键因素的共同影响和制约。

    1.市场需求与行业景气周期

    石油化工工程服务行业的市场需求与行业景气度紧密关联，其本质是石化企业资本开支意愿与投资方向的直接体现。当前，我国石化产业正处于从“规模扩张”向“质量跃升”的关键转型升级阶段，这深刻重塑了行业景气周期的逻辑与特征，呈现出结构性分化、转型驱动的鲜明特点，而非简单的总量扩张或收缩。

    2025年被定位为产业实现历史性突围和结构性跃迁的“战略窗口期”。行业景气度的核心驱动力已从传统的原油价格和油品需求，更多地转向与国家“减油增化”、炼化一体化、数字化转型、绿色低碳等战略深度绑定的产业升级进程。

    从投资结构看，石化行业资本开支呈现“总量趋稳、结构优化”的特点。投资重点显著向绿色转型、智能创新、海外拓展及高端材料领域倾斜，同时更加注重资本效率与可持续发展。近年来，石油和天然气开采业投资同比下降，而化学原料及化学制品制造业投资同比增长，资本开支明显向下游化工及高端化领域集中。

    （1）行业景气周期的结构性分化

    市场需求的结构性分化是2025年最显著的特征，就炼油板块而言，受国内成品油消费增长放缓、新能源替代及部分成品油出口关税政策调整影响，主营炼厂平均开工率同比趋稳，盈利空间持续挤压。叠加产能结构性过剩，导致针对炼油板块的新增工程投资审慎，市场竞争异常激烈。就化工及新材料板块而言，受益于新能源、电子化学品、生物基材料等领域的技术突破及国产化率提升，投资规模及增速显著高于炼油板块。产业正从大宗品向精细化、高端化转型，以对接高端制造业需求，释放出持续的服务需求。

    这种结构性分化对公司2025年的经营业绩产生了直接影响。报告期内，公司营业收入有所下滑，主要由于传统炼油与基础化工领域投资整体趋缓，相关工程建设服务需求相应减弱。同时，在存量市场中，来自央企、专业工程公司及民营企业等多方参与者的竞争加剧，业务同质化与价格竞争持续激化，导致合同收益空间收窄、利润承压，对公司整体盈利能力产生进一步影响。

    （2）产业升级驱动新兴市场需求

    尽管传统领域正面临挑战，但产业转型升级浪潮为公司带来了明显的增量市场与长期机遇：一是“减油增化”与炼化一体化。石化企业持续优化产品结构、提升化工品收率的战略方向明确，催生了对现有装置进行大型化改造、流程优化以及新建化工新材料装置的大量工程服务需求；二是绿色低碳与节能环保，“双碳”目标及相关环保法规日趋严格，倒逼企业进行节能降耗、清洁生产改造。公司在硫磺回收、加氢技术等环保装置领域的技术积累，使其能够持续受益于该领域的投资需求；三是数字化转型与智能化升级。《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等政策，推动针对老旧装置的更新改造。结合物联网、大数据与数字孪生技术实现能效提升和智能优化，成为新的技术服务增长点；四是高端材料国产化替代。在芳烃产业链、高端新材料等细分领域，通过关键共性技术突破实现国产化覆盖率提升，将持续释放高附加值的工程设计、咨询与总承包服务需求。

    展望未来，石化行业的市场需求核心已从规模扩张，转向高端化、绿色化、低碳化、智能化的升级改造。这将为公司带来传统业务升级（如环保节能改造、装置优化）与新兴业务拓展（如新材料、新能源相关工程）的双重机遇。能否精准把握结构性景气分化，将技术和服务能力聚焦于增长领域，是影响公司未来业绩的关键所在。

    2.技术创新与服务差异化

    面对行业从规模扩张向“质量跃升”转型的深刻变局，公司业绩的未来增长，已从依赖投资总量转向依靠技术创新驱动的服务差异化。这不仅是应对传统领域同质化低价竞争的关键，更是公司捕捉“高端化、绿色化、低碳化、智能化”增量市场的核心能力。

    （1）以技术创新构筑差异化护城河

    公司将技术创新视为保持市场竞争优势、实现服务差异化的根本手段，通过聚焦核心领域、深化技术融合，构建难以模仿的竞争壁垒。公司持续深耕优势领域，强化核心技术壁垒与竞争优势，持续迭代大型硫磺回收技术，开发满足更严环保标准的技术，形成显著的技术优势和品牌口碑；在拓展高附加值技术矩阵方面，公司紧密围绕行业“油转化、油转特、高端化、智能化、低碳化”趋势进行研发。在化工新材料领域，已掌握并推动异壬醛（醇、酸）合成技术（用于环保塑料、高端润滑油、高端化妆品）、生物基丁二醇技术（作为生物基可降解塑料核心单体）、高值硫化物技术（用于医药中间体、合成橡胶）以及高环保性的双氧水法水合肼技术（服务于电子半导体、医药合成领域）的工程化应用，直接对接客户产品升级与国产化替代需求。这些技术积累不仅提升了公司在行业景气上行期承接高端项目的能力，也增强了公司抵御周期波动的韧性。

    （2）将技术能力转化为差异化服务价值

    公司服务差异化以技术领先性为根基、客户需求精细化为导向、服务全链条覆盖为支撑，并依托数智化转型降本增效。通过系统化整合研发创新、定制服务、品牌溢价与智能工具，突破同质化竞争，抢占高端市场机遇。技术创新最终需要转化为客户可感知的服务差异和价值提升，公司正从“工程承包商”向“全生命周期服务伙伴”转型。

    在服务链条延伸方面，公司积极发展全过程工程咨询模式，并推动服务向“投运—优化—运维”延伸，提供“工程+服务”一体化解决方案。这增强了客户黏性，将一次性项目合作转变为长期服务关系，提升了单个项目的综合价值与利润空间；在强化外部协作加速技术转化方面，公司与中科院宁波材料所、中海油天津化工研究院等顶尖科研机构建立战略合作，形成“产学研用”创新联合体。这种协同机制加速了关键共性技术的工程化转化和产业化应用，确保了公司技术储备的前沿性和可持续性。

    （3）差异化竞争对未来业绩的驱动展望

    在传统炼油领域需求收缩、行业竞争加剧的背景下，公司将以技术创新与服务差异化作为对冲周期波动、拓展未来增长空间的核心路径。短期来看，业绩支撑将主要来源于政策推动下的存量装置绿色低碳与安全更新改造市场。公司在硫磺回收、常减压蒸馏、节能降耗等方面的技术优势有望直接转化为业务机会。同时，内部数字化工具的应用有助于提升运营效率、保持成本优势，并进一步改善毛利率水平。中长期而言，公司增长动能将取决于能否利用在高端化学品、电子级化学品及智能工厂解决方案等领域的差异化能力，成功切入高附加值增量市场，推动收入结构持续优化，并逐步培育数字产品与服务等更具可持续性的收入来源。

    公司正通过一套以核心技术深耕为基石、数字化与绿色化双轮驱动、服务价值链纵向延伸的组合策略，将技术创新扎实地转化为差异化的市场竞争力。这不仅是应对2025年因传统市场需求疲软及同质化竞争导致业绩下滑的破局之道，更是面向未来，在产业结构性分化中布局高价值增长赛道、实现可持续发展的核心战略依托。

    3.内部管理与运营效率

    面对外部市场的结构性分化与“技术引领发展”的战略转型要求，公司将提升内部管理与运营效率作为关键支撑，以推动技术优势向市场竞争力的有效转化，应对行业低价竞争，并为持续盈利能力提供保障。相关优化工作主要围绕数字化深度赋能、资源配置精益化以及组织与流程敏捷协同三大主轴展开。

    （1）数字化重塑端到端运营流程

    公司致力于将已取得的技术创新成果，通过数字化手段全面融入日常运营，构建数据驱动的决策与执行体系，以实现运营效率的本质提升。项目全周期数字化管控方面，在项目管理环节，公司广泛应用专业软件进行三级及以上进度计划的编制与管理。通过实时录入“实际开始、实际完成、尚需工期”等数据，实现动态进度监测与优化，显著提升了项目执行的可控性与精确度。在设计环节，SPPID正向设计解决方案及集成设计平台的应用，有望实现专业间数据的自动关联与校验，有效减少了设计错误与变更；在集成化系统提升协调效率方面，公司通过构建工程数字化平台，打通设计采购和施工的全链条数据流，在采购和物资管理环节，统一物料采购编码，加强采购精细化管理水平，降低采购成本与库存压力；在数据驱动决策与资源优化方面，公司通过整合项目管理软件、数字化交付平台等工具，正在构建支撑决策数据中台，充分挖掘沉淀数据价值，利用数据分析工具进行动态资源配置，实现对项目风险的动态评估和过程质量的全过程追溯，加强以数据为核心的运营模式转型，旨在最终达成工程品质与资源使用效率的同步跃升，并支撑公司从传统工程建设向规划、设计、运维、循环利用的全生命周期服务转型。

    （2）精益化成本控制与动态资源配置

    在行业利润空间承压的背景下，公司将成本控制从阶段性举措升级为贯穿战略、组织与流程的系统性能力建设，提升全周期成本控制能力。管理成本方面，公司优化治理机制，推动流程、内控、合规与决策系统立体化融合，构建权责清晰的分级授权体系，降低决策内耗，同时培育优质分包商，提高总承包环节管理能力；人力成本方面，推行多通道职业发展路径与多维度人才激励政策，通过智能化设计、预制化制造、模块化施工，从源头优化人力资源结构；总承包材料与设备成本方面，通过启用数字化采购管理平台，实现全链条数字化，同时深化设计采购与施工全链条协同，实现资源动态优化；资金资源方面，公司聚焦主业进行投入，加强项目现金流动态管理，并实施“资源动态调配”机制，根据客户与项目分级优化配置。

    （3）敏捷高效的项目组合管理与组织协同

    为应对多区域、多类型项目并行开展所带来的资源统筹与管理复杂性问题，公司着力完善以项目为核心的现代化管理体系。通过建立涵盖时间、成本、质量、资源、客户五大维度的关键业绩指标体系，对项目管理全过程进行量化评估与动态优化，从而有效缩短项目周期、减少设计变更、控制项目成本、降低材料损耗、提升员工效率，并持续改善客户满意度。展望未来，公司将进一步推进基于数字化平台的流程再造，巩固以精益化为导向的成本优势，构建更具韧性与敏捷性的组织能力，以更好地应对市场波动、把握高端化发展机遇，实现可持续业绩增长目标。

