杭可科技（688006）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期杭可科技（688006）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入29.97亿元，同比上升0.52%，归母净利润3.68亿元，同比上升12.88%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.76亿元，同比下降11.09%，第四季度归母净利润-1720.04万元，同比上升65.26%。本报告期杭可科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达397.72%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利6.96亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率28.36%，同比减9.48%，净利率12.29%，同比增12.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.45亿元，三费占营收比4.83%，同比减19.42%，每股净资产8.93元，同比增4.4%，每股经营性现金流1.98元，同比增606.55%，每股收益0.61元，同比增12.96%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为47.7%,原因:本期众泰股票价格有所上涨。
2. 应收票据变动幅度为165.4%,原因:本期收回以前年度货款。
3. 应收款项融资变动幅度为485.99%,原因:本期收回以前年度货款。
4. 预付款项变动幅度为184.75%,原因:期末为新项目备货，预付货款较多。
5. 其他流动资产变动幅度为884.27%,原因:本期收到预付款较多，开具发票缴纳增值税增加。
6. 使用权资产变动幅度为-100.0%,原因:本期租赁房屋减少。
7. 其他非流动资产变动幅度为-55.73%,原因:质保期1年以上的质保金余额减少。
8. 短期借款变动幅度为578.28%,原因:银行承兑汇票贴现未到期增加。
9. 应付职工薪酬变动幅度为38.2%,原因:预提奖金增加。
10. 其他流动负债变动幅度为44.99%,原因:本期待转销项税增加。
11. 递延收益变动幅度为40.89%,原因:本期收到与资产相关的政府补助增加。
12. 其他综合收益变动幅度为-429.55%,原因:外币折算变动。
13. 营业收入变动幅度为0.52%,原因:验收项目增加。
14. 营业成本变动幅度为4.87%,原因:成本随收入小幅增长。
15. 销售费用变动幅度为38.82%,原因:销售人员奖金、差旅费、招待费等增加。
16. 管理费用变动幅度为-6.89%,原因:本期冲回的股权激励费增加。
17. 财务费用变动幅度为-56.71%,原因:汇率波动影响汇兑收益增加。
18. 研发费用变动幅度为5.61%,原因:研发人员薪酬等增加。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为606.55%,原因:销售回款增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-9.16%,原因:本期投建智能工厂项目及购买土地等支出增加。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为82.9%,原因:本期分红金额少于上期。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.19%，资本回报率一般。去年的净利率为12.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.14%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.44%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为55.5%/17.6%/26.4%，净经营利润分别为8.09亿/3.26亿/3.68亿元，净经营资产分别为14.59亿/18.51亿/13.97亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.12/0.22/-0，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.6亿/6.64亿/-246.06万元，营收分别为39.32亿/29.81亿/29.97亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为91.46%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.29%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达397.72%）
3. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达107.04%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6.98亿元，每股收益均值在1.16元。

持有杭可科技最多的基金为圆信永丰高端制造A，目前规模为4.81亿元，最新净值3.2112（4月15日），较上一交易日下跌2.26%，近一年上涨92.32%。该基金现任基金经理为党伟。

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