多氟多（002407）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期多氟多（002407）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务及产品

    公司主要从事高性能无机氟化物、电子信息材料、新能源电池及材料等领域的研发、生产和销售。

    1、氟基新材料

    （1）主要产品简介及用途

    报告期内公司氟基新材料主要产品涵盖无水氟化铝、高分子比冰晶石、无水氟化氢、光伏级氢氟酸等，在多个工业领域发挥着关键作用。

    氟化铝与冰晶石：为电解铝过程中的重要助熔剂，能够显著降低电解质的熔化温度并提高导电率。其中，无水氟化铝具备主含量高、杂质含量极低的特点，可有效调整电解质分子比，有效减少铝电解生产中的水解损失，不仅有助于提升铝锭质量，还能降低生产成本，对电解铝企业的节能减排以及产品质量的优化具有深远影响。

    无水氟化氢：作为氟化工产业的基础原材料，应用极为广泛。它不仅是制冷剂、含氟高分子材料、含氟精细化工、无机氟等各类氟化物的关键原料，进一步提纯后还可应用于集成电路、电池电解质材料等高端制造领域。

    光伏级氢氟酸：主要用于光伏产业中硅片的清洗和蚀刻环节。随着全球对清洁能源的需求持续增长，对光伏级氢氟酸的质量和供应稳定性提出了更高要求。公司生产的光伏级氢氟酸凭借其高纯度、低杂质等优势，能够满足光伏企业对高品质原材料的需求，助力光伏产业提升生产效率和产品质量。

    （2）主要产品制造工艺

    无水氟化铝主要以无水氢氟酸（含量为99.9%）和氢氧化铝为原料，通过精确控制的化学反应生成。高分子比冰晶石则是以氟硅酸钠、氨水等为原料，经过一系列复杂的化学反应和提纯工艺制成。

    公司自主研发的无水氟化铝生产工艺处于国际领先水平，是自主创新开发的第三代新技术。该技术生产的无水氟化铝产品具有主成分含量高、容重大、流动性好、水分及杂质含量极低等显著优势。在实际应用中，能够有效降低氧化铝电解过程中的熔化温度，增强导电性能，精准调整电解质分子比，从而大幅减少能源消耗与环境污染，更有利于氟资源的高效利用。

    在氢氟酸制备方面，公司不仅掌握了以萤石和硫酸为原料的传统制备技术，还创新性地拥有氟硅酸制备无水氟化氢技术。公司与云南云天化股份有限公司、湖北宜化化工股份有限公司分别合资建设了氟硅酸制无水氢氟酸装置，这一举措充分利用了地区磷肥副产氟资源，不仅降低了原料成本，还对于提高磷化工氟资源利用率、减少战略资源萤石的消耗具有重要意义，实现了资源的综合循环利用。

    （3）报告期内主要产品发展现状

    公司无水氟化铝生产技术在国际上处于领先地位，产销量和出口量持续多年稳居行业龙头。公司的“磷肥副产氟硅资源综合利用项目”凭借其创新性和资源综合利用效率，被国家发改委列为“国家先进制造业和现代服务业发展专项”（发改产业〔2022〕648号），彰显了该项目在国家战略层面的重要性和示范价值。同时，“无水氟化铝生产工艺”、“氟硅酸制无水氢氟酸联产白炭黑生产工艺”被列入《绿色石化工艺名录》，体现了公司在生产工艺的环保性和先进性方面的卓越表现。

    公司自主研发的“磷肥副产氟硅资源高质利用成套技术开发及产业化”项目，荣获2023年度中国石油和化学工业联合会“科技进步一等奖”。该项目首次成功开发了以磷肥副产氟硅酸为原料生产超纯电子级氢氟酸联产高品质白炭黑成套新工艺，突破了氟硅难分离、氟转化率低、二氧化硅活性低等一系列核心技术难题。在原料预处理、分离纯化、特种装备研制等关键环节，实现了多项技术创新，并建成了稳定运行的万吨级生产装置，为行业的技术进步和产业升级树立了标杆。

    在市场拓展方面，随着全球新能源产业的快速发展，特别绿色能源、精细化工和新能源汽车领域的爆发式增长，对氟基新材料的需求持续攀升。公司凭借产品的高品质和稳定供应能力，进一步巩固了在国内市场的领先地位，并积极拓展国际市场，与多家国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系。

    展望未来，公司将继续加大研发投入，紧跟行业发展趋势，积极探索氟资源的循环利用新路径，开发更多高性能、环保型氟化工产品，以满足市场对绿色、高效材料的日益增长的需求。同时，公司将进一步加强与上下游产业链的协同合作，通过建立战略联盟、开展联合研发等方式，推动氟化工产业链的协同创新，实现资源共享、优势互补，提升整体竞争力。

    2、电子信息材料

    （1）主要产品简介及用途

    公司电子信息材料产品丰富，涵盖多个关键领域，在战略性新兴产业中发挥着重要作用。

    半导体级氢氟酸：作为集成电路、液晶显示、芯片制造等领域广泛应用的电子化学品，其独特的对硅及硅氧化物的选择性腐蚀能力，使其成为晶圆加工过程中不可或缺的关键材料。

    电子级硅烷：纯度达6N级，是半导体产业“卡脖子”且国产替代性强的材料，被称为“晶圆制造之血液”，主要应用于半导体芯片、TFT液晶显示器、光伏行业、高端制造业等领域，是化学气相沉积（CVD）的硅原料，同时也是高性能锂电池硅碳负极材料的关键原材料。

    其他电子级化学品：包含高纯纳米硅粉及高性能硅碳材料、乙硅烷、四氟化硅、高纯氟氮混合气、电子级硝酸、电子级氨水、PI剥离液等多种产品，应用领域广泛，涉及电子工业、半导体、显示面板、新能源等多个行业。