    4.外部合作与业务拓展

    面对石化行业从“总量扩张”向“结构性优化”的深刻转型，以及资本开支日益聚焦绿色、高端、智能与海外市场的趋势，公司持续将主动、高效地对外合作与战略拓展作为驱动业绩增长与实现可持续发展的重要引擎。依托多年积累的技术能力与市场洞察，公司已构建起区别于传统项目分包模式的多层次、立体化的协同网络。

    （1）深化产业协同创新，定制高附加值解决方案

    为应对石油化工产业工艺流程高度复杂、安全环保标准持续趋严、绿色低碳转型及全球化布局的核心诉求，公司深化与行业领军企业及产业链上下游的协同创新机制。我们紧密围绕行业“高端化、国际化、反内卷”的主旋律，通过联合研发项目，深度参与客户生产运营全环节，系统梳理绿色生产、能效提升、产品升级及智能化改造等工艺技术痛点。我们不仅围绕本质安全与绿色低碳等关键维度开展技术攻关，更积极布局化工新材料等高附加值领域。通过构建覆盖投资咨询、工艺优化、设备选型、智能化升级与系统集成的高附加值定制化解决方案，我们助力客户在“减油增化”和低碳转型中重塑产业价值，培育发展新动能。

    （2）构建战略伙伴关系，深化国内合作与培育国际化能力

    在重大项目承接与国际化拓展方面，公司秉持合作共赢理念，积极构建多层次战略伙伴关系。在国内，我们与具备资源整合优势的大型工程集团深化合作，通过工程设计、工程管理、智能化升级等环节的深度融合，实现优势互补，突破单体项目执行能力边界，显著提升市场竞争力。在面向未来的国际化能力建设方面，公司致力于推动业务模式从“价格竞争”向“价值竞争”与“联合出海”转型。公司积极寻求与拥有先进专利技术的国际伙伴（T）及国内工程单位（EPC）紧密协作，形成“T+EPC”合力，共同应对国际项目在标准、认证与交付等方面的挑战，公司高度重视本地化融合，计划在条件成熟时于目标市场建立服务体系，并将“绿色竞争力”作为核心优势之一，为未来可能的高质量海外业务进行前期准备与能力构建。

    （3）完善产学研用网络，加速技术成果产业化与智能化赋能

    在技术成果转化与前沿布局维度，公司持续完善“产学研用”协同创新网络。我们与顶尖科研院所共建联合研发中心，着力破解新材料、新工艺从基础研究到工业应用的衔接难题，并积极关注“化工+生物”融合的创新路径。通过搭建工程放大试验平台，加速实验室成果的产业化进程。同时，我们深刻把握人工智能技术重塑行业的趋势，将“数智赋能”作为夯实发展新根基的关键。与领先的工业软件企业开展战略合作，共同推进智能技术在工程建设和流程工业的落地应用。打造覆盖“感知、互联、分析、决策”智能体系，助力客户实现从自动控制到智能决策、自主运行的跨越，为客户构建数据驱动、智慧决策的新型管理模式，全面提升安全、效率与效益。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）公司所处的行业

    按照《国民经济行业分类》，公司主营业务属于专业技术服务业(M74)中的“工程技术与设计服务”子行业。按照中国住房和城乡建设部的《工程勘察设计行业分类表》，该行业涵盖勘察、煤炭、化工石化医药、石油天然气、电力、建筑、水利等21类，本公司拥有化工石化医药行业甲级和石油天然气（海洋石油）行业（油气库）专业甲级工程设计资质，是专注于石油化工领域的工程建设技术服务企业。公司经营业绩与石油化工行业的景气度及资本开支计划呈现显著的正相关性，并可能随之发生周期性波动。

    （二）行业的发展阶段以及周期性特点

    公司主要服务于石化行业，为客户提供涵盖规划咨询、设计、采购、施工管理、监理、开车试运行、结算审核直至运营服务的全过程工程解决方案。下游客户主要包括中国石化、中国石油、中国海油、中国中化、福海创、荣盛石化、恒逸石化等大型央企、地方国有企业和民营石化企业。公司业务发展直接受到石化产业固定资产投资规模、技术升级集成及国家政策导向的影响。

    一方面，国民经济持续增长、产业结构优化升级为石化行业提供了发展基础。然而，2025年行业面临基础有机原料市场竞争加剧、部分大宗产品产能结构性过剩等挑战，导致固定资产投资增速回落，行业景气度呈现分化态势。另一方面，工程技术与设计服务作为智力与技术密集型行业，其发展受到新技术应用、产业政策、智力资源等多方面影响。当前，在“高端化、绿色化、数字化、安全化”转型目标驱动下，行业对技术创新与智能化改造的需求日益迫切。与此同时，石化行业专业技术服务具有深度定制化和高频率现场服务的特征，存在一定的区域与专业壁垒。总体而言，工程技术与设计服务行业的周期性波动本质上是固定资产投资、技术迭代、政策约束与市场需求等多维动态平衡的结果。

    （1）石化行业高质量增长

    石化产业是关系国计民生的支柱性、战略性产业，是国民经济的“压舱石”。2025年，尽管行业整体营业收入和利润总额同比有所下降，但作为全球最大的石化化工产品生产国和消费国，我国石化产业凭借其巨大的经济总量、完整的产业链条以及高度的产业关联性，对稳定工业经济增长、保障能源安全、培育新质生产力依然发挥着关键作用。当前，行业运行在多重因素影响下呈现新的特征，同时也面临结构性矛盾。成本与供给端，国际原油价格震荡下行，2025年布伦特原油现货均价同比下跌14.4%，行业加速向“减油增化”、炼化一体化深度转型，产能扩张趋于理性；需求与市场端，基础有机原料市场竞争加剧，部分大宗产品面临产能结构性过剩与国内需求增速放缓的双重挑战。与此同时，新能源、电子信息、低空经济、人形机器人等新兴领域的需求正成为行业重要的增长点。当前制约行业发展的主要矛盾表现为“高端精细化学品供给不足”与“低端大宗产品竞争加剧”并存。这导致行业固定资产投资增速回落，景气度呈现分化。

    当前，新一轮科技革命和产业变革的加速演进正在重构石化化工产业结构。产业升级的核心在于创新驱动、智慧化转型、绿色升级和国际拓展，旨在有效应对基础有机原料市场竞争加剧、高端精细化学品供给不足、国内需求增速放缓及外部不确定性增加等多重挑战，从而推动产业向高质量发展迈进。

    就炼油板块而言，成品油产销和出口面临一定压力。国内市场投资行为正经历深刻的结构性转变，旨在平衡资本开支与盈利能力。随着政策明确“严控新增炼油产能”及淘汰落后装置的推进，产业集中度进一步提高。炼油板块投资更趋理性，投资重点转向现有装置的智慧化改造以及通过“减油增化”实现效益提升。

    就化工板块而言，国内市场投资额更高、增速更快，市场潜力更大。2025年，基础化工板块的市场表现显著优于石油石化板块，反映了市场对其转型前景的积极预期。受益于新兴产业需求的快速增长，以及电子化学品、高端聚烯烃、生物基材料等领域的技术突破与政策支持，化工行业正加速从大宗品向精细化、高端化转型。该板块呈现出技术专用性强、定制化要求高、迭代速度快、投资主体多元化等特征。公司现阶段正聚焦于该领域的市场开发、能力建设及创新研发动能的打造。

    1）石化产业投资方面

    石油和化工行业克服“供强需弱”等不利影响，经济运行在结构调整中稳步推进。根据中国石油和化学工业联合会发布的数据，2025年全行业工业增加值同比增长6.9%，高于全国工业增速1个百分点。从“十四五”收官整体表现看，全行业营业收入比2020年（“十三五”收官年）增加41.4%，利润增加36.2%。但就年度而言，受产品价格持续下跌等因素影响，2025年主要石化产品营业收入、利润和进出口总额同比有所下滑。行业增长动能正在从过去“拼规模、拼投资”的模式，向“创新+内需”驱动转换。投资结构持续优化升级，大规模设备更新等政策直接形成有效投资。根据国家统计局2025年数据，化学原料和化学制品制造业固定资产投资累计同比增长11.2%。

    2）石化产品需求方面

    石化产品需求结构性分化特征更加显著，“油降化升”的转型趋势愈发凸显。根据中国石油集团经济技术研究院报告，成品油需求自2024年起持续下滑，2025年表观消费量同比下降3%，其中汽油、柴油消费量分别下降2.4%和4.4%。这主要受新能源汽车销量强劲增长（全年超1600万辆，渗透率近50%）及LNG重卡替代等因素影响。相比之下，化工原料用油需求成为石油消费增长的新引擎，2025年同比增长8.8%。下游终端行业中，房地产相关化工品需求持续承压，而汽车（特别是新能源汽车）、家电等在政策刺激下内需改善，拉动了工程塑料、改性塑料等需求；纺织行业外需波动但内需复苏，支撑了PTA-聚酯产业链的稳定。整体来看，石油消费的定位正逐步转向“交通用能保障+原料用能核心”。

    3）石化产品供给方面

    报告期内，国内油气与主要化学品供给能力稳步提升。根据中国石油和化学工业联合会发布的数据，原油产量同比增长1.5%，达2.16亿吨，实现“七连增”；天然气产量同比增长6.2%，达2618.9亿立方米。原油加工量和表观消费量均创历史新高，分别达7.38亿吨和7.9亿吨。主要化学品总产量同比增长5.9%。“减油增化”的转型成效显著，2025年国内化工轻油产量达1.84亿吨，同比增长8.8%，化工轻油收率提升至25%；同期成品油收率则下降3.7个百分点。随着裕龙石化、古雷炼化二期等一批大型炼化一体化项目在2025年进入建设或调试关键阶段，产业继续向沿海七大石化基地集聚。同时，行业自给率实现跃升，2025年乙烯当量自给率升至78.1%，PX自给率维持在79.4%，产业链韧性不断增强。

    4）国际原油价格及国内炼油企业产能利用率方面

    报告期内，国际原油市场主要由供需基本面主导，布伦特原油期货年均价为68.19美元/桶，同比下降14.6%，创下近五年最低水平。地缘冲突仅对油价形成阶段性扰动，全年市场由供需紧平衡转向明显过剩。国内炼油企业产能利用率整体保持稳定但内部分化加剧，行业在政策调控与市场出清的双重作用下持续进行结构性调整。根据隆众资讯数据，2025年国内炼厂常减压产能利用率为71.06%，与上年基本持平。然而，不同类型炼厂的表现迥异：主营炼厂凭借规模与政策优势，产能利用率逆势上涨1.24个百分点至79.22%，发挥了市场保供的稳定器作用；与之形成鲜明对比的是，独立炼厂因原料获取受政策制约，开工率显著承压，全年产能利用率仅为59.21%，同比下跌1.37个百分点，其中山东地炼更是大幅下跌4.85个百分点至48.8%。与此同时，以恒力石化、荣盛石化为代表的民营大炼化企业则延续了超高负荷运行，产能利用率高达96.58%。在“反内卷”政策导向下，行业资源正加速向高效、合规的大型一体化炼厂集中，而落后、低效的产能正面临出清压力。

