科恒股份（300340）2025年年报简析：净利润同比下降14.07%

据证券之星公开数据整理，近期科恒股份（300340）发布2025年年报。根据财报显示，科恒股份净利润同比下降14.07%。截至本报告期末，公司营业总收入20.72亿元，同比下降2.39%，归母净利润-2.19亿元，同比下降14.07%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.82亿元，同比上升27.26%，第四季度归母净利润-8096.66万元，同比下降2.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率6.79%，同比减0.81%，净利率-11.49%，同比减26.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.04亿元，三费占营收比9.84%，同比减10.3%，每股净资产0.31元，同比增61.27%，每股经营性现金流0.13元，同比增120.77%，每股收益-0.79元，同比减12.86%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为-17.67%,原因:职工薪酬、折旧费及长期待摊费用减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为120.7%,原因:本期以现金方式支付货款减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为4123.59%,原因:本期收回土地出让金。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为44.54%,原因:本期取得借款增加及归还借款减少。
5. 货币资金变动幅度为-36.97%,原因:支付供应商货款和偿还借款。
6. 存货变动幅度为6.11%,原因:市场需求量增加，期末库存量增加。
7. 长期借款的变动原因:增加借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-11.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-5.37%，中位投资回报极差，其中最惨年份2023年的ROIC为-49.42%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-5.2亿/-1.92亿/-2.38亿元，净经营资产分别为2.46亿/2.27亿/4.09亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.01/0.06/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3918.88万/1.18亿/2.8亿元，营收分别为30.29亿/21.23亿/20.72亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为11.64%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-6.2%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

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