    硼同位素：产品主要包括三氟化硼、硼-10酸、三氟化硼-11及碳化硼、硼化锆等硼化合物前体产品，重点应用于原子能工业的中子防护与核反应堆控制、医疗健康领域的硼中子俘获治疗（BNCT）以及半导体行业的芯片制造等战略性新兴产业。

    （2）主要产品制造工艺

    半导体级氢氟酸：公司依托自产高纯无水氢氟酸为原料，采用“多级精馏、二次换热、微过滤”等核心纯化工艺，在严格洁净环境下生产，确保产品达到高端半导体工艺要求的纯度等级。

    电子级硅烷：使用金属钠、金属铝、石英砂、氢氟酸等为原料生产，经合成、提纯等工艺制得。

    其他电子级化学：根据客户需求进行定制化开发，提供解决方案，生产工艺涵盖材料合成、提纯、分析、包装、检测等环节。

    硼同位素：三氟化硼和苯甲醚经过富集分离得到三氟化硼-10和三氟化硼-11；以富集三氟化硼-10和三氟化硼-11气体或其络合物为原料制备硼-10酸和其他产品。

    （3）报告期内主要产品发展现状

    报告期内，公司以“世界领先的电子化学品综合服务商”为目标，提高业务站位聚焦高端客户，紧抓半导体产业链国产化机遇，各产品线实现突破性进展。

    半导体氢氟酸方面，公司UPSSS(Grade5)级氢氟酸生产技术，产品纯度与洁净度满足12寸晶圆生产要求，与众多国内外半导体企业建立了长期稳定的合作关系。报告期内公司备年产4万吨半导体级氢氟酸的产能，可根据市场需求灵活释放产能，产能利用率将随市场开拓稳步提升。

    子公司浙江中宁硅业股份有限公司现具备年产4000吨电子级硅烷的生产能力，年产5000吨电子级硅烷系列产品项目正在逐步分期投产。电子级硅烷是国家重点新产品，中宁作为国家级高新技术企业和专精特新“小巨人”企业，专注于电子气体和电子新材料研发、生产与销售，正在积极拓展硅烷产品在先进制程半导体、第三代半导体等领域的应用。

    公司已成功突破硼同位素技术壁垒，填补了国内空白，相关产品已在高精尖端领域应用。报告期内，多氟多同位素科技（河南）有限公司携多款产品亮相2025深圳核博会，中广核集团现场下达产品订单，标志着公司硼同位素产品在原子能工业领域实现商业化应用突破。公司正持续推动硼同位素在原子能工业、半导体及医疗健康等高端领域的国产化应用，为国家战略性材料自主可控贡献核心力量。

    3、新能源材料

    （1）主要产品简介及用途

    报告期内公司新能源材料包括六氟磷酸锂（LiPF6）、双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）、六氟磷酸钠（NaPF6）等电解质盐，这些产品在新型电池体系的发展进程中扮演着关键角色

    六氟磷酸锂是锂离子电池电解液的核心电解质锂盐，在当前商业化电解液领域占据主导地位。其纯度与稳定性直接关乎电解液的离子电导率、电化学窗口以及电池在高低温度环境下的性能表现。高纯度、高稳定性的六氟磷酸锂能够有效提升电池的充放电效率、循环寿命以及安全性，广泛应用于新能源汽车、消费电子、储能等众多领域的锂离子电池中。

    双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）具有电导率高、热稳定性高、耐水解等诸多突出优势，目前主要作为锂离子电池电解液的功能性添加剂，与六氟磷酸锂搭配使用，以提升电池容量、倍率性能及循环稳定性。

    六氟磷酸钠（NaPF6）作为钠离子电池的关键材料，能够增强电解液的导电性和离子传输效率，提供稳定的电解质环境，由于其原材料资源丰富、成本较低，六氟磷酸钠在储能、低速电动车等领域有望替代部分锂盐应用，成为推动钠离子电池商业化进程的重要力量。

    （2）主要产品制造工艺

    公司自主开发了利用工业级碳酸锂、无水氟化氢、三氯化磷为原料的高纯晶体六氟磷酸锂制备工艺，采用连续制气、连续合成、连续结晶等核心技术，具有生产效率高、批次稳定性强，副反应少等优点，确保产品达到高纯度要求。

    双氟磺酰亚胺锂的制造工艺较为复杂，公司采用先进的合成工艺路线，以氨基磺酸、氯化亚砜、氯磺酸、硫酰氟和金属锂盐为主要原料，经过氯化、氟化、锂化等核心流程制得。

    六氟磷酸钠的生产是以五氯化磷、无水氟化氢和氟化钠为原料，在无水有机溶剂中经过反应合成，再通过纯化、结晶、干燥等流程制得。公司严格控制每个生产环节的条件，确保产品的纯度和性能符合钠离子电池的应用要求

    （3）报告期内主要产品发展现状

    公司目前具备六氟磷酸锂的规模化生产能力，拥有双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）、六氟磷酸钠（NaPF6）等其他新型电解质的千吨级生产线，规模居行业前列。公司持续加大研发投入，并积极布局其他新型电解质材料，以应对未来技术变革和市场需求的挑战。

    六氟磷酸锂作为公司的核心产品，凭借其纯度高、品质好、稳定性强、运输安全等优势，关键性能指标优于国内同行业水平，成为当前商业化应用最为广泛的电解质。报告期内，公司具备6.5万吨高纯晶体六氟磷酸锂的生产能力，凭借卓越的产品质量和良好的市场口碑，客户群体涵盖了国内主流电解液厂商，并成功出口至韩国、日本、欧洲等地区，产销量位居全球前列。公司积极参与并主导了国内外包括六氟磷酸锂在内的多项锂电池电解质相关标准的制定，将技术优势转化为行业话语权优势；同时公司紧密关注市场动态，根据下游客户的个性化需求提供定制专属服务，通过规模化生产和技术创新降低生产成本，有效提升了产品的市场竞争力，进一步稳固了公司在全球电解质行业的领先地位。