    （2）核心政策框架与转型方向

    2025年，石化行业发展的政策框架从长期的“十四五”规划转向更为聚焦当前稳增长与优化升级的两年期行动方案。2025年9月，工业和信息化部等七部门联合印发的《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》成为指导行业发展的核心纲领。该方案提出2025年至2026年行业增加值年均增长5%以上的核心目标，并围绕“强创新、提效益、拓需求、优载体、促合作”部署了十项重点任务。

    强化创新与高端供给方面：政策强调增强高端化供给能力，支持电子化学品、高端聚烯烃、高性能纤维等领域的关键产品攻关，并推动涂料、染料等具有比较优势的大宗产品向提供一体化解决方案转型。这要求企业持续加大研发投入，布局创新平台，加速科技成果转化。

    科学投资与转型升级方面：政策更加强调“科学调控”和“有保有压”。明确严控新增炼油产能，科学调控乙烯、对二甲苯等新增产能投放节奏，防范煤制甲醇等行业产能过剩风险。同时，大力推动以老旧装置更新改造为核心的安全化、绿色化、数字化改造，并实施“人工智能+石化化工”行动。

    拓展市场需求与载体培育方面：方案将拓展市场需求置于重要位置，一方面挖掘建筑、汽车等传统领域消费潜力，另一方面积极培育新能源、低空经济、人形机器人等新兴领域应用场景。同时，着力打造优质化工园区和产业集群，通过开展竞争力与智慧化水平分级评价，引导园区对标改造、提级进步。

    安全与绿色法规深化方面：2025年12月，《中华人民共和国危险化学品安全法》经全国人大常委会表决通过，将于2026年5月1日起施行。该法体现了“全链条”系统治理思维，强化了企业主体责任与政府监管责任，并大幅提高了违法处罚额度，标志着行业安全管理进入全新的法治化、严监管阶段。在绿色低碳方面，“十五五”时期将全面实施碳排放总量和强度双控制度，并在石化等重点行业深入实施节能降碳专项行动。

    （3）石化行业投资供给、需求与趋势

    2025年，中国石油化工行业的投资逻辑在供给侧结构性改革深化与全球能源体系变革的双重驱动下，发生了根本性重塑。投资决策不再仅仅依赖于传统的规模扩张与成本竞争，而是日益深刻地受到国家战略导向、技术迭代速度、全球供需格局以及复杂需求结构的综合约束与牵引。行业正从“投资驱动增长”的旧范式，转向“创新与效率驱动价值”的新周期。

    就供给端而言，行业投资正面临由政策、产业与技术共同构成的多重系统性约束，深刻驱动资本开支趋向理性化与高端化。首先，以“十五五”规划和《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》为代表的国家战略，为投资划出了清晰的边界：严控新增炼油产能、科学调控化工产能的“天花板”，叠加碳排放“双控”及欧盟CBAM机制带来的绿色“硬约束”，以及引导研发强度的创新“高线”，共同确立了“遏制盲目扩张、聚焦高端跃升”的顶层框架。在此政策导向下，企业的投资重心已从大规模新建转向对存量资产的精耕细作与系统效率提升。一方面，炼化一体化与基地化集群投资成为构筑成本优势和抗风险能力的基石；另一方面，通过“人工智能+石化化工”行动，对老旧装置实施安全化、绿色化与数字化协同改造，已成为资本支出的核心去向。更进一步，国际油价中长期中枢下移的预期，以及乙烯原料轻质化、生物基材料等低碳技术的快速迭代，持续重塑着项目可行性评估的底层逻辑。石化企业必须在成本竞争力与长期技术路线风险之间进行更审慎的权衡，从而将资本精准配置于未来更具韧性与价值的高端领域。

    就需求端而言，市场结构性分化正日益深刻地重塑投资逻辑，驱动资本向精准化与全球化布局演进。国内消费呈现显著的“新旧动能转换”：传统房地产相关的大宗化工品需求持续承压，而新能源、电子信息、低空经济等新兴产业对高端聚烯烃、高性能工程塑料及电子化学品等高附加值材料的需求保持20%以上的高速增长，这直接引导投资重心从通用大宗品加速转向“量价齐升”的精细化学品领域，以抢占国产替代的广阔空间。与此同时，行业长期存在的“低端过剩、高端不足”结构性矛盾，要求投资必须具备穿越周期的差异化能力。一方面可凭借一体化优势与技术创新占据成本领先地位；另一方面需通过专有技术突破切入高壁垒的细分市场。在此背景下，投资视野已不再局限于国内，“国内国际双循环”战略推动企业将产能建设与全球产业链布局深度绑定：一方面，围绕氨基酸、聚氨酯等优势出口品类，针对“一带一路”及亚非拉新兴市场进行产能与渠道投资；另一方面，通过获取海外轻烃资源、建设生产基地或进行技术并购，系统构建全球化运营网络，以平抑国内周期波动并开拓可持续增长空间。

    综上所述，石化化工领域的投资，是在强政策约束、弱总量增长预期下的结构性机遇挖掘。企业的投资决策日益成为一个评估“资源获取—工艺路线—一体化协同—市场定位—合规成本”全系统能力的复杂过程。行业投资正在告别粗放式的规模竞赛，进入一个以高质量发展为导向，比拼长远战略眼光与综合执行力的新阶段。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，国内石油化工行业在“双碳”战略目标持续推进、地缘政治风险持续演化以及产业结构性政策深度引导的多重因素影响下，呈现出“营收规模保持高位但增速放缓、整体盈利水平承压”的阶段性特征。一方面，行业正经历从传统燃料向高端化工材料的艰难转身，“减油增化”与绿色转型成为主旋律；另一方面，基础大宗化工产品产能过剩与高端领域产品稀缺并存的市场格局，加剧了企业间的竞争强度与盈利难度。在此宏观背景下，本公司作为行业服务主体，其年度业绩表现与行业阶段性压力高度吻合，业绩下滑直观反映了行业当前整体“增量不增利”、利润率收缩的普遍性挑战。

    报告期内，公司经营业绩承受的压力主要源于行业深层次结构性调整，具体体现在以下三个方面：一是工程总承包业务收入增长放缓，部分项目进度延缓。当前，行业投资逻辑正经历深刻转变，由过去以大规模新建产能为主，逐步转向以技术升级改造和存量资产优化为主。在此背景下，客户投资决策更趋审慎，项目审批与建设节奏整体放缓，对公司相关业务的短期收入确认与项目执行进度产生了直接影响。二是主营业务市场竞争加剧，毛利率面临下行压力。在行业部分领域存在产能结构性过剩的宏观环境下，与之配套的工程服务市场竞争日趋激烈。传统领域的工程设计与总承包服务同质化竞争现象较为突出，导致业务议价能力受限，整体利润空间受到持续挤压。三是新旧发展动能转换阵痛显现。上述阶段性困难，本质上反映了行业及公司正处于新旧发展动能转换的关键时期。传统业务领域面临市场需求增长放缓与运营成本高企的双重压力，而面向高端化、绿色化的新兴业务虽在积极培育，但其收入规模尚不能完全对冲传统业务的收缩。这种“新旧动能转换期”的结构性矛盾，是导致报告期内业绩波动的重要宏观背景。

    面对短期业绩压力与长期结构性挑战，公司深刻认识到，唯有主动转型升级方能突破发展瓶颈、穿越行业周期。为此，公司坚定将资源向符合行业发展趋势的领域倾斜，重点推进以下战略举措：一是聚焦新兴高增长领域。加速拓展精细化工、化工新材料领域的服务能力，重点布局高端聚烯烃、新能源材料、专用化学品等高景气赛道。二是强化核心能力建设。着力加强前沿技术储备与高端专业人才培养，系统性提升在新兴领域提供一体化解决方案的核心竞争力。三是开拓绿色低碳新市场。在深化与现有战略客户协同创新的基础上，积极开拓绿色低碳技术改造、节能环保升级等新兴市场需求。尽管转型过程伴随阵痛，但公司在上述新兴领域的实质性布局与进展，已为未来切入高附加值环节、实现可持续高质量发展奠定了关键基础。这一战略方向与行业“基础产能过剩、高端供给紧缺”的结构性机遇高度契合，有望逐步构筑公司新的增长曲线。

    （一）技术筑基擘画新局

    面对行业竞争加剧与转型压力，公司将技术引领发展与精益管理置于核心战略位置，积极构建可持续发展的新格局。在技术引领发展方面，公司紧密围绕“高端化、绿色化、智能化”转型方向进行系统性布局。在巩固硫磺回收、常减压蒸馏、气体回收提纯等传统领域的技术优势的同时，重点开发并掌握了高纯异壬醛（醇、酸）和高碳醛（醇、酸）合成、环保型抑焦剂、正己烷、丙丁烯共聚、双氧水法水合肼等多项面向精细化工与高纯度化学品的创新工艺设计技术，致力于打造差异化的产品与技术集群，向产业链高值化延伸。同时，公司积极推动数字化转型，投入资源开发协同设计数据中台、采购管理软件等数字化平台，其中，SPPID正向设计解决方案荣获专业奖项，公司利用大数据、人工智能等新一代新技术，持续提升工程设计与运营效率。在管理提效方面，公司以治理现代化和全流程精益管理为抓手，深化薪酬体系与绩效考核改革，优化矩阵式项目管理，并构建实施“导师带徒”等知识与技术传承机制，以激发组织活力、保障项目高效执行与风险可控。公司参与设计的多个装置荣获优秀勘察设计奖，并屡获客户感谢信，在质量安全与专业服务方面持续获得市场认可。在技术创新与管理革新上的持续投入，是公司应对当前挑战、培育未来核心竞争力的关键所在。

    展望未来，尽管外部环境依然存在不确定性，但积极因素正在积累。国家《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026）年》明确提出要引导行业强化科技创新、拓展高端需求，并设定了增加值年增长5%以上的目标，为行业转型升级提供了明确的政策指引和支持。公司前瞻性的战略布局已与行业发展趋势深度契合。目前，公司在精细化工、专用化学品及新能源材料等领域的技术储备已逐步转化为市场竞争力，并成功获取了一系列高附加值订单，有效缓冲了传统业务下滑的压力。公司向精细化工转型的战略，正是精准对齐了电子化学品、高端聚烯烃等“高端精细化学品供给不足”的市场缺口。