    双氟磺酰亚胺锂方面，公司积极推进产线建设与技术升级，新建产线采用先进技术进行生产，实现了生产成本的大幅下降，为产品的广泛商用创造了有利条件。随着市场对高性能锂离子电池需求的不断增长，双氟磺酰亚胺锂迎来了重要的发展机遇。

    公司具备包括六氟磷酸钠在内的多种电解质盐的技术储备及研发能力，目前六氟磷酸钠产品已商业化量产，客户涵盖多家主流钠离子电池和电解液厂商。随着钠离子电池技术的日益成熟和市场的逐步拓展，六氟磷酸钠凭借其在成本和资源方面的优势，将迎来更广阔的市场空间。

    4、新能源电池

    （1）产品简介及用途

    报告期内，公司新能源电池业务蓬勃发展，主要产品涵盖圆柱电池、方形铝壳系锂离子电池以及钠离子电池，在新能源汽车，电动二轮车和三轮车，大规模分布式储能、工商业储能、家用储能系统以及便携式储能等多个领域展现出强大的应用潜力。

    公司聚焦大圆柱电池技术路线，推出"氟芯"大圆柱电池系列产品，因其较高的性价比和良好的充放电性能，成为众多厂商的首选。产品覆盖40、42、46、60、65等全系列规格，容量范围20Ah至75Ah，精准卡位300-400公里新能源汽车、户用储能、便携式储能、轻型车换电等核心应用场景。针对新国标电动自行车市场，公司开发了48V24Ah电池包，具备IP67防水等级和极限滥用安全性能；针对换电和运营领域，推出64V45Ah和72V40Ah换电电池包，采用磷酸铁锂或磷酸锰铁锂材料体系，安全性和成本优势显著。

    （2）主要产品制造工艺

    锂离子电池包括四大关键原材料，分别为正极、负极、隔膜和电解液等四大类，生产工艺主要包括前段工序，如制浆、涂布、辊压、分切等，中段工序包括卷绕、注液、封装等，后段工序包括化成、分容、检测等。

    （3）报告期内主要产品发展现状

    公司具备“氟资源→氢氟酸及电子级氢氟酸→氟化锂→六氟磷酸锂→锂电池”完整的产业链，并通过锂电池回收工艺的技术创新来实现持续降本。自主研发诸多核心技术构建“氟芯”大圆柱电池竞争壁垒，“双向泄压”防爆结构提高了安全性，“单侧汇流”提高了装配效率，“全芯CTC结构”提高了可靠性，确保每一块电池都能达到高品质、高安全性和卓越性能的标准。

    在产能释放方面，公司新建的大圆柱电池生产线顺利达产，生产效率不断提高，规模效应逐步显现，有效降低了单位生产成本。同时，公司严格把控产品质量，建立了全方位、多层次的质量管控体系，确保每一颗电池都能达到行业领先水平，赢得了客户的高度认可与信赖，订单量持续大幅增长。

    报告期内，公司新能源电池板块紧抓新能源汽车、储能、轻型车等下游市场增长机遇，产销两旺，经营效益显著改善。2025年底，新能源电池产能达20GWH，根据市场需求情况，2026年有望进一步扩大产能。

    面向未来，公司将继续加大在锂电池领域的研发投入和技术创新，依托完整产业链优势，加强与上下游产业链的协同合作，推动新能源电池产业链的可持续发展，为全球能源转型和低碳经济贡献力量。

    （二）经营模式

    1、生产模式

    公司根据年度销售计划，结合生产能力制定月度生产目标，依据订单、市场需求等变化，做相应生产任务调整。此外，公司也会依据市场状况对相应产品进行提前备货，依据销售预测保持合理库存量。销售订单、备货和合理库存共同构成下月的计划生产量。

    生产装备部是生产计划的制定部门，由其编制每月的生产计划，并下发至各个分厂具体执行。品质部对生产过程中的质量问题进行全程监督，并负责产品的质量控制，在生产过程中进行中控，产成品入库前做质量检验，合格后入库。

    2、销售模式

    公司根据不同的客户群体，采取不同的销售模式，但均为公司直销。公司与部分大客户签订销售长单，确定每月销售量。对其余客户采用按单报价的方式，每月依据市场行情的波动情况，对下月原材料的预判以及库存情况进行报价，确定下月供货数量及结算价格。严格遵守合同确定的条款，严格监管合同执行情况、应收款回收情况，以降低资金风险。

    3、采购模式

    公司严格按照生产计划和销售计划，合理预测原材料需求，在保障一定的安全库存的基础上，按月组织原材料采购。公司在长期的生产经营过程中已建立起详细的供应商档案，并在综合比较产品价格、质量、供货稳定性等因素的基础上优化采购结构，通过市场行情分析及时把控原材料价格走势，依据公司销售订单情况、原材料库存情况和行情波动趋势等因素综合考虑，制定合理的采购计划，调整采购节奏，在保障生产的前提下尽可能降低采购成本，降低资金占用率。

    二、报告期内公司所处行业情况

    1、氟基新材料

    （1）报告期内行业发展及供求关系趋势

    近年来，氟基新材料产品应用边界持续拓宽，行业发展韧性十足。我国氟基新材料行业已迈入高端化提速、绿色化转型的关键阶段，依托成熟的产业基础与政策赋能，全球产业链核心地位持续稳固。

    公司氟基新材料业务以无水氟化铝、高分子比冰晶石为核心产品，该类产品作为电解铝核心熔盐添加剂，伴随电解铝产业稳步扩容，支撑市场需求稳健增长。国家统计局数据显示，2025年全年电解铝产量达4502万吨，同比增长2.4%。

    当前铝用氟化盐行业呈现供需动态调整格局，下游电解铝行业的长期需求占据市场主导地位。供应端产能扩张有限，受环保政策与技术升级影响，产量存在阶段性波动。需求结构正经历转型，传统电解铝应用仍是主力，而新能源汽车、光伏等新兴领域对高端氟化盐的需求增长显著，推动产品向高附加值方向升级。

    （2）报告期内行业技术发展阶段及未来前景

    氟基新材料行业进入绿色化、精细化发展阶段，资源循环利用与高端产品国产化成为产业关键突破方向。低品位含氟副产物资源化利用技术实现规模化应用，头部企业通过该技术将生产能耗进一步降低，实现环保效益与经济效益的双重提升。

    技术研发聚焦高端突破，数字化、智能化生产全面普及。数字化生产线、智能管控系统渗透率持续提升，推动生产效率与产品良率同步改善。政策层面，环保管控将持续收紧，行业准入门槛进一步提高，具备全产业链协同、绿色低碳制造与高附加值产品布局的龙头企业，将持续巩固竞争优势、扩大市场份额。行业整体将告别低水平同质化竞争，加速向技术引领、绿色高效、集中度提升的高质量可持续发展阶段迈进。

    2、电子信息材料

    （1）报告期内行业现状及供求关系趋势

    报告期内，电子信息材料行业迎来国产替代攻坚突破期，在AI算力革命、半导体自主可控的双重驱动下，行业整体实现高质量增长。作为精细化工与半导体行业的交叉领域，电子信息材料涵盖湿电子化学品、干电子化学品及功能性电子材料等品类，核心应用领域持续延伸。

    根据美国半导体行业协会（SIA）发布的报告，2025年全球半导体销售额达7917亿美元，同比增长25.6%，带动湿电子化学品、电子特气、光刻胶配套材料等核心电子信息材料需求激增。AI算力基建、先进封装、量子计算等新兴领域的快速发展，催生超纯化、功能化、定制化电子材料需求，产品附加值持续提升。

    供给端，国产替代攻坚取得突破性进展，核心技术卡点逐步攻克。国内头部企业加大研发投入，在超净高纯湿电子化学品、电子级氟化物、大尺寸硅片外延材料等领域实现技术突破，产品成功导入头部厂商供应链。中低端产品实现全面自主，高端领域国产化率较上年有所提升。但行业仍存在部分短板，高端光刻胶、核心原材料及关键设备仍存在一定进口依赖，技术壁垒、长验证周期仍是中小厂商发展的主要阻碍。

    （2）报告期内行业技术发展阶段及未来前景

    未来电子信息材料行业将迈入技术深耕、全球竞合的新阶段，国产替代向高端纵深推进，技术创新与产业链协同将成为核心竞争力，行业发展潜力持续释放。政策端持续加码，国家大基金、地方专项扶持资金持续投向核心电子材料领域，助力企业攻克“卡脖子”技术，完善产业链配套体系，为行业发展筑牢政策根基。

    技术层面，行业朝着超纯化、功能化、微型化方向加速迭代，研发投入持续加码。超净高纯电子化学品纯度将向14N级别突破，先进封装专用材料、量子计算功能材料、AI算力中心高端散热材料成为研发重点。具备持续研发创新能力、稳定量产质量管控能力和全面技术服务能力的企业，将更充分分享行业增长红利。

    3、新能源材料

    （1）报告期内行业现状及供求关系趋势

    公司新能源材料业务核心产品以六氟磷酸锂（LiPF6）及其他多种新型锂盐为代表的电解质材料，广泛应用于新能源汽车动力电池、电化学储能电池以及新兴智能终端等领域。我国作为全球最大的六氟磷酸锂生产国，持续巩固全球产业链主导地位。

    报告期内，行业结束产能过剩格局，进入“产能优化、需求升级、价格回升”的结构性向好阶段。根据ICC鑫椤锂电数据，2025年全球六氟磷酸锂出货量达27.9万吨，同比增长35%；其中储能领域成为拉动行业增长的核心引擎，新能源汽车领域需求保持稳健增长，半固态电池量产带动新型锂盐需求小幅攀升。

    供给端，行业产能结构持续优化，落后产能加速出清，头部企业优势凸显。国内六氟磷酸锂产能全球占比稳固在75%以上，CR3（头部3家）企业总产能占据行业产能50%以上，行业集中度稳步提升。原材料供应趋于稳定，高纯度氢氟酸、碳酸锂价格波动收窄，头部企业通过长单锁价、上游资源布局等方式，有效控制成本，保障供应链稳定，行业盈利水平逐步修复。

    （2）报告期内行业技术发展阶段及未来前景

    新能源材料行业将进入需求持续增长、技术快速迭代的全新周期，形成传统锂盐优化升级与新型锂盐产业化并行的发展格局，行业竞争从产能比拼转向“技术+成本+供应链”综合实力竞争，发展质量持续提升。

    技术创新成为核心驱动力，传统产品提质与新型产品量产同步推进。六氟磷酸锂生产工艺向连续化、绿色化、智能化升级，生产能耗进一步降低；双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）、二氟磷酸锂（LiPO2F2）等新型锂盐产业化进程加速，作为添加剂全面普及；固态电池电解质前驱体技术逐步成熟，头部企业加快中试布局，抢占未来市场先机。

    需求端持续释放，市场空间稳步扩容。全球新能源汽车渗透率持续增长、新型储能装机量快速攀升，叠加两轮电动车锂电化加速推进，全球六氟磷酸锂需求量将再创新高。行业政策聚焦绿色发展，鼓励企业开展节能降碳改造、前沿材料研发，进一步规范行业发展秩序。

    4、新能源电池

    （1）报告期内行业现状及供求关系趋势

    报告期内，伴随全球能源结构转型加速，新能源电池行业延续高速增长态势，形成“动力电池+储能电池”双赛道并行发展格局。中国作为全球最大锂电池生产国与消费国，产业链优势持续放大，行业规模再创新高，发展动能十足。