    2025年的业绩波动是行业深度调整期的阶段性反映。公司坚信，通过坚定不移地推进业务结构向高端化转型，持续强化技术、人才与服务体系的能力建设，能够将当前挑战转化为高质量发展的动力。公司将持续构建“传统业务稳固基本盘、新兴业务创造新增量”的发展格局，积极把握政策与市场机遇，努力实现更可持续、更高质量的发展。

    （二）匠心筑造品质标杆

    报告期内，公司紧密围绕高质量发展核心目标，科学统筹内外部资源，对重点项目实施全生命周期精细化管理。通过持续深化质量、安全、进度与成本效益的一体化管控体系，有效保障了所有在建项目的高标准、高效率推进，各业务板块均取得扎实进展。

    在总承包（EPC）业务方面，多个重点项目实现关键阶段目标，彰显了公司在复杂工程领域的执行与技术实力。福海创干气分离项目于2025年4月开工建设，采用先进的浅冷油吸收工艺，旨在回收多种装置干气中的乙烷组分，生成的富乙烷气可作为优质乙烯裂解原料，实现资源循环利用，是公司助力客户向炼化一体化“零废弃”目标迈进的重要实践；截至报告期末，项目核心设备已陆续进场，正全力冲刺中交目标。福海创2×6万吨/年硫磺回收装置作为关键环保项目，已于2026年1月一次开车成功，是公司践行绿色低碳发展理念的又一标志性成果。中海石油宁波大榭石化有限公司炼化一体化项目3万吨/年硫磺回收装置已于2025年7月一次开车成功并产出合格产品；腾龙芳烃（漳州）有限公司硫磺装置技改项目于2025年4月开工，并于同年9月实现一次开车成功。镇海炼化炼油老区燃料气回收富乙烷气项目及镇海炼化环保型抑焦硫化剂生产设施项目亦在报告期内顺利建成。公司的咨询设计业务，已成为驱动工程总承包增长和塑造高端品牌形象的关键环节。我们通过为大型复杂项目提供创新、可靠的技术方案，持续巩固在产业链前端的竞争优势。报告期内，重点推进的项目涵盖炼油化工的改造升级、新材料研发及高端化学品生产等领域，包括：镇海炼化分公司1#溶剂脱沥青装置原料适应性改造、4#常减压装置消缺完善，及其1100万吨/年炼油和高端合成新材料项目配套罐区工程；中石化宁波新材料研究院研发区二期工程；弘润石化13万吨/年绿色高性能特种化学品项目；铜陵贝斯美2万吨/年特种醇系列绿色新材料项目；以及潍坊亚星1.2万吨/年水合肼装置、恒河材料15万吨/年高端卫生材料项目、金海晨光10万吨/年非氢化高档石油树脂项目、浙江石化850万吨/年碳十回收装置、中石化九江分公司150万吨/年芳烃项目配套硫磺回收装置、浙江石化金塘原油储运基地罐区工程等。上述项目设计工作均按客户要求与合同约定顺利开展，为项目后续建设奠定了坚实的技术基础。在工程监理业务方面，公司严格履行监理职责，确保了所负责项目在质量、安全及投资等方面的有效受控。主要监理项目如：镇海炼化分公司算山库区原油罐扩建工程、炼油装置及罐区环保完善项目；中石化宁波镇海炼化10万吨/年聚烯烃弹性体（POE）装置工程、扩建1500万吨/年炼油120万吨/年乙烯填平补齐工程；镇海基地二期十二标段；以及国家管网东部储运监理框架项目等，在报告期内均平稳、顺利推进，监理服务工作获得了业主方的认可。

    （三）生态共建价值共生

    报告期内，面对行业资本开支整体放缓、新增产能扩张受限的复杂外部环境，公司市场经营团队展现出强大的韧性与主动性。团队紧密研判市场动态，精准捕捉结构性机遇，在持续深化与中石化、中石油、中海油等核心客户战略合作的同时，成功拓展并锁定了福海创、弘润石化、元利化学、贝斯美等一系列重点客户与项目机会，为公司在挑战期实现市场版图的稳健拓展与业绩的可持续增长奠定了坚实基础。

    在市场开拓的具体成果上，公司凭借成熟的技术方案与高效的工程管理能力，在竞争激烈的市场中取得了多项关键突破。在工程总承包（EPC）领域，公司成功中标镇海炼化分公司老区燃料气回收富乙烷气资源项目、腾龙芳烃（漳州）有限公司2×4万吨/年硫磺装置增加烟气后碱洗技改项目以及镇海炼化分公司环保型抑焦硫化剂生产设施项目等，彰显了公司在节能环保与装置升级改造方面的核心竞争力。在咨询设计业务方面，公司成功斩获铜陵贝斯美科技有限公司2万吨/年特种醇系列绿色新材料项目、中石化宁波镇海炼化扩建150万吨/年乙烯及下游高端新材料产业集聚项目1#聚烯烃产品包装仓库、中石化宁波新材料研究院千吨级高压管式法聚乙烯中试装置配套工程设计、潍坊亚星新材料有限公司12000吨/年水合肼项目工程设计、金海晨光年产10万吨非氢化高档石油树脂项目戊烷单元工程设计等多个高端项目，显示出市场对公司向化工新材料领域延伸的技术与服务能力的高度认可。此外，公司积极构建长期稳定的合作生态，与浙江石油化工有限公司、镇海国家石油储备基地有限责任公司、中石化茂名分公司、中石化塔河炼化公司、茂名石化南海精细化工有限公司等多家重要客户签订了技术服务框架协议。在工程监理业务方面，公司成功中标中石化宁波镇海炼化1100万吨/年炼油和高端合成新材料项目填平补齐工程、中国石化金陵分公司防火堤内地面防渗项目工程等项目。同时，公司与中国天辰工程有限公司、中海油天津化工研究设计院等业内顶尖企业与研究机构建立了战略合作关系，通过强强联合提升整体解决方案能力与市场影响力。

    公司把握能源结构低碳化转型与石化产业链向高端化升级的战略机遇，明确将“高端化、智能化、绿色化”作为业务发展的核心方向。基于在炼油工程领域长期积累的技术能力和市场基础，公司系统推进业务布局，积极拓展高端精细化工、新材料等高附加值工程服务市场。通过强化核心技术储备、完善市场网络建设、加强专业人才培养，公司持续提升在新兴领域的工程服务能力，推动化工板块成为公司技术发展和业务增长的重要支撑。

    四、报告期内核心竞争力分析

    公司专注于石油化工行业，核心业务为石油化工工程的建设与技术服务。公司具备为客户提供从工程前期规划咨询、工程设计、采购管理、施工管理、监理、开车试运行、结算审核到运营服务的全过程、一体化解决方案，具备EPC总承包、PMC管理等综合服务能力。报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化，主要体现在以下几个方面：

    （一）技术优势

    公司作为石油化工领域长期的专业服务商，在超过五十年的发展历程中，始终将技术创新视为企业生存与发展的根本。我们紧密围绕行业绿色低碳与高端化转型的核心需求，长期聚焦并深耕于环境保护、油品质量升级、化工新材料、装置大型化与智能化改造，以及全流程节能减排等关键战略方向。通过持续高强度的研发投入与工程实践，公司在多个细分技术领域构建了深厚的积累，形成了体系化的解决方案能力。

    1.大型硫磺回收技术优势

    公司自20世纪90年代初便前瞻性地布局硫磺回收设计业务，经历三十余载的持续深耕，已在该领域构建了深厚的技术底蕴与显著的先发优势。作为国内少数掌握大型硫磺回收全套技术且拥有自主知识产权的专业工程公司之一，公司的发展历程本身就是国内石化行业关键环保装备技术从依赖引进到实现自主创新的缩影。我们始终将大型化及超大型化硫磺回收技术的研发与应用作为业务核心，通过设计、承接不同工艺路线与规模各异的装置，累积了跨越周期的丰富工程经验。这些经验最终凝聚成具有完全自主知识产权、深度契合国内炼化企业工况特点的ZHSR国产化大型硫磺回收技术，成功打破了该领域由国外技术主导的格局，为保障国家能源化工产业链的自主安全与成本优化作出了实质性贡献。公司在硫磺回收技术上的优势并非静态存在，而是伴随着国家环保标准的不断提高而持续迭代进化。我们设计的大型硫磺回收装置以其工艺技术先进、工程设计成熟、设备结构合理、自动化程度高、过程可控可靠等特点，在业内赢得了广泛认可。为应对日益严格的环保法规，公司对基础ZHSR技术进行了系统性完善，成功开发出符合新排放标准的LS-ZHSR技术。更进一步，通过创新性地结合烟气钠法脱硫等先进工艺，公司推出了性能卓越的LLS-ZHSR超低硫排放技术，可将硫回收率提升至99.98%的高水平，同时确保二氧化硫的排放浓度不超过10mg/Nm3。截至2025年末，由公司提供设计和工程总承包服务的硫磺回收装置共计64套，总计硫磺回收能力超过580.3万吨/年，套均规模约9万吨/年，在大型硫磺回收细分领域保持优势地位。

    2.常减压蒸馏技术优势

    公司自20世纪80年代初便前瞻性地投身于常减压蒸馏装置的独立设计与工程实践，历经四十余年的持续深耕与技术迭代，已在该领域构筑起全面且深厚的技术护城河。常减压蒸馏装置作为炼油厂的“龙头”装置，其加工能力代表炼厂规模，并为下游所有二次加工装置提供原料，其设计与运行水平直接关乎全厂效益。公司深刻把握这一核心环节，围绕装置大型化工程设计、高效换热网络优化、深度减压深拔、关键产品质量提升、综合能耗控制及装置长周期稳定运行等核心维度，形成了一套经过大量工程验证、具有自主特色的技术体系与解决方案。在装置大型化和核心工艺优化方面，公司的技术能力与行业前沿高度同步。我们掌握了包括过程能量优化组合、减压深拔、大型塔器及内件优化设计、高效抽真空等在内的成套工程技术。先进的技术最终转化为丰富的工程业绩与行业口碑。公司设计并承建的所有常减压蒸馏装置均实现了一次投产试车成功，这充分证明了设计方案的成熟可靠与工程管理的精准高效。在核心运行指标上，我们的装置在能耗比、总拔出率、高价值产品收率以及加热炉热效率等方面均持续保持行业领先水平，并因此多次荣获国家级和中国石化集团等颁发的重大奖项。

    近年来，为响应国家提升炼化一体化规模与效率的号召，并适应加工油种日趋重质化、多元化的市场变化，公司成功承接并完成了多个标志性大型项目。例如，惠州石化常减压装置加工中轻质原油适应性改造项目与中石化（天津）石油化工有限公司2#常减压装置炼油提质改造大型总承包项目。在这些项目中，公司综合应用了上述大型化、深拔及能量集成技术，使改造后的装置在加工适应性、产品结构优化以及节能降耗方面取得了突破性进展，为客户创造了可观的经济效益。截至2025年底，公司已累计完成17套常减压蒸馏装置的设计与工程总承包服务，累计总原油加工能力突破8510万吨/年。