    据高工产研锂电研究所（GGII）数据，2025年中国锂电池总出货量达1875GWh，同比增长53%，稳居全球第一。细分领域中，储能电池成为最大增长引擎，全年出货量630GWh，同比激增85%，国内大型储能装机规模持续高增、需求强劲，海外工商业储能、家庭储能市场全面爆发；动力电池出货量突破1.1TWh，同比增长41%，受益于国内新能源汽车产销突破1600万辆，叠加海外出口市场大幅增长，需求持续旺盛；二轮车、三轮车随着政策推动、成本下降及消费升级，锂电渗透率持续提升，为行业提供额外增量空间；数码电池市场保持平稳，行业结构持续优化。

    供给端，优质产能集中释放，产业链闭环逐步成型。头部电池企业加速扩产，2025年全球动力电池装车量前十企业中，中国企业占据6席，占据全球市场主导地位。技术层面，锂电池能量密度、安全性、循环寿命持续优化，磷酸铁锂电池、三元电池性能同步升级，适配多元应用场景。同时，电池回收体系逐步完善，工信部对动力电池回收利用实施全链条规范管理，推动企业加快技术升级、提升资源回收效率，实现降本增效与绿色低碳协同发展。

    （2）报告期内行业技术发展阶段及未来前景

    根据EVTank预测，2026年全球储能电芯出货量将突破900GWh，全球新型储能装机持续放量，叠加数据中心等新应用场景的储能需求激增，正为电池行业注入双重动能。储能领域大容量电芯技术加速突破，500Ah以上大电芯规模化渗透，通过简化系统结构、降低集成成本，全面适配电网侧、独立储能等大型项目需求，成为行业技术迭代主流方向。动力电池市场伴随新能源汽车车型升级、智能驾驶技术赋能实现稳步增长，电动重卡快速普及，直接拉动电池需求稳步扩容；同时锂电池在船舶、航空、工程机械等领域的应用逐步落地，打开行业增长新空间。行业竞争呈现“龙头引领、细分突破”格局，头部企业聚焦技术研发与全球化布局，专精特新企业在电池材料、电池回收等细分领域实现突破，行业整体发展质量持续提升。

    展望未来，行业将迎来技术突破、场景爆发的高质量发展新阶段，全球清洁能源转型进程持续提速。政策层面，电网侧独立储能纳入容量电价机制，有效解决储能项目“盈利难”痛点，吸引社会资本持续入场，推动储能市场高质量发展。技术层面，钠离子电池、半固态电池进入规模化应用；全固态电池进入中试阶段，硫化物、氧化物固态电解质技术成为研发主流；与此同时，长循环、高安全、低能耗成为技术研发核心导向，电池回收向高值化、精细化升级，构建“制造—使用—回收”全生命周期绿色产业链，支撑行业长期可持续发展。

    三、核心竞争力分析

    经过三十多年的发展与积累，多氟多已成为生产规模和技术创新全球领先的无机氟材料行业领军企业。通过技术创新，攻克了多项新材料关键技术瓶颈，打破国外技术封锁与市场垄断，对行业技术进步与结构调整起到示范作用；围绕资源综合利用，探索出了发展循环经济的新思路和新经验，推动了氟化工行业绿色可持续发展，对行业绿色发展发挥了带动作用。

    1、技术创新优势

    公司技术创新体系覆盖氟、锂、硅、硼等多类材料，构建从研发、制造到应用的全产业链布局。公司拥有国家企业技术中心、国家博士后科研工作站、国家认可实验室、国家技能大师工作室，以及河南省氟基新材料制造业创新中心、河南省无机氟化学工程技术研究中心等多个国家级、省级科研平台。

    公司以氟基新材料创新中心为核心载体，打造“一体两翼一中心”组织保障体系，先后与清华大学共建氟基新材料联合研究中心、与郑州大学成立智慧元素研究院、与河南理工大学携手建设新材料产业学院，全面打通“产学研用”创新通道，加速核心科技成果转化，以高水平创新支撑产业化高质量发展。

    公司坚持创新驱动发展，积极对接国家战略创新资源，先后承担国家“863”计划、国家增强制造业核心竞争力专项、国家工业强基工程、国家产业基础再造工程等国家级项目30项。

    依托高水平科研团队与一流研发平台，公司坚定走“技术专利化、专利标准化、标准国际化”创新发展之路，在新能源材料、电子信息材料等关键领域取得重大突破。截至报告期末，公司累计申报专利1891项，授权专利1200项，其中发明专利325项；主持制修订国家及行业标准130余项、国际标准2项，研制标准样品6项。是国际ISO/TC226氟化盐工作组召集单位、六氟磷酸锂国际标准ISO/TC333WG4工作组召集单位。

    在坚持自主研发的同时，公司持续搭建高水平创新平台，已与清华大学、中科院过程工程研究所等多家单位签订长期战略合作协议，凝聚多方创新合力，将科技创新优势转化为产业竞争优势，推动技术成果高效落地转化，实现产业链与创新链深度融合、整体跃升。

    2、成本优势

    公司技术工艺先进兼具一体化优势，具备“氟资源→氢氟酸及电子级氢氟酸→氟化锂→六氟磷酸锂→新能源电池”完整的产业链，以六氟磷酸锂为突破口，向下延伸至电池产业链，形成从材料到电池的完整布局，并通过锂电池回收工艺的技术创新来实现持续降本。

    公司在六氟磷酸锂产品的制备中创新性的开发反应和结晶工艺，提升原材料转化率和单体装置产能，在保证品质优良的前提下，通过持续的技术迭代、设备的集约化和自动化应用，原料单耗、能源消耗、加工费用等成本要素控制能力显著增强，规模优势明显，并稳步推进一系列新型锂盐的技术升级和产业化。

    “磷肥副产氟硅资源高质利用成套技术开发及产业化”项目首次开发了以磷肥副产氟硅酸为原料，生产超纯电子级氢氟酸联产高品质白炭黑，拓宽了磷肥行业氟、硅资源高质利用的新路径，突破了集成电路关键材料保障能力，对提高产品市场竞争力具有显著优势。多氟多宜化华中氟硅产业园项目的落地，标志公司以循环经济为核心、技术创新为驱动的产业实践迈入新阶段，开创了氟硅资源高效转化的创新路径。项目以氟硅酸为起点，构建“氟硅酸—氢氟酸—精细化学品—电子化学品”的增值链条，实现了湿法磷酸副产氟硅酸的高效利用，不仅降低对传统萤石资源的依赖，更推动氟硅资源从“工业废料”向“高附加值产品”的转变，助力产业可持续发展。

    3、信息化优势

    公司以“三智工程”（智才聚集、智能制造、智慧企业）为核心驱动，构建“组织引领—数据支撑—产业协同”三位一体数字化转型体系。通过“5+1”工业互联网平台矩阵（智能设计云、智能制造云、供应链协同云、智能物流云、智能服务云及工业大数据平台），贯通全价值链，对内打通业务流、数据流、价值流，对外赋能纵向增值、横向扩产，全面提升企业数字化协同与运营效能。

    在内部协同领域，公司建成覆盖研发、设计、工程、生产、运营、赋能的一体化协同创新平台。依托模拟化研发、仿真化设计、标准化工程、智能化生产、数智化运营、全方位赋能，打造“五个一”管控效能，实现全场景一目可视、全流程一链穿透、全要素一体管控。通过“三链耦合”机制，推动供应链、制造链、需求链深度协同，精准响应客户定制化需求，构建高效敏捷交付体系，全面提升协同效率与管控能力。

    公司持续推动绿色智造转型，获评国家级绿色工厂，河南省零碳工厂，输出10余项智能制造标准，能够为产业链提供完整的绿色发展解决方案，促进地区、行业的高质量发展。同时利用氟基新材料的研发、工程、生产、运营四大数字化业务集群，构建起全流程、一体化、智能化的绿色智造体系，以数字技术赋能产业升级，以绿色创新驱动价值创造，助力新材料产业向低碳化、高端化、智能化方向高质量发展。

    公司自主研发“豫鼎安澜”工业安全生产大模型，以AI技术深度赋能安全生产全场景，实现人工智能从技术落地到模式创新的跨越式突破。通过迭代构建“AI赋能人—AI+人协同—AI为主、人为辅—AI自主化运行”的数智化演进路径，打造出适配新时代产业发展的新型数智化治理范式，为公司高质量发展擘画清晰的数智化蓝图。

    依托该大模型，公司在数据安全与工业智能领域取得重大突破，成功斩获“2024年河南省数据安全标杆产品典型案例奖”，既彰显了企业在全省数据安全建设与工业智能化应用中的领先水平，也为行业数字化转型、数据安全体系建设树立了可复制、可推广的标杆典范，以技术创新引领产业数智化与安全化协同发展。

    4、人才优势

    公司注重强化人才梯队建设，着力建设支撑高水平发展的创新人才力量。截至报告期末，公司拥有国务院津贴获得者4人，国家百千万人才1人，正高级职称15人，河南省学术技术带头人1人、优秀专家、杰出专业技术人才2人，全国技术能手1人，河南省技术能手8人，河南省高层次人才5人。

    公司成功组建工程系列化工专业副高级职称评审委员会，成为全省首家可以自主评审副高级职称的民营企业，建立“新八级工”技能人才培养体系，成为河南省首批特级技师、首席技师认定机构，在项目建设中培养人才、在数字化转型中赋能人才，以实际行动推动人才与产业的深度融合。

    坚持“人人持证、技能上岗”，开展12个职业15个工种技能等级认定工作，为基层人才打开成长通道。弘扬“工匠精神”，厚植工匠文化，打造了1个国家级技能大师工作室，1个省级人力资源品牌培训示范基地，3个省级技能大师工作室；与多家职业院校和技工院校签署了联合培养协议，加强对各类实用新型技能人才的培养。公司依托企业研发中心、技能大师工作室等平台，合理统筹调配内部专业技术人才和技能人才，有力推动研发和工程项目攻关，为企业发展筑牢坚实的人才根基。

    四、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，公司实现营业收入94.34亿元，同比增长14.37%；实现利润总额2.59亿元，归属于上市公司股东的净利润2.13亿元；基本每股收益0.18元/股，加权平均净资产收益率2.53%。

    主要原因：①报告期内，公司经营业绩扭亏为盈，受益于新能源汽车及储能市场需求的快速增长，公司主要产品六氟磷酸锂产销量大幅提升，同时，整个行业经历了低端产能出清后，有效产能往头部企业集中，产品价格也迎来理性修复，带动毛利实现显著增长。与此同时，公司坚守契约精神，按约定执行部分长期协议中的低价订单，对本期盈利水平造成一定影响。

    ②公司新能源大圆柱电池产品销量同比大幅提升，随着新能源汽车行业对高能量密度、高安全性电池需求的持续攀升，公司“氟芯”大圆柱电池凭借其独特的结构设计优势，在乘用车及储能领域展现出强大的市场竞争力。公司凭借前瞻性的战略布局，提前在大圆柱电池技术研发与产能建设上投入大量资源，成功打造出具备高能量密度、长循环寿命、优异安全性能等突出特点的大圆柱电池产品，精准契合了市场对高品质电池的迫切需求。由于大圆柱电池市场需求旺盛，而行业内具备稳定量产能力的企业相对较少，市场供不应求的局面推动产品销量明显的增长，公司营收规模进一步提升。

未来展望：

（一）公司中长期发展战略

    中国已建成了全球最大、最完整的新能源产业链，新能源、新材料产业将持续稳定增长。站在新的历史起点，公司将以产业数字化和数字产业化为引擎，对内强化协同，对外构建生态：