    3.化工新材料技术优势

    公司在化工新材料领域的发展，根植于清晰而前瞻的战略定位。公司深刻把握石化行业“高端化、绿色化、智能化”转型的历史趋势，将化工新材料明确为培育未来增长、驱动业务升级的核心方向。公司践行“技术先行、审慎落地”的原则，构建了开放的协同创新体系。通过与中石化大连研究院、亚星化学、中海油天津化工研究院、恒河材料、中科院宁波材料所等顶尖科研机构及行业龙头企业建立深度合作，公司形成了“产学研用”高效融合的转化路径，确保前沿科技能够快速对接工业化需求，为持续的技术突破奠定战略基础。

    在具体技术布局上，公司聚焦于高附加值、符合可持续发展趋势的细分赛道，并形成了多元化的合作落地模式。我们的研发与工程力量主要投向高端精细化学品、绿色合成工艺及生物基材料三大领域。例如，在高端精细化学品方面，我们成功开发了具有自主知识产权的润滑酸工艺包，实现了国产化替代；在绿色合成工艺方面，我们与科研院所合作创新开发了双氧水法合成水合肼等国内首创技术；在生物基这一前沿领域，我们通过合资平台推动呋喃二甲酸等产品的技术研发与中试。这种聚焦式布局确保了研发资源的高效配置与成果的快速产业化。

    公司的核心优势体现在将研发创意转化为工程现实的完整链条能力上。这不仅仅是工艺包的开发，更延伸至关键装备的创新设计与制造。例如，我们与合作伙伴在呋喃类生物基材料项目中自主研发的氧化单元设备，成为国内首套投入使用的同类设备。同时，我们善于将传统的技术积淀进行高附加值延伸，例如在硫磺回收这一传统强项基础上，正向高附加值硫化物技术拓展。这些具体的技术突破，共同构筑了公司在细分市场的技术壁垒和差异化竞争力。

    面向未来，化工新材料将是公司发展的主要驱动力之一。我们的市场策略是“依托主业、渐进拓展”，紧密围绕行业“减油增化、绿色低碳、提质增效”的结构性机会，积极向化工新材料与高端精细化工领域延伸。目前，相关技术储备已逐步转化为如环保型抑焦硫化剂生产设施等实体项目订单。通过不断强化技术创新与工程转化能力，在化工新材料工程服务市场构建长期、可持续的竞争优势。

    4.加氢技术优势

    公司在加氢技术领域拥有深厚的技术积淀与高效的工程实力，其技术体系全面覆盖加氢裂化、加氢处理、加氢精制三大核心领域。这些技术是推动石油化工行业实现油品质量升级、提高资源利用效率与践行绿色低碳发展的关键工艺。公司凭借在馏分油加氢裂化、柴油加氢精制、航煤加氢精制、催化汽油加氢脱硫、焦化石脑油加氢以及润滑油加氢等工艺设计上积累的丰富工程经验，形成了具有自主特色的专有技术与一体化解决方案。

    公司设计的加氢装置在能效、安全性与运行稳定性等方面表现突出，在国家级及中石化系统评优中屡获殊荣，并已全面掌握满足国VI标准汽柴油加氢装置的核心设计技术。其装置具备能耗低、投资省、安全性高、连续运行周期长等显著优势。其中，公司于2000年设计的镇海炼化首套300万吨/年柴油加氢精制装置，作为当时国内规模最大的同类装置，荣获国家设计金质奖。此外，公司参与的镇海炼化300万吨/年柴油加氢及180万吨/年蜡油加氢联合装置也获得了国家级金质奖与中石化一等奖。这些奖项充分印证了公司在大型、高端加氢装置设计领域的领先地位。

    公司的加氢技术已广泛应用于炼化企业的油品质量升级和高端化学品生产领域，并积累了众多代表性业绩，例如泰州石油化工有限责任公司重油制烯烃项目5000Nm3/h制氢装置、中石化镇海炼化分公司300万吨/年国Ⅵ柴油质量升级改造项目，以及恒河材料科技股份有限公司20万吨/年溶剂油加氢及石油树脂加氢装置等。截至2025年底，公司已累计完成18套加氢装置的设计和工程总承包服务，累计总加氢能力突破1991万吨/年，确立了公司在加氢工程技术服务市场中的重要地位。

    5.石油天然气储运技术优势

    公司在石油天然气储运领域拥有深厚的技术积淀与丰富的工程业绩，是国内该领域具备全链条服务能力的专业工程公司之一。公司的业务起点高、技术底蕴深，其标志性工程是成功完成了国内首个国家原油战略储备基地——镇海国家石油储备基地的设计与建设，这奠定了公司在国家能源安全战略工程中的关键参与者地位。历经多年发展，公司储运工程设计业务已形成全面覆盖的体系，涵盖石油化工油气库、长输管线、码头及装卸设施、铁路与汽车装车栈台、气柜、火炬系统、油气回收装置以及加油加气站等多个专业领域。

    作为国内最早开展大型油气储运装备国产化研究的单位之一，公司在大型储罐技术方面拥有显著优势与丰富经验。公司是国家大型储罐钢板国产化攻关的核心单位，成功掌握了15万立方米超大型储罐的核心设计技术，其大型储罐技术水平稳居国内前列。公司的技术能力覆盖大型外浮顶储罐、低压储罐及各类压力储罐，能够为客户提供从可行性研究、基础设计到详细设计与工程管理的全过程解决方案。

    凭借领先的技术实力，公司承接并完成了一系列具有行业影响力的大型项目。除镇海国家石油储备基地外，代表性业绩还包括中石化宁波镇海炼化算山基地原油罐区工程、浙江石油化工有限公司金塘原油储运基地项目，以及为多家大型炼化企业配套的各类成品油、化工品储运设施等。截至2025年底，公司累计完成设计与工程总承包的储罐总罐容已突破2000万立方米。

    6.自动化立体库技术优势

    公司作为行业标准《石油化工自动化立体仓库设计规范》（SH/T3186-2017）的主导编制单位，在自动化立体仓库设计领域确立了显著的技术领先地位，尤其在聚烯烃等固体化工产品的智能仓储与物流系统方面成果丰硕。公司提供的自动化立体仓库解决方案，深度融合了高效密集存储、高速精准输送与智能信息管理等先进技术，通过优化多层货架系统与堆垛机、输送线等自动化设备的协同运行，实现了仓储空间利用率的最大化与物料流转效率的极致提升。该体系不仅大幅降低了运营中对人工的依赖与相关成本，更依托先进的智能管理系统，实现了对库存状态、货物追溯及作业调度的精准管控与可视化，为客户提供了一体化、智能化的现代物流管理核心装备。

    公司在该领域的专业能力已通过多项重大工程得到验证。其中，由公司总承包的“中化泉州100万吨/年乙烯及炼油改扩建项目聚烯烃成品包装及立体库项目”，凭借其创新的设计、优质的工程质量和稳定的运行表现，先后荣获“化学工业优质精品工程奖”与“国家优质工程金奖”。这一标杆项目充分彰显了公司将先进设计理念转化为优质工程实体的实力，巩固了公司在石化智能仓储领域的优势品牌形象。

    （二）资质优势

    公司作为石油化工工程建设领域的专业服务商，已构建起覆盖项目全生命周期的完整资质体系与服务能力。公司持有包括化工石化医药行业甲级工程设计资质、石油天然气（海洋石油）行业（油气库）专业甲级工程设计资质在内的各类权威资质10余项，具备提供从项目规划、工艺包开发、工程咨询、工程设计到工程总承包（EPC）、工程监理、项目管理及造价咨询的一站式、全流程服务资格。

    在核心的设计与总承包领域，依托上述行业甲级设计资质，公司可在许可范围内承接相应建设工程的总承包业务，并提供项目管理和相关技术与管理服务。在工程监理与项目管理方面，公司拥有房屋建筑工程监理甲级和化工石油工程监理甲级资质，能够开展相应类别建设工程的项目管理、技术咨询及全过程监理服务。此外，公司资质还涵盖前期咨询与招标代理，可从事项目建议书、可行性研究报告、资金申请报告编制以及工程设计、招标代理等服务。在特种设备设计这一关键专业技术领域，公司持有特种设备设计许可证（压力容器）及特种设备生产许可证（压力管道设计），具备固定式压力容器规则设计、压力容器分析设计（SAD）以及长输管道（GA1、GA2）、公用管道（GB1、GB2）、工业管道（GC1、GC2、GCD）的设计资格。这一系列高级别资质，是公司承担大型、复杂石化项目，确保工艺装置与储运系统本质安全与可靠性的重要技术保障。

    全面的资质体系是公司核心竞争力的重要基石，它不仅体现了公司在人才、技术、业绩和管理方面的综合实力获得了国家与行业的高度认可，更确保了公司能够合法、合规、高效地为客户提供跨阶段、集成化的工程解决方案，有力支撑了公司在市场竞争中的专业地位与可持续发展能力。

    （三）市场优势

    公司作为国内技术领先的石油化工工程服务商，凭借超过五十年的行业深耕与持续的技术积淀，在工程设计、工程总承包及全生命周期服务领域构建了坚实的综合竞争优势。石油化工勘察设计行业专业门槛高、技术集成复杂，公司依托在硫磺回收、化工新材料、常减压蒸馏以及加氢技术等关键工艺装置领域形成的深厚技术积累与大量成功案例，能够为客户提供高效、可靠且具有前瞻性的工程技术解决方案。

    公司不仅拥有强大的技术内核，还建立了专业的项目管理团队与完善的全过程质量控制体系，确保项目在质量、进度、成本与安全等维度全面受控，并能灵活响应客户的个性化需求，提供定制化服务。凭借在环保治理、油品质量升级、节能降耗等细分市场的长期专注与优异业绩，公司赢得了良好的市场声誉与客户信任，为持续把握行业绿色低碳与高端化转型机遇奠定了坚实基础。

    在巩固传统领域优势的同时，公司积极推行差异化与聚焦战略，不断优化业务结构以提升市场竞争力。公司与中石化、中石油、中海油、中国中化等大型央企，以及浙江石化、恒逸石化、盛虹石化、福海创等领先的民营及地方石化企业建立了长期、稳定的战略合作关系。这种广泛而深入的客户网络，结合公司在工艺技术应用、工程设计与项目管理方面的综合能力，共同构成了公司难以复制的核心竞争优势。公司已形成以核心技术为引领、以工程服务为支撑、以客户关系为纽带的良性发展生态。这些优势不仅使公司在多个细分领域保持了品牌影响力与市场领先地位，也为公司在应对行业周期波动、捕捉新兴市场机遇、实现高质量可持续发展方面提供了坚实保障。

    （四）研发优势

    公司作为国家级高新技术企业，始终将科技创新置于发展战略的核心，坚持以技术驱动发展，通过深化产学研合作，构建了系统化、市场化的创新机制。我们紧密围绕石化行业在装置大型化、节能降耗、新材料研发及数字化转型等方面的关键需求，持续积累并形成了以自主知识产权为核心的技术壁垒，在大型硫磺回收、大型储罐、常减压蒸馏等关键领域确立了领先的技术优势。为强化创新能力，公司与中科院宁波材料所、中海油天津化工研究院、中石化大连研究院等顶尖科研机构建立了长期战略合作关系，共同搭建了覆盖激励机制、人才培养与成果转化的系统性创新平台。这一平台充分发挥公司“源于生产、贴近生产、服务生产”的独特优势，确保研发方向与产业需求紧密对接。

    公司以市场需求为导向，积极推动数字化转型，着力构建“需求牵引—技术攻关—成果转化—生态协同”的全链条创新体系。通过精准的市场洞察与内外部协同机制，我们能够快速识别技术需求，组建跨职能的数字化研发团队，并运用先进的数字化工具提升研发效率。在此基础上，公司深化与高校及研究院所的合作，集中突破关键技术瓶颈，加速创新成果的产业化应用，从而实现了从技术研发到市场价值的高效转化，持续巩固公司在行业内的技术领先地位与核心竞争力。

    （五）区域优势

    公司总部位于长三角南翼经济中心浙江省宁波市，这一战略区位使我们得以充分把握中国最具活力且规模最大的石化市场机遇。长三角地区作为国家石化产业的核心集聚区，已形成超2亿吨/年炼油、1000万吨/年烯烃的庞大产能规模，构建了从上游原料到下游高端应用的完整产业链体系，区域内产业协同效应显著，终端市场需求旺盛。依托沪杭甬高速、甬舟高速复线等日益完善的立体交通网络，公司业务可高效辐射“两小时产业圈”，为快速响应客户需求、优化项目执行提供了坚实基础。

    公司的发展深度契合并积极融入长三角一体化发展国家战略。浙江省正全力打造世界级绿色石化产业集群，而宁波作为国家规划的七大石化产业基地之一，其产业规模已位居全国基地首位。石化产业是宁波市“361”万千亿级产业集群的核心，重点推进炼化一体化、高端新材料、化工新能源等前沿领域。公司积极响应国家石化产业规划，主动服务于区域产业向高端化、智能化、绿色化转型的核心任务，从而持续获得重要的政策红利与市场机会。

    在创新与人才支撑方面，长三角地区汇聚了雄厚的科研资源。仅宁波镇海区就集聚了包括中国科学院宁波材料所、甬江实验室、国家石墨烯创新中心在内的13家高能级科创平台，并与上海、杭州等多地机构组建了“长三角一体化科技创新战略联盟”。这一“产学研用”紧密协同的区域创新网络，为公司提供了前沿技术洞察和稳定高端技术人才供给，是驱动公司技术升级的重要外部智力引擎。

    凭借对长三角地区尤其是宁波本地石化企业运营特点、升级需求的深刻理解，公司已将区位优势转化为坚实的市场竞争力。我们不仅成功完成了多个大型炼化企业的全厂性设计项目，更在区域产业升级的关键环节承接了大量标志性工程，涵盖硫磺回收、加氢、常减压、焦化、制氢、树脂加氢等核心工艺装置，以及配套的油气储运和系统工程。这些成功实践不仅巩固了公司在区域产业发展中不可或缺的工程服务商地位，也使我们更深入地融入本地产业链循环，与区域产业集群形成共生共荣的紧密关系。未来，公司将继续依托长三角一体化带来的交通互联、产业共振与创新协同红利，强化本地化服务能力，致力于成为区域世界级绿色石化产业集群建设的关键支撑力量。

    （六）业务结构与组织效率优势

    公司已构建起工程总承包（EPC）、工程设计、工程咨询、工程监理及造价咨询等业务协同发展的多元化格局。这一结构具有内在的战略平衡与协同效应：工程总承包业务是公司扩大规模、占领市场、深化客户关系的主要抓手；工程设计业务作为公司核心技术能力的直接载体，是品牌价值的体现，并持续贡献较高的毛利率水平；而工程监理、咨询等业务则有助于增强客户黏性、平滑收入周期，并提供稳定的现金流。这种“轻重资产结合、长短周期互补”的业务组合，使公司在追求规模增长的同时，能够有效维持整体盈利水平和抗风险能力，增强了抵御行业周期性波动与单一市场冲击的韧性。

    公司本质上是一家以人才与技术为核心驱动力的轻资产型知识企业。公司规模精干，管理架构扁平，决策链条短，确保了其对市场变化和客户需求的快速响应与高效执行。这种组织特性使公司兼具“大公司的技术实力”与“小公司的灵活敏捷”：既能调动优势资源承接并高质量交付大型复杂项目，又能迅速组建专项团队，聚焦于新兴市场机会或关键技术攻关。相较于体系庞大的大型央企工程公司，这种敏捷性、专注度和客户响应速度，是公司在细分市场实现差异化竞争、赢得客户信赖的关键支撑。

    多元均衡的业务结构确保了公司稳健的财务表现和可持续增长路径；敏捷高效的组织运营则保障了公司能够将技术优势快速、精准地转化为市场成果。它们共同构成了公司实现“技术引领、服务增值”战略目标的坚实运营基础，是公司长期价值创造的重要保障。

    五、报告期内主要经营情况

    2025年，公司实现营业收入461,898,154.07元，同比减少10.75%；归属上市公司股东的净利润为66,119,599.65元，同比减少32.00%。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    1.所属行业格局

    公司属于专业技术服务业，服务于石油化工行业，专业从事石油化工工程的建设和技术服务。公司主营业务与石油化工行业的投资景气度及国家宏观经济形势存在较高的关联度。

    目前，国内石化工程公司根据其技术实力、市场地位和业务规模，基本形成三个主要梯队：

    一是以中石化炼化工程、中国寰球工程有限公司等为代表的央企所属大型综合工程公司，在国内市场尤其是超大型及国家级战略项目中占据主导地位；二是由原化工部直属设计院发展而来的专业技术工程公司，具备深厚的设计与研发底蕴；三是由原央企下属单位改制形成的市场化工程公司，在专业细分领域开展特色业务。本公司由原央企镇海炼化分公司下属单位镇海炼化工程公司成功改制而来，在行业中属于上述第三梯队。随着国内工程建设市场准入的持续放宽，参与主体日益多元化，市场竞争更趋激烈。同时，石化系统内部保护措施有所加强，进一步加剧了市场化竞争的复杂性。

    2.石化行业中长期发展趋势

    当前，我国石油化工行业正经历从规模扩张向高质量发展的深度调整，行业格局在政策、市场与技术多重因素驱动下呈现结构性重塑。

    一是市场呈现多元竞争与集中度提升并存的态势。行业已形成“央企主导、民企崛起、外资布局”的多元竞争格局。以中石化、中石油为代表的央企凭借全产业链布局与资源整合能力，占据市场主导地位；与此同时，民营企业在高端聚烯烃、特种纤维等细分领域凭借灵活的机制和快速的市场响应能力迅速崛起，成为行业创新的重要力量；外资企业则持续通过独资建厂等方式加码中国高端市场。在竞争加剧的背景下，行业集中度亦在加速提升，大型一体化基地的规模与成本优势日益凸显，缺乏竞争力的中小产能正加速出清。

    二是区域发展呈现“沿海集聚与内陆升级”的梯度特征。东部沿海地区尤其是国家规划的七大石化产业基地，依托港口优势、成熟的产业链配套与市场需求，持续引领行业创新，贡献了全国超75%的石化产值，并加速向高端新材料等领域延伸。中西部地区则凭借资源禀赋与政策支持，通过“减油增化”战略承接产业转移，在煤制烯烃、锂电池材料等领域形成差异化竞争力，构建了“东技西移、西料东输”的协同发展格局。

    三是产品与需求结构发生深刻变化，“冰火两重天”现象凸显。行业增长动力正从大宗产品转向高附加值领域。一方面，受新能源汽车替代等因素影响，传统汽油、柴油等燃料需求增长乏力；另一方面，服务于产业升级与新兴消费的高端化工产品需求强劲。高端聚烯烃、特种工程塑料、新能源电池材料、电子化学品等化工新材料领域需求保持高速增长，成为驱动行业增长的核心引擎。这种结构性变化直接导致企业效益分化，倒逼全行业从“规模导向”转向“价值导向”。

    在全球能源转型与国内“双碳”目标推进的背景下，石化化工行业的中长期发展趋势明确指向绿色低碳、高端化和智能化。2025年9月，工业和信息化部等七部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，为行业未来两年的发展指明了路径，旨在统筹稳增长与促转型，夯实高质量发展基础。

    （1）石化行业的机遇

    展望未来，石化行业将在结构性调整中孕育新的战略机遇，为具备核心竞争力的企业提供广阔的空间。

    首先，绿色转型从挑战变为机遇，催生新技术与新市场。在“双碳”目标背景下，节能降碳与绿色发展已成为提升企业竞争力的重要因素。相关低碳技术的商业化应用前景逐步显现：碳捕集、利用与封存技术正从示范走向规模化应用，可将工业废气转化为高附加值化学品；生物基材料及废塑料化学回收等循环经济技术的产能快速扩张，拓展了新的市场领域。国家政策也明确支持绿氨、绿醇等在船用燃料等领域的应用，为绿色液体燃料带来市场预期。

    其次，数字化与智能化深度融合，重塑产业效率边界。数字化转型是行业提升全要素生产率的关键“催化剂”。工业互联网、数字孪生、人工智能等技术的应用正从生产环节优化向全生命周期管理延伸。数字孪生技术能显著缩短研发周期、实现预测性维护；“人工智能+石化化工”行动将优化供应链与能效管理。这不仅能降低运营成本、提高装置运行效率与安全性，更将催生提供全链条数字解决方案的新服务市场，成为行业增长的“新蓝海”。

    再次，高端化与进口替代是确定性增长主线，国产化空间广阔。突破“低端过剩、高端不足”的困境是行业迈向价值链高端的关键。在政策与市场需求双重驱动下，高端聚烯烃（如POE）、特种工程塑料、电子化学品、高端润滑油等“卡脖子”环节的国产化替代进程将加速。随着国内企业持续加大研发投入，在催化裂化、加氢裂解等核心工艺以及重大技术装备上的国产化率已大幅提升，为高端材料自给率突破提供了有力支撑。同时，在区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）等框架下，具备先进技术的中国企业有望推动“技术出海”，拓展国际市场新空间。