    1、四大业务版块统筹协同、全面发力。新能源材料版块要持续扩大核心产品产能，提升市场占有率，加速推进双氟磺酰亚胺锂、二氟磷酸锂等多功能锂盐的产业化进程，形成梯次化产品矩阵；新能源电池版块要加快大圆柱电池产能建设，拓展新能源汽车、储能、轻型车等应用场景，积极拓展与东盟的产业链接；氟基新材料版块要加速氟硅资源综合利用项目的成果转化，优化产品结构，提升高附加值产品占比；电子信息材料版块要加大研发投入，突破关键技术瓶颈，抢占高端市场，硼同位素系列产品实现规模化生产，提升市场份额，形成新的利润增长点，硅同位素系列产品实现技术突破，延伸产业链。

    2、平台聚势、双核驱动，汇聚创新动能。公司将依托两大国家级战略平台，以“杠杆点”思维汇聚全球资源，实现产业能级的跨越式跃升：一是建设中的国创中心——将汇聚全球顶尖智慧，打造攻克“卡脖子”技术的创新策源地，协同产业生态伙伴，成为引领氟基材料升级与行业变革的核心熔炉，攻坚前沿材料与关键工艺。二是国家级知识产权运营中心——将高效激活专利价值，护航创新成果转化，让多氟多的技术优势转化为全球竞争优势。两大平台如同创新的“双核引擎”，持续吸引、整合、放大创新要素，为多氟多持续发展提供无限可能。

    3、秉持“继承”与“创新”并举，以动态思维突破能力天花板。事物的发展是“扬弃”的过程，既需继承历史积累的宝贵经验，也需以创新突破路径依赖。多氟多在氟化工领域的技术积淀、客户基础，是企业发展的“压舱石”，但也折射出新产品研发滞后的“路径依赖”。若固守既有优势、拒绝创新迭代，再强大的企业也会被时代淘汰。这要求我们处理好“守”与“变”的关系：既要坚持“重视研发”的传统，也要创新研发模式，推动技术与市场、生产深度融合，让“实验室成果”真正转化为“市场盈利点”，实现“继承优势”与“创新突破”的辩证统一。

    （二）2026年工作计划

    1、协同发展四大业务版块

    （1）氟基新材料巩固氟化盐龙头地位，提升利润空间和规模效益。加速氟硅资源综合利用项目的成果转化，降低大宗原料成本，提升竞争力和产业优势。

    优化产品结构，提升高附加值产品占比；推动宜化合作项目达产达标，通过与氟磷电子生产工艺的深度融合，形成自主知识产权。以内蒙古锡盟为中心布局萤石资源，建设氟化工项目，并推进参股相关矿业公司，实现上下游协同降本。加强国际企业合作，整合氟硅酸资源；加大技术开发力度，满足市场对多品种氟化盐的需求，推动氟石膏资源化利用落地。实施氟资源四维布局，拓展有机氟新材料市场，构建四氟化硅、气相法白炭黑等多品种及特种氟化盐的柔性产品矩阵，致力于成为全球氟材料行业的引领者。

    （2）新能源材料持续扩大核心产品产能，提升市场占有率。通过技术纵深突破、产业链垂直整合与全球化布局三大核心路径，构建穿越周期的可持续竞争力，驱动新能源材料技术核心变革。

    持续深化“锂盐电解液化-电解液锂盐化”双向融合战略，构建全球领先的电解液配方平台，为客户提供从材料到系统的全方位、定制化解决方案。牵头或深度参与涵盖上游资源、电池制造、回收利用的产业联盟，实现技术共研、风险共担、利益共享，巩固在全球电池材料解决方案的引领地位。持续迭代六氟磷酸锂工艺，加速推进双氟磺酰亚胺锂、二氟磷酸锂等多功能锂盐的产业化进程，形成梯次化产品矩阵。加强固态电池电解质研究，推进产业化进程，为固态电池生产打好基础。积极参与并主导国内外锂电池电解质相关标准的制定，将技术优势转化为行业话语权。

    （3）电子信息材料以“世界领先的电子化学品综合服务商”为目标，提高业务定位，聚焦高端客户，扩大半导体级产品海外市场占有率，提升盈利能力。

    新产品研发和技术引进齐头推进，提升市场亟需的高附加值产品占比。重点围绕硼同位素三大化合物(硼-10酸、三氟化硼-11、三氟化硼)、湿电子化学品四大液体(氢氟酸、双氧水、硝酸、氨水)以及干电子化学品五大气体(硅烷、乙硅烷、四氟化硅、氟氮混合气、氧化亚氮)，持续完善和丰富产品体系。光伏行业做好风险管控，降低生产成本，增强客户合作粘性，提升盈利能力；半导体类产品整合内部销售资源，构建一体化市场推广体系，稳步扩大国内市场份额，积极拓展海外贸易订单，推进台湾地区、韩国及东南亚客户上线验证与应用，提高新产品销售比例。推进“技术+市场”一体化合作模式，加强创新配方研发，持续助力客户工艺提升，扩大PI剥离液市场。完善质量管理和研发体系，提升现有产线效能，积极布局功能性化学品和高端特气产品。硼同位素系列产品实现规模化生产，提升市场份额，形成新的利润增长点；硅同位素系列产品实现技术突破，延伸产业链。

    （4）新能源电池加快产品技术迭代，追求极致成本，拓展新能源汽车、储能、轻型车等应用场景。布局材料回收、电池制造的国内外双循环系统，探索电池运营新模式，打造“资源—材料—电池—回收”闭环产业链。

    以“氟芯”品牌为核心，深耕大圆柱产品系列，提供磷酸铁锂、锰铁锂、钠离子等多元化产品，满足不同客户使用场景需求。动力领域以五菱、奇瑞等客户为基础，聚焦400公里内车型；拓展无人物流车、小型商用工程机械等细分市场，积极开拓汽车启停电源领域；储能领域深挖家储及便携领域客户集群，稳固高利润，拓展大圆柱产品的核心地位；轻型车市场集中资源推出二轮、三轮车电池组标品，加速铅酸锂电化进程，做到“铅锂同价”，树立并占领行业地位；大举进军换电市场，成为新的利润增长点，完成动力、储能、换电三大业务领域稳定发展的格局。聚焦固态电池技术，抢占下一代动力电池制高点。优化供应链结构，引入配套供应商，打造“芯-链-场景”快速交付模式，实现产、供、销一体化运营，致力成为电池行业系统解决方案的提供商。