    （2）公司面临的行业挑战

    在把握行业发展机遇的同时，公司也认识到当前及未来经营中可能面临的多方面挑战。

    首先，宏观经济与市场环境存在不确定性。全球经济复苏乏力、地缘政治冲突加剧等因素导致国际能源市场波动频繁，国内经济面临下行压力。上述因素可能影响石化企业的投资意愿与资本开支计划，进而对工程服务市场的需求总量和节奏构成潜在影响。

    其次，行业内部竞争日趋激烈且呈现结构性矛盾。石化工程市场参与主体趋于多元化，部分大型产业集团内部保护倾向有所加强，使得市场化竞争更加复杂。公司作为行业第二梯队企业，在品牌影响力、资本实力和项目规模上与第一梯队的国有企业相比仍存在差距，同时还需应对众多专业化公司的市场竞争，盈利空间受到挤压。

    再次，技术迭代与产业升级对公司创新能力提出紧迫要求。行业正快速向高端化、绿色化、智能化转型，客户需求从传统的工程建设向提供高技术含量、全生命周期解决方案转变。这要求公司必须持续加大研发投入，加速在化工新材料、新能源耦合、节能减碳、数字化交付等新兴领域的核心技术突破与人才储备，以适应行业技术升级趋势。

    最后，能源结构深刻变革带来长期深远影响。在“双碳”目标驱动下，能源消费结构持续优化，传统化石能源的发展路径正在重塑，石化行业投资方向与业务结构也需相应转变。公司需前瞻性布局，推动业务从传统领域向绿色低碳新赛道有序延伸，以应对行业长期结构性变化。

    (二)公司发展战略

    公司始终以打造高质量上市公司为根本目标，坚定践行“提质增效重回报”的核心发展理念。公司严格遵循《公司法》《公司章程》及证券监管要求，持续完善治理结构，保障股东会、董事会依法行使决策与监督职能，稳步推进各项战略实施。面对行业发展与变革，公司坚持以发展质量与运营效益为核心，强化内部协同与资源整合，致力于全面提升核心竞争力、营运能力及资产回报率。我们坚持“产业经营与资本运作双轮驱动”的总体战略，通过“固本强基、转型升级”“双轮驱动、多元布局”“技术创新、人才强企”三大战略导向，系统推动产品、技术、管理与效益的全面升级，为股东创造长期、可持续的价值。

    1.固本强基，转型升级：深耕核心主业与拓展服务边界

    石化工程技术服务是公司在超过五十年发展历程中构筑的根基与核心优势。我们的首要战略是持续做强做精这一核心业务，通过卓越运营和持续创新来巩固市场地位。公司致力于通过数字化赋能、标准化施工与全流程精细化管理，系统性提升项目执行效率、成本控制能力与客户满意度。我们聚焦于客户需求专业化与管理精细化的行业趋势，不断优化涵盖“设计－采购－施工－运维”的全链条服务体系，从而巩固在硫磺回收、常减压蒸馏、化工新材料、加氢技术、大型储运等传统优势领域的领先地位。

    在巩固根基的同时，公司坚定不移地推动业务模式的战略转型升级，旨在从传统工程承包商向“专业综合服务商”深刻转变。这一转型的核心理念是构建并推广“全生命周期服务”能力，即为客户提供从项目前期规划咨询、工艺包开发到工程设计、采购、施工、开车试运行，乃至生产运维与技术改造的“一站式”解决方案。通过将服务链条向价值链两端延伸，我们不仅能更深入地绑定客户，更能开辟智能运维、数字孪生等高附加值服务新市场。

    公司紧密跟踪并深度融入国家“减油增化”“绿色低碳”“高端化”的产业政策导向。我们动态聚焦于行业在环保升级、油品质量提升、老旧装置更新换代以及化工新材料延伸等领域产生的结构性机会。通过将传统技术优势进行高附加值延伸（例如将硫磺回收技术拓展至高值硫化物应用领域），以及重点布局精细化工、新能源材料、节能环保等新兴领域，公司推动传统工程服务向高技术含量、高附加值、可持续的方向转型，积极培育面向未来的新增长极。

    2.双轮驱动，多元布局：依托资本平台与培育第二增长曲线

    为构建穿越行业周期的长期增长动力，公司实施审慎而积极的“双轮驱动”发展战略。第一驱动轮是坚定不移地深耕产业经营，做强做精现有工程技术服务主业，确保稳定的现金流和利润基础，为战略转型提供坚实支撑。第二驱动轮则是积极利用国有控股上市公司的平台优势，进行长远布局与通盘考虑，通过资本运作审慎拓展新的业务版图。

    公司以提升上市公司整体发展质量与股东回报为宗旨，在持续深耕石化工程主业的同时，积极向产业链上下游及相关战略性新兴产业进行探索和布局。我们寻求与公司核心技术能力及发展战略相契合的投资与并购机会，旨在打造强劲的“第二增长曲线”。公司坚持“技术先行、审慎落地”的原则，目前已在化工新材料、新能源相关材料等领域形成了成熟的技术储备与项目案例。未来，公司将通过内生式增长与外延式扩张相结合的方式，盘活现有的市场、技术、人才等核心资源，最终构建“传统业务保效益、绿色创新促增长”的多元、健康、抗风险的发展新格局。

    3.技术创新，人才强企：构筑核心驱动与可持续发展根基

    公司深刻认识到，在同质化竞争和国内产业深度转型的背景下，技术创新与人才建设是决定企业生存与未来高度的根本。我们将技术研发与人才培养视为公司最核心的战略投资与价值创造的源头活水。为此，公司以技术引领发展为根本，系统构建“创新”与“人才”双引擎驱动的可持续发展根基。

    在技术创新层面，公司战略的核心是强化企业科技创新主体地位，致力于成为推动高水平科技自立自强的重要力量。我们摒弃短视的跟踪模仿，秉持“十年磨一剑”的战略定力，将研发资源聚焦于行业“特色化、高端化、智能化、低碳化”转型所必需的关键共性技术与前沿引领技术。公司的创新体系坚持“三个面向”：面向石化行业科技前沿，布局前瞻性研发，探索颠覆性技术；面向行业需求，参与关键核心技术攻关，勇当原创技术的“策源者”；面向石化行业国产替代主战场，以市场需求为导向，加速科技成果向现实生产力转化。通过深化与顶尖科研院所的“创新联合体”合作，我们构建开放式的协同创新生态，打通从基础研究、应用开发到产业化的全链条，确保技术创新能够有效支撑并引领公司的业务升级与产业延伸。

    在人才强企层面，公司牢固确立“人才引领发展”的战略地位，将人才资源视为实现高质量发展的第一资源和第一推动力。我们实施的人才战略，其核心是构建能够吸引、培育、激励和保留顶尖人才的系统性生态。这要求我们不仅提供有竞争力的薪酬待遇，更要通过授权赋能、拓宽职业发展空间、健全中长期激励机制，充分激发人才的创新活力和创造潜能。公司致力于培养和汇聚三支核心队伍：具备战略思维、国际视野和卓越治企能力的经营管理人才队伍；能够站在科技与产业前沿、勇于攻克“卡脖子”难题的技术领军人才与高水平工程师队伍；以及技艺精湛、善于解决复杂工程问题的卓越工程师与高技能人才队伍。通过营造“近者悦、远者来”的人才发展环境，我们旨在形成产业升级与人才集聚“双螺旋”上升的良性循环，为公司的长远发展注入不竭的智力源泉。

    (三)经营计划

    2026年是“十五五”规划的开局之年，也是石化化工行业在《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》政策指引下，深化转型升级、巩固增长态势的关键一年。面对全球能源格局“稳供保安全、转型促升级”的双重变革，以及国内行业向高端化、绿色化、智能化加速演进的发展阶段，公司将以“稳中求进，创新引领”为年度工作总基调，在巩固2025年高质量发展成果的基础上，紧密围绕国家战略导向与行业发展趋势，深化战略执行，全面提升核心竞争力、盈利韧性与可持续发展能力，致力于为股东创造长期、稳健的价值回报。

    1.深化治理与战略协同，夯实高质量发展基础

    公司将持续完善现代化治理体系，确保战略决策的科学性与执行力。董事会将严格遵循监管要求，优化决策机制，并重点加强对行业前沿趋势与《稳增长工作方案》政策导向的研判，确保公司战略与国家产业政策方向保持一致。在投资者关系管理上，公司将构建更立体的沟通矩阵，不仅披露财务业绩，还将系统性地向市场展示公司在绿色低碳技术应用、数字化场景落地及高端新材料工程服务等方面的进展与规划，客观呈现公司在技术创新方面的成果。同时，公司将充分利用上市公司的平台优势，在“产业经营与资本运作双轮驱动”战略框架下，审慎、积极地探索与主营业务具有协同的产业投资机会，为培育新的业务增长点提供资本支持。

    2.拓展全链条服务与抢抓结构性市场机遇

    公司将持续推动从传统工程承包商向“全生命周期综合服务商”的战略转型。2026年将在以下两个层面重点推进：一是强化全生命周期服务能力。针对国家大力推进的石化行业老旧装置更新改造，公司将提供涵盖安全评估、节能降耗到智能化升级的一揽子解决方案，强化“投运—优化—运维”服务链条。二是强化数字化交付能力。借鉴行业“标识解析体系”构建全产业链数据能力的路径，建立贯穿设计、采购、施工、运维的项目数字化孪生资产库，为客户实现精准运营、预防性维护提供核心数据支撑。

    在市场布局上，公司将实施“巩固基本盘、突破增长极”的精准策略。一方面，深耕大型炼化基地、国家级管网等传统优势市场，保障业务基本盘稳定。另一方面，敏锐捕捉并重点开拓三大结构性机遇：（1）高端化供给机遇：密集对接集成电路、新能源、医疗装备等重点产业链对电子化学品、高端聚烯烃、高性能纤维等材料的迫切需求，提供从工艺包开发到工程建设的全流程服务；（2）绿色低碳转型机遇：积极布局氢能、新能源以及生物基材料等领域的工程项目，将公司的工程能力与低碳技术深度融合；（3）数字化智能化机遇：响应“人工智能+石化化工”行动号召，不仅自身深化数字孪生、智能工厂的设计能力，更积极开拓为客户提供AI工艺优化、智能安全监控、数字化能碳管理等增值服务的市场。