    2、深化产业链整合，构建全链条竞争优势

    深化与产业链上下游企业、行业协会的战略协作，积极拓展新业务增长点，巩固并提升行业影响力与话语权；加强上下游协同，推进关键资源科学采购，降低原材料成本；深化与地方资源型企业合作，拓展产业发展空间；布局前沿技术领域，培育新的业务增长点。

    3、坚守安全底线，筑牢发展根基

    坚持将安全管理深度融入企业文化，完善安全制度体系，加强员工安全培训与应急演练，确保安全生产零事故；狠抓全过程安全管控，构建从源头预防到现场运行的全链条闭环管理体系；持续迭代升级安全环保数字化平台，为公司绿色、安全、高效发展注入新动能。

    4、优化管理流程，提升运营效率

    内部管理上，推动职能部门从“管理型”向“服务型”转变，技术部门从“闭门研发”向“市场导向”转型，形成“各版块协同发力、各部门同频共振”的系统合力；推进数字化转型，以信息化手段赋能生产、研发、销售等各环节，实现精细化管理，全年提升运营效能；积极引进高端人才，实施精准激励政策。

    （三）公司经营可能面临的风险和应对措施

    1、宏观经济与市场波动风险

    全球宏观经济不确定性增加，地缘政治冲突加剧带来贸易壁垒升级，叠加部分地区新能源产业补贴政策退坡，下游新能源汽车、储能市场需求存在阶段性波动；同时国内经济结构转型期的消费与投资节奏变化，也对行业市场需求端形成不确定性，行业整体营收增长易受宏观环境传导影响。

    应对措施：公司密切跟踪全球宏观经济与产业政策走向，提升企业综合管理水平，灵活调整产能布局与生产计划；按照经济责任制要求，整合产业链资源，加大市场开拓力度；优化产品结构，推进生产工艺迭代与资源集约化利用，实现降本增效；同时加强与上下游核心合作伙伴的长期合作，充分彰显公司从材料到电池的全产业链优势，平滑宏观波动影响。

    2、公司规模扩大导致的管理风险

    公司产能跨区域扩张、业务板块持续拓展，跨区域生产基地的供应链协同、生产管控难度提升；同时规模扩张对专业管理人才、技术人才的需求激增，人才储备与培养速度若难匹配发展节奏，可能出现内部控制失效、人才梯队断层及决策效率下降等问题，进而影响公司整体运营水平。

    应对措施：公司搭建数字化与智能化一体化管理平台，实现全流程数据化管控，提升跨区域运营协同效率；完善内控管理制度与风险管理体系，防范运营风险；建立核心人才培养与引进机制，通过内部培训、校企合作、高端人才引进等方式充实人才队伍，并打造标准化的运营管理体系，实现各基地的规范化运营。

    3、产品和技术更新风险

    公司在氟基新材料、电子信息材料及新能源材料领域已建立起领先的技术与产品体系，但新材料研发难度大、测试周期长、资金投入大；公司新能源电池性能持续提升，但市场对电池的性能不断提出新的要求，同时其他各具优点的储能技术路线也在快速发展。在行业竞争加剧背景下，如果公司研发投入不足、前沿技术储备滞后，或对行业技术趋势判断出现偏差，则可能会面临市场份额下降、盈利能力减弱等风险。

    应对措施：公司密切跟踪下游需求变化与全球前沿技术动态，精准把握研发方向；持续加大研发投入，设立前沿技术研发专项基金，聚焦新型电解质、超高纯电子化学品等核心领域攻关；加强产学研深度合作，与高校、科研院所共建研发平台，加速技术成果转化；完善技术创新激励机制，激发核心研发人员创造力，同时保持产品梯次布局，实现现有产品升级与前瞻性产品研发同步推进，稳固技术竞争力。

    4、原材料价格波动风险

    公司生产核心原材料为碳酸锂、氟化物等关键矿产及化工原材料，上游矿产资源供需受勘探、开采政策及国际贸易影响较大，资源对外依存度较高，价格易出现大幅波动；同时物流运输成本变化、原材料市场投机行为等因素，进一步加剧原材料价格的不稳定性，从而推高公司生产成本，压缩盈利空间。

    应对措施：针对原材料价格波动风险，公司一是通过强化上游资源合作与战略布局，提升供应链安全保障能力。公司结合市场分析与预测，在价格相对低位时开展集中采购并建立合理库存，以稳定采购成本。二是运用期货等金融工具开展套期保值操作，并与重要客户建立价格联动机制，实现成本风险共担。三是加大研发投入，优化工艺以提升材料利用效率，并加速推进电池回收与资源化利用，提升盈利空间。

    5、环保及安全生产风险

    在国家“双碳”战略持续深化、环保政策日趋严格的背景下，氟化工、新能源及新材料行业面临更高的环保与安全准入要求。公司核心产品生产环节涉及多种危化品及高温高压环境，对安全环保管控要求极高。若环保标准进一步提升，公司需要相应增加治理投入与运营成本；同时，生产过程中如因设备、操作或外部因素引发环保或安全事故，进而导致处罚、停产等问题，将影响公司正常生产经营。

    应对措施：公司严格落实国家环保与安全生产相关法律法规，将ESG理念深度融入生产运营。加大绿色生产工艺研发投入，推动生产流程的低碳化、清洁化升级，提升“三废”处理水平与资源循环利用能力。建立全流程安全生产管控体系，在生产、储存、运输等环节设置多重安全防护措施，定期开展隐患排查与环保检测。推行“全员安全责任制”，组织常态化的环保安全培训与应急演练，全面提升员工合规意识与应急处置能力，保障生产经营的可持续与稳定。

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