    3.强化创新驱动与人才战略，构筑核心竞争壁垒

    创新是公司应对行业结构转变挑战、构建技术引领发展新局面、把握未来机遇的根本。2026年，公司研发工作将聚焦于：（1）工艺高端化与低碳化：持续攻关“减油增化”、高端化学品合成等核心工艺，并持续巩固和加大低碳催化、过程节能与资源循环利用技术的工程化研发力度；（2）数字化与智能化深度融合：借鉴行业利用人工智能加速新材料研发、优化生产流程的经验，建设与完善自身的工程知识库与智能化设计辅助系统。同时，探索将行业大模型、物联网数据与工程服务相结合，开发终端部署与优化应用场景；（3）构建开放创新生态：深化与国内顶尖科研院所的“产学研用”合作，积极参与组建创新联合体，快速将实验室前沿技术转化为可工程化的工艺包，抢占技术制高点。

    人才是轻资产工程公司的核心资本。公司将持续优化“引、育、用、留”机制，重点引进和培育懂化工工艺又精通数字化技术的复合型领军人才。通过项目实战、跨领域轮岗培养，打造能够胜任未来智能化、一体化项目交付的精英团队。完善与创新贡献、项目效益强关联的中长期激励机制，激发全员创新活力。

    4.优化运营与风险管控，保障稳健可持续发展

    在项目运营层面，公司将全面推进精细化与标准化管理。利用数字化手段，实现从设计、采购到施工的全流程成本动态监控与优化，积极应对大宗原料价格波动风险。同时，将模块化、预制化施工比例提升至新高度，以提升建造效率、保障工程质量与施工安全。

    面对复杂多变的外部环境，公司的风险管理将更加主动和前瞻。除了持续管控传统的市场、财务与安全风险外，特别关注：（1）政策与合规风险：动态跟踪并快速适应“双碳”、环保等方面日益趋严的法规标准；（2）供应链韧性风险：构建多元化的供应商体系，并对关键设备与材料的国产化替代进行前瞻性布局与验证；（3）地缘政治与国际化风险：若探索海外市场，将坚持审慎原则，优先跟随国内战略伙伴“走出去”，并全面评估政治、法律与汇率风险；（4）项目执行衍生风险：重点强化合同签订阶段的风险隔离，推行“合同约定前置化、过程管理证据化、结算清理全面化”组合策略，将项目执行的衍生财务与法律风险降至最低。通过规范、透明的合作方式，与客户建立长期稳定的战略互信关系，为公司的可持续高质量发展奠定坚实基础。

    (四)可能面对的风险

    公司深刻认识到，全面、前瞻的风险管理是高质量可持续发展的基石。我们已建立并持续优化覆盖战略、运营、财务、法律及合规等领域的全流程风险管理体系，该体系贯穿风险识别、评估、应对、监控与报告闭环。通过强化内部控制、实施定期风险排查与动态预警，公司致力于保障经营的稳健性。然而，在实际生产经营过程中，仍然可能遇到下述不确定风险。

    1.市场与行业周期性波动风险

    风险描述：公司核心业务与全球能源格局及国内石化行业资本开支周期紧密绑定。国际原油价格大幅波动、国内成品油消费达峰、基础化工产品市场复苏弱于预期等因素，均可能导致下游客户投资意愿减弱，表现为新项目招标延迟、预算缩减或在手项目进度调整，从而直接影响公司新签订单规模、收入确认节奏与毛利率水平。

    应对措施：（1）深化市场研究与预测：建立宏观经济与行业需求的滚动预测模型，动态调整经营策略；（2）深化业务结构对冲周期：在巩固传统优势的同时，加大对高端化学品、新能源材料、节能环保等弱周期或成长性领域的项目储备与开拓力度；（3）强化合同风险转移：在项目合同中，审慎运用并完善价格调整机制、延期补偿条款及与里程碑挂钩的付款方式；（4）保障现金流安全：实施严格的现金流全周期预算与管理，保持充裕的流动性储备，以抵御行业低谷期的冲击。

    2.客户集中与信用风险

    风险描述：公司客户主要集中于大型石油化工集团，前五大客户收入占比较高，这符合行业项目大型化、集中化的特点。然而，若主要客户因自身经营状况或战略调整减少资本开支，或出现支付延迟，将对公司订单承接、应收账款回收及业绩稳定性构成挑战。

    应对措施：（1）实施客户多元化策略：在深度服务现有客户的基础上，积极开拓新兴化工园区、优秀民营企业及地方国企客户，优化客户结构；（2）创建客户信用管理体系：建立客户信用分级评估与动态监测机制，实施差异化的商务条款与收款政策；（3）创新融资与回收工具：积极探索运用应收账款融资等金融工具，加速资金周转、降低资金占用成本。

    3.项目运营与执行风险

    风险描述：工程总承包项目具有金额大、周期长、技术复杂、界面多等特点。在设计、采购、施工管理过程中，可能因设计深度不足、设备采购质量缺陷、分包商履约不力、施工组织不当或外部不可抗力等因素，导致项目成本超支、进度延误、质量安全事件甚至交付失败，引发客户索赔并损害公司声誉。

    应对措施：（1）推行设计优化与限额设计：在项目前期及设计阶段，深度融合技术与经济分析，运用价值工程管理，在满足功能与质量的前提下优化成本，并严格控制预算。（2）加强全过程精细化管理：依托数字化管理平台，对项目进度、成本、质量、安全进行实时监控与预警。严格执行HAZOP分析、三级质量评审等内部控制流程；（3）实施分包商动态分级管理：建立严格的分包商准入、履约评价与退出机制，推行“红黄牌”动态评级，对关键分包作业实施穿透式管理；（4）构建系统化应急体系：针对自然灾害、社会事件等不可抗力，制定详尽的应急预案，并通过合同条款明确风险分担机制。

    4.供应链与成本控制风险

    风险描述：设备与材料、大宗原材料（如钢材、铜）采购成本在EPC项目总成本中占比较高。全球供应链稳定性受地缘政治、贸易政策影响，原材料价格可能出现剧烈波动。若公司签订的是固定总价合同未能有效锁定成本，价格上行风险将直接侵蚀项目利润。

    应对措施：（1）构建坚韧的供应链体系：发展多元化、特别是国产化的供应商网络，与核心供应商建立长期战略合作关系，签订具有价格保护机制的框架协议；（2）提升采购智能化水平：利用采购平台进行市场价格监测与趋势分析，为投标报价和采购决策提供精准支持；（3）完善合同风险分担机制：在项目合同中，争取列入主要材料价格重大波动时的调价条款，合理转移风险；（4）探索金融对冲工具：在合规前提下，审慎研究利用期货等金融工具对冲特定大宗商品的价格风险。

    5.技术迭代与创新风险

    风险描述：石化行业正加速向智能化、高端化、低碳化转型。若公司核心技术研发滞后，未能在新材料、新能源、数字化等新兴领域形成有效储备，或工艺优化能力不足，将导致在高端项目竞争中丧失优势，影响长期市场地位与盈利能力。

    应对措施：（1）坚持研发高投入与开放合作：持续增加研发投入，聚焦高端新材料、数字孪生、智能工厂、绿色工艺等方向。深化与国内顶尖机构的产学研合作，加速技术成果工程转化；（2）建立市场化研发机制：以客户需求为导向进行技术攻关，确保研发成果能够快速商业应用，提升投入回报比；（3）完善技术质量管理体系：实施严格的设计评审、外部专家论证及技术标准化管理，从源头保障设计方案的先进性、安全性和经济性。

    6.财务与资金管理风险

    风险描述：项目制运营模式导致应收账款和合同资产规模较大，收入实现与现金回流存在时间差。若宏观流动性收紧或客户付款周期延长，将加剧资金占用压力，可能影响公司新项目履约、技术研发投入及股东回报。

    应对措施：（1）实施现金流刚性预算：加强从投标到质保金回收的全周期现金流预测与动态监控，确保资金链安全；（2）拓展多元化融资渠道：维护并拓展银行授信，灵活运用供应链金融、应收账款融资等工具，优化融资结构；（3）定期开展压力测试：模拟极端市场情境下的财务表现，提前制定应对预案，提升财务韧性。

    7.核心人才流失与短缺风险

    风险描述：公司作为知识密集型工程企业，核心竞争力高度依赖于经验丰富的复合型技术人才与项目管理团队。行业人才竞争日趋激烈，若出现关键人才流失或后备梯队建设跟不上业务发展，将直接制约项目执行质量与创新活力。

    应对措施：（1）优化激励与人才留任机制：完善具有市场竞争力的薪酬绩效体系，并探索中长期激励计划，使员工共享公司发展成果；（2）系统化实施人才培养：完善“导师带徒”制度，制定关键岗位轮岗与继任计划，构建学习型组织；（3）营造卓越企业文化：强化“以人为本”理念，关注员工职业发展，提升团队凝聚力和归属感。

    8.环境、社会与治理（ESG）及声誉风险

    风险描述：石化工程行业固有的高温高压、易燃易爆特征，使得安全生产与环境保护始终是重中之重。一旦发生重大安全事故或环境违规事件，不仅将导致直接经济损失、行政处罚和项目停工，更会对公司声誉、品牌价值及市场准入资格造成打击。

    应对措施：（1）落实全员安全生产责任制：将HSE（健康、安全、环境）绩效纳入各级管理层考核，推行“管业务必须管安全、管生产经营必须管安全”；（2）应用先进风险管控工具：依托风险分级管控与隐患排查治理双重预防机制，利用信息化手段实现动态监测与预警，定期开展全覆盖应急演练；（3）主动践行HSE文化建设：建立覆盖各层级的定期HSE会议制度，确保管理要求的上传下达与经验信息的及时共享，定期发布质量安全月报，驱动闭环管理与持续改进，深化安全文化建设，促进全员责任落实。

    9.其他衍生与突发性风险

    风险描述：公司可能面临知识产权侵权、重大法律纠纷、网络安全攻击、突发公共卫生事件等突发事件的潜在影响。若风险管控失当，可能造成业务中断、机密泄露、重大经济损失或生产意外损失。

    应对措施：（1）健全法律与合规防线：推行合同标准化与法务全程参与审核机制，加强知识产权保护；（2）强化合同条款与明确终局性：构建“事前约定、事中规范、事后应对”三个层面防御体系，通过严谨的合同文本提前规避，凭借规范的过程管理夯实基础，并依靠法律与事实依据从容应对，助力公司在复杂项目环境中保护经营成果，确保财务报告的稳健性；（3）制定业务连续性计划：针对各类潜在的重大突发情况，制定详细的应急预案与恢复计划，并定期组织演练与测试；（4）建设常态化风险文化：通过持续培训与宣传，将风险意识融入每一位员工的日常行为，实现风险管理的全员参与和持续改进。